日賺1個億！丁磊回歸一年，網易仍在悶聲發大財

前幾天，網易2025年財報一出，再次引人側目。

網易全年營收1126億，凈利潤更是高達338億元，不僅再次交出年度最強成績單，完成連續10年營收正向增長。

就連賬上趴著1635億元現金存款，放眼當下絕對是現金巨頭級別的存在。

要知道中國過去20年上市企業中，唯二投資回報率超20%的狠角色，一家是網易，另一家叫茅臺。

網易之所以有如此高的投資回報率，主要營收也是得益于游戲這一項高產的“現金奶牛”。

2025年營收中，僅游戲一項占比就約為82%。

可這項業務也并非當年的有意布局，而是網易倒閉前的最后一搏。

遙想2000年時，網易就已經躋身三大門戶之一，同年又在納斯達克敲鐘，彼時29歲的創始人丁磊也是妥妥的人生贏家。

可這份高光僅僅維持了一年，越吹越大的互聯網泡泡直接爆開，一眾資本相繼撤資，中小網站相繼倒閉，就連網易這種大廠股價也是連續下跌。

發行時15美元一股的股價，直接跌得零頭都不夠，最低時僅有51美分，僅存不足2000萬美元的市值，為網易吊著最后一口氣。

為了自救，網易被迫開辟新戰線：一邊牽手移動、聯通做短信業務，一邊押注游戲賽道。

起初網易想靠代理起家，丁磊專程飛赴索尼談《無盡的任務》，結果熱臉貼了冷屁股，被晾在一邊。

碰壁之后，丁磊拍板自己2001年收購廣州天夏，推出首款自研游戲《大話西游Online》，次年又火速迭代升級。

《大話西游》上線即爆，峰值在線破50萬，一舉奠定行業標桿地位，也為網易游戲帝國打下了第一塊基石。

從此網易正式殺入游戲賽道，股價也跟著水漲船高，最高一度飆到每股70.27美元。

憑借首款游戲的成功經驗，網易于2004年推出自研IP《夢幻西游》，一舉將游戲業務推向巔峰。

當年《夢幻西游》霸榜多年，用戶飆到3.6億，到現在還在運營，堪稱網游界的“活化石”。

此外，《夢幻西游》被業界公認為“永動印鈔機”，其收入約占網易游戲總營收的25%，累計創收高達約460億元人民幣。

此后網易游戲版圖持續擴張，3D武俠、西游續作、PK武俠等品類輪番登場，口碑與流量雙雙在線。

到了2015年，移動互聯網進入發展高峰，網易也再度抓住時代風口，2016年上線的《陰陽師》，再次掀起全球范圍內現象級手游。

APP Store上線首周，下載量就已經突破千萬，首月便為網易貢獻超5億流水，后面更是全球下載量突破2億。

社交破圈，討論度破億，行業影響力拉高，時至今日仍舊是網易游戲第一梯隊項目。

如果說網易最初做游戲是被逼無奈，那從《大話西游2》起，游戲就已從“副業”轉正，成了頂梁柱。

隨著多款游戲的相繼爆火出圈，網易的80%的營收，也都是出自游戲這一絕對支柱。

對網易而言，一款游戲爆火或許是運氣，但縱觀其網游、手游雙線戰績，成功次數遠多于失手，勝率相當可觀。

因此，網易游戲的權威也是業界有目共睹，可常在河邊走哪有不濕鞋，2024年對于網易游戲來說，網易的長青體制也突然不靈光了。

從2019—2023年的4年時間里，網易游戲的收益增長均速大多能超過9%，可到了2024年，收入斷崖式跌到了2.5%，甚至低過了行業平均水平。

2024年第三季度，網易游戲罕見地出現負增長，創下多年運營以來首次季度下滑，全年營收更是跌至近20年冰點。

這還不算完，錢沒賺到還可以推說是行業大環境不好，可口碑的下跌就是運營的失利。

以網易耗時6年的《射雕》為例，僅是研發+宣傳的費用投入，就已經超過10億元。

可上線僅一個月的《射雕》，下載就跌出了大榜前100，且流失了超80%的用戶量。

口碑更是塌得徹底，劇情魔改、幼態BJD娃娃建模，玩法過于割裂，因此上線2個月的項目當即被丁磊要求回爐重造。

