這個賽道已經不給“窮人”機會了：沒有十億，別談B輪

烈火烹油，鮮花簇擁

春晚結束后的短短兩周時間，機器人再次刷屏，這次不是舞臺上的炫技，而是鋪天蓋地的融資訊息。

據融中財經記者不完全統計，人形機器人行業（含零部件）已至少完成18起融資，總金額突破130億元；IT桔子數據則顯示，2026年開年至今，中國具身智能領域總計對外披露88起融資事件，合計融資金額超200億元。

更讓人咋舌的是，近幾個月的融資情況來看，機器人A輪融資就到達10億門檻，開啟B輪次融資金額多是在10億及以上量級。一般來說，10億規模主要出現在C輪甚至更后期輪次中，這次卻成了明星機器人們的基本門檻。

（融中財經制圖）

這不禁讓人好奇：人形機器人賽道是真的大有可為，還是資本在盲目跟風？在記者看來，這十億的門檻是資本們用真金白銀畫出的線，越過線意味著企業或許具備了商業閉環的條件，有了通往下一階段的門票。

十億的門檻

2026年的中國機器人賽道，已經不再是“小打小鬧”的創業溫床。

25年年底，原力靈機A輪突破10億融資，刷新A輪融資新高度，成為國內首家圍繞模型為核心的具身智能企業。；開年短短兩個多月，市場便被密集的大額融資訊息刷屏。2月2日，逐際動力（LimX Dynamics）宣布完成2億美元（約14.4億人民幣）B輪融資。本輪融資吸引了電商與云計算巨頭、全球頂級硬科技VC、汽車制造產業鏈龍頭及多個地方政府產業引導基金，包括阿里巴巴、紅杉中國、上汽投資、聯想創投及深創投等。

2月23日，智平方（AI2Robotics）宣布完成超10億元B輪融資。本輪融資投資方陣容橫跨互聯網和AI巨頭、頭部央企、特斯拉生態鏈龍頭、場景戰略合作伙伴、“深口袋”PE基金、頭部券商系及地方基金，包括百度、中車資本、宇信科技、森麒麟、沄柏資本、國泰海通等，陣容十分豪華。

3月2日，銀河通用（Galbot）宣布完成25億元B輪融資。本輪融資投資方陣容極其深厚，堪稱具身智能領域的“國字號”標桿，涵蓋了國家級產業投資基金、能源石化巨頭、頂級國有商業銀行以及地方戰略投資平臺，包括國家人工智能產業投資基金（國家大基金三期）、中石化、中國銀行、工商銀行及北京市人工智能產業引導基金等。

除此之外，星海圖、靈心巧手、逐際動力等一批選手悉數邁過10億人民幣大關。可以看出，在具身機器人領域，10億元基本成為了B輪融資的“入門檻”。

2025年被稱為機器人的量產元年，彼時機器人融資也可以用鋪天蓋地來形容。而今年剛開始前兩個月總金額就突破了130億元，直逼2025年全年的1/3.由此可見，在春晚流量加持后，今年的人形機器人更加火力全開。

而如果從投資方來看，產業資本與國有資本成為了這輪融資潮的主力軍。

總結來看，美團投資了銀河通用、逐際動力、自變量機器人、千尋智能、至簡動力、星動紀元。幾乎投遍了所有頭部本體公司，目的是為未來的無人配送和智慧倉儲買下所有可能性。字節跳動投了自變量機器人（領投）、銀河通用。邏輯上主要算法優先，少但極準，重點投向那些擁有端到端大模型算法、能直接與字節AI實驗室產生協同效應的團隊。

此外，松延動力背后還有寧德時代投資，逐際動力后方京東、上汽，百度戰投、中車資本也出現在智平方的股東名單中，這些都是產業資本深度參與的典型案例。

國資的身影也在其中越來越活躍，松延動力的京國盛基金，智平方背后的成都科學城創投、科晟基金等，銀河通用背后?國家人工智能產業投資基金（大基金三期）。

當掌握著國家戰略資源和產業命脈的“國家隊”開始真金白銀地押注，就意味著人形機器人這個賽道不再是資本追逐的“風口泡沫”，而是正在成為中國制造業轉型升級中一塊看得見、摸得著的基石。或許這才是許多投資方敢于下注的底氣所在。