又是8、9個月的重塑周期，可2.0上線版本依舊是不盡如人意，雖然榜內最高爬到了63，可比起網易過往的輝煌戰績，《射雕》的數據就可以用失敗來形容了。

相比來說《射雕》還有機會重塑，《天啟行動》這款射擊類手游，上線僅45天就直接被全面抹殺了，連改版的機會都沒能爭取回來。

新游戲集體暴斃，老游戲這邊也是不省心，《逆水寒》作為網易游戲里的又一巔峰成就，高峰時可貢獻出3億元流水，可2024年直接跌到了1億元，環比暴跌40%。

2025年還有幾次大出圈的《蛋仔派對》，2024年該游戲也有過一段時間低谷，第二季度用戶暴跌56%，與此同時商業能力也是大幅度下降。

眼見著網易游戲這條大船，在一年內多個項目失利，丁磊也不得不緊急回歸，重新掌管游戲業務。

回歸后的丁磊第一時間就是收縮戰線、斷線止損，前后關停《天啟行動》《黎明殺機手游》等14款表現失利的項目。

海外市場上，也先后關停了美國、日本、加拿大等地的多個海外工作室。

在新項目的開發上，網易也是一改過往大開大合的立項，而是轉為嚴謹精細的決策。

高投入項目所節省的資源，被集中用于《陰陽師》《夢幻西游》《逆水寒》等經典IP的深度開發與持續運營。

去年上線的《燕云十六聲》全球狂攬8000萬用戶，堪稱本年度游戲圈最大黑馬。

2025年游戲營收同比增長了11%，凈利潤也實現了兩位數的增長，美股市場網易的市值也一度超過7000億元人民幣。

從這張成績單來看，丁磊這套“刮骨療毒”的狠招，確實奏效了。

此次游戲業務下滑對網易而言屬短期波動，影響可控；其快速恢復得益于丁磊及團隊對產品體驗的長期極致追求。

丁磊曾提出“產品做好了，盈利自然來”的經營理念，網易近年來的戰略布局與財務表現，正是該理念的具象化呈現。

這次網易游戲這條大船雖然砍掉很多枝丫，但并未傷及網易根本，反而是讓更多資源流向更加專精游戲項目，主要原因也是核心產品經得住市場和時間的考驗。

其實不止于游戲是這樣，對于網易其他條線的業務，丁磊和網易也都是秉承著這樣的發展脈絡。

丁磊雖有理工科背景，但從網易如今的業務版圖來看，其投資風格頗為跳脫，但他的跳脫并非沒有章法，而是用心鉆研，從本心出發，用心將產品做好。

剛參加工作的丁磊進入了寧波電信，擔任電信工程師，據丁磊說那時每天都會在單位待到12點才離開，因為只有單位有Unix電腦，也正是這份死磕的精神，讓他很早就掌握了Unix，才有了后來網易的成功。

2000年的互聯網泡沫，網易幾乎就要倒閉了，而雖然他也苦悶，但更多想的是怎么解決問題，在走訪調研多個行業盈利模式后，

才有了幫網易渡過難關的短信業務，也是后來網易在游戲開發出來之前，重要的造血業務。

丁磊注重學習，不管是在營銷上，還是如何當好一個企業家的問題上，不懂的地方就會找書來學，找書來看。

2006年，網易正式進入教育領域，并開發出了中國最早的免費在線教育社區。

有人說他投入這么大做免費教育不值得，可網易有道卻是網易系里第一個獨立上市的項目，也是國內首個線上教育股。

到了網易云，他希望給大眾的不只是一個聽音樂的APP，而是從用戶核心需求出發，打造一個懂用戶品味的音樂港灣，因此無數愛音樂的人被網易云音樂治愈。

所以不管是后來的考拉、嚴選還是養豬場，這些項目雖非個個活到今天，但“網易出品”的口碑和用戶那份踏實感，始終在線。

縱觀網易與一眾大廠的業績對比，雖然網易的營收不是最多，凈利潤也不是最多，但網易31.5%凈利潤率卻排在第一。

別看網易平時的聲勢不如其他大廠，但真正賺錢的人，就是這個人狠話不多的網易。

參考資料：

財經天下WEEKLY：《網易丁磊，完成驚險一躍》

大佬說：《不隨潮流另辟蹊徑，網易這盤“棋”下得有點大》

有見財經：《網易“斷舍離”兩年，現金儲備暴增320億，丁磊做對了什么？》

作者：裴不了

編輯：柳葉叨叨