至于B輪資金的用途，這些機器人企業的大多數答案似乎都與產業落地相關。比如智平方在官宣B輪融資時表示本次融資資金將主要用于保持GOVLA具身大模型能力的最強領先，并在此基礎上，驅動AlphaBot（愛寶）系列機器人產品迭代與產線擴容。靈心巧手也表示，B輪所募集資金將投入核心產品技術研發、產能爬坡及全棧基座能力建設。有觀點認為：2026年將是具身機器人“從實驗室到工廠”的規模放量元年。

而要想真正大規模落地，資金是一個十分重要的前綴條件。所以，資本們愿意在B輪中下重注。10億是資本立下的一道分水嶺，邁過去意味著企業有大規模落地進入機器人決賽圈的可能。10億的B輪不僅是一輪融資，也是通往下一站的門票。

“百億局”背后的，模型成為后手優勢

當具身智能行業的融資門檻普遍跨過十億級、估值邁向百億大關后，資本的審美邏輯發生了根本性的位移。在長達數年的技術長跑中，拿錢只是獲得了“入場券”，而真正的護城河不再是單純的算法深度或硬件參數，而是“大腦”的通用智能、架構基建以及極度務實的工程落地能力。

在早期的機器人賽道，資本往往被精密的機械結構、高扭矩的關節或靈活的靈巧手所吸引。然而，隨著供應鏈的日益成熟，電機、減速器、執行器等核心零部件正逐漸走向模塊化和標準化，硬件的差異化優勢正在被迅速拉平。

此前，原力靈機在接受融中財經采訪時表示：“當前機器人在真實環境中受挫，核心短板不在于電機的扭矩或硬件的自由度不夠，而在于‘智商’不足（缺乏物理直覺、泛化性差）”。

據悉，原力靈機是一家成立于2025年3月的具身智能企業。專注于機器人軟硬件全棧技術的研發與產業化落地。提出了“具身原生”技術路線，并發布了具身原生大模型DM0、開源開發框架Dexbotic及量產工作流DFOL等核心產品。公司已完成由阿里巴巴、蔚來資本等領投的近10億元融資。

原力靈機提到的這種“智商不足”體現為機器人缺乏物理直覺和泛化能力。一個能在實驗室干凈地面上平穩行走的機器人，一旦進入光照多變、雜物堆積的真實工廠，往往會因為感知失效或決策崩潰而停止工作。

因此，資本在2026年達成了一個強烈的共識：現階段真正的護城河是“大腦的通用智能與架構基建”。原力靈機方表示：硬件的差異化優勢會被逐漸拉平，只有具備跨機型泛化能力的具身原生模型，才能向下兼容各種硬件，向上適配萬千場景。這種“模型解鎖場景、場景定義硬件”的路徑，讓“先模型，后本體”成為了頭部企業的核心底牌。

在百億級的博弈中，投資人變得前所未有的冷靜。他們不再為精美的Demo視頻買單，而是拿著放大鏡尋找具備以下三項“硬能力”的企業：

全棧自研與量產交付能力：關節、靈巧手、執行器、底盤等關鍵部件必須具備全棧自研能力，這是確保不被供應鏈“卡脖子”的基礎。但自研只是第一步，更重要的是工程化的系統能力。”推理要足夠實時，整機要穩定可靠，安全機制要完善；同時還得把成本、損耗、維護、部署這些“臟活累累活”做好，否則算法再強也落不了地。能夠穩定下線、故障率低、可規模化交付的公司，才具備跨越周期的第一道門檻。”

具身大模型與真實數據閉環：資本關注的不再是單純的算法，而是“真實世界的智能”加“數據閉環”。“這種智能意味著機器人不僅能在受控環境下完成任務，還要能在不同對象、不同環境下穩定成功，且任務序列不能崩潰，還能跟人自然交互。更關鍵的是，企業必須能把現場的好例子、壞例子都回流進訓練，讓模型越用越準。這種自我進化的能力，才是持續拉開差距的關鍵。”

真實訂單與商業化回本：2026年是機器人商業化的“ROI（投資回報率）元年”。資本只投“能賺錢”的公司，不再為概念買單。企業必須證明自己能把一個場景的問題從頭到尾真正解決掉，算得清ROI，且交付方式能標準化、可復制、可規模化推廣。少任何一項，都很難從這場長跑中跑出來。

這一波十億起步、百億估值的融資熱潮，本質上不是泡沫，而是產業從0到1走向1到10的質變拐點。國家隊入場、產業資本扎堆，意味著具身智能已經從極客手中的“高級玩具”變成了大國競爭的“生產力武器”。

在這個拐點上，能活下來的一定是“軟硬結合”最極致的選手。未來能跑出來的，一定是硬件能造、大腦夠強、商業能跑的公司。硬件確保了機器人的“下限”，決定了它能不能進場；而大腦則決定了機器人的“上限”，決定了它能干多少活、干得多聰明。這種“大腦”與“肌體”的終極對齊，不僅是技術上的挑戰，更是對團隊組織能力、資金使用效率和行業洞察力的全方位考驗。

資本正在通過極高的資金門檻提前清場，將資源迅速向具備這種復合能力的頭部項目集中。對于身處其中的玩家來說，拿到10億融資只是生存的第一步，如何將這筆巨款轉化為真實場景中的穩定表現和源源不斷的訂單，才是真正決定生死存亡的“底牌”。

從流水線到“安卓時刻”

在完成了資本門檻的跨越與底層實力的積蓄后，具身智能行業面臨著最為現實的問題：究竟哪里才是大規模商業化的第一落腳點？關于“先入工廠”還是“先入家庭”的路線之爭，在2026年的市場反饋中逐漸水落石出。

原力靈機表示，首個商業ROI（投資回報率）爆發點將會出現在B端工廠與特定工業場景。這一判斷不僅揭示了技術落地的客觀規律，更預示了具身智能從“單一工具”向“平臺生態”演進的必然趨勢。

科學評估場景落地的標準在于容錯率與數據的結構化程度。家庭環境被視為極度非結構化的“開放世界”，其中充斥著海量的長尾場景（Corner Case）。“家庭環境中Corner Case多，且C端用戶對失敗的容忍度極低，短期內大模型泛化能力難以100%支撐。”

在家庭場景中，一個打碎的杯子或一次錯誤的取物指令都可能導致用戶信心的崩塌，這種極高的品牌風險與技術泛化難度，使得“入戶”在現階段更多仍處于探索期。

相比之下，工廠流水線則是一個半結構化的環境。在這里，任務具有高度的重復性，邊界清晰且生產節拍可量化。

企業客戶只為“效率與降本”買單，ROI易計算。在工業場景中，即便機器人偶爾出現誤操作，由于環境受控且具備完善的安全機制，其帶來的損失是可控且可預測的。更重要的是，通過在B端工廠高頻打磨“精準度與執行節拍”，企業可以跑通核心的數據飛輪，這被視為具身智能最終走向C端家庭必經的務實鋪墊。

在拿到巨額融資后，玩家們在角色設定上也出現了顯著的分化。一部分企業選擇打造垂直一體化的機器人標桿，而另一部分則看得更遠。比如原力靈機不追求做封閉的“垂直硬件制造商”，其核心定位是具身智能時代的具身大腦提供商與基礎設施（Infra）開源建設者。這種定位的轉變，本質上是試圖從“賣一臺機器”的生意，升級為“定義一個時代”的生態。

這種轉型被形象地比作具身智能領域的“安卓時刻”或“PyTorch時刻”。

正如智能手機的普及離不開安卓系統的開源，具身智能的大規模爆發也需要一套標準化的“架構基建”。通過發布具身原生開發框架、建立全球標準真機評測平臺，以及開源基座模型與雙臂硬件，領先企業正在致力于打破行業孤島。原力靈機表示，通過這些開源與標準化的努力，希望賦能千行百業的開發者與硬件廠商，立志成為推動AI智能真正扎根于物理世界的基石生態構建者。

在2026年這個產業拐點，資本的狂轟濫炸并非制造泡沫，而是加速了產業從1到10的跨越。能在這場長跑中真正走到最后的企業，必須具備三項硬能力。首先是“真實世界的智能”加“數據閉環”，要求模型不僅能跑Demo，還能在不同環境下穩定成功，并將現場數據實時回流訓練。其次是強工程能力，能夠處理好維護、部署等“臟活累活”，確保算法真正落地。最后是產品與商業能力，確保交付方式可規模化推廣。

總結而言，十億的融資門檻只是入場券，而真正的競賽在于誰能率先在B端工廠跑通ROI，誰能率先構建起具身智能的底層基礎設施。這不僅是一場技術的博弈，更是一場關于商業遠見與生態號召力的較量。未來幾年，活下來并領跑行業的，一定是那些能將“大腦”的泛化能力與“身體”的工程品質完美對齊，并以開放心態構建基石生態的公司。

大幕才剛剛拉開，而終局將屬于那些真正讓AI扎根于物理世界的實干者。