英國取消海風(fēng)進(jìn)口稅，風(fēng)電的利好來了！

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一、當(dāng)日行情分析

1、市場(chǎng)觀察

3月12日，市場(chǎng)早盤大幅下探，午后跌幅逐漸收窄。全市場(chǎng)近3900只個(gè)股下跌，但化工、綠電、煤炭等方向逆勢(shì)活躍，顯示出市場(chǎng)在調(diào)整中的結(jié)構(gòu)性特征。主線熱點(diǎn)聚焦于化工、煤炭、綠電三大方向。而軍工/半導(dǎo)體大幅回調(diào)驗(yàn)證了市場(chǎng)熱點(diǎn)快速輪動(dòng)的特征。成交額縮量至2.44萬億，顯示在指數(shù)調(diào)整和熱點(diǎn)輪動(dòng)期，市場(chǎng)觀望情緒有所升溫。

連板股題材分析：

化工產(chǎn)業(yè)鏈（最強(qiáng)主線之一）：今日趨勢(shì)股中最亮眼的方向。核心驅(qū)動(dòng)來自中東地緣沖突持續(xù)帶來的供給端收縮預(yù)期。光大證券指出，伊朗等中東國家化工品生產(chǎn)及出口勢(shì)必受到影響，從而導(dǎo)致相關(guān)化工品供給大幅收緊，推高化工品價(jià)格。

綠電/電力（政策驅(qū)動(dòng)）：綠電概念的爆發(fā)，核心驅(qū)動(dòng)來自“算電協(xié)同”首次被寫入政府工作報(bào)告。市場(chǎng)預(yù)期算力與電力的深度融合將打開綠電需求空間。

趨勢(shì)股題材：

煤炭板塊的走強(qiáng)，一方面受油價(jià)上漲帶來的替代需求驅(qū)動(dòng)，另一方面若霍爾木茲海峽長期封鎖，全球電力用煤需求可能增加。

2、關(guān)稅又要來了？

3月12日，外交部發(fā)言人郭嘉昆主持例行記者會(huì)。路透社記者提問，美國政府周三表示，將對(duì)包括中國在內(nèi)的16個(gè)主要貿(mào)易伙伴的“過剩工業(yè)產(chǎn)能”啟動(dòng)兩項(xiàng)新的貿(mào)易調(diào)查。根據(jù)美國貿(mào)易代表辦公室官員的說法，這可能導(dǎo)致新的關(guān)稅。對(duì)于這項(xiàng)調(diào)查以及美國貿(mào)易代表辦公室將中國汽車行業(yè)列為所謂“產(chǎn)能過剩”行業(yè)，中國外交部有何評(píng)論？

郭嘉昆表示，中方在處理中美經(jīng)貿(mào)問題上的立場(chǎng)是一貫、明確的，反對(duì)各種形式的單邊關(guān)稅措施。關(guān)稅戰(zhàn)、貿(mào)易戰(zhàn)不符合任何一方的利益，雙方應(yīng)該在平等、尊重、互惠的基礎(chǔ)上協(xié)商解決有關(guān)問題。

3、美股會(huì)崩盤么？

從歷史經(jīng)驗(yàn)的角度出發(fā)，當(dāng)前以美股為首的權(quán)益資產(chǎn)可能處于潛在危機(jī)爆發(fā)的高窗口期。這一經(jīng)驗(yàn)性預(yù)測(cè)來自于收益率曲線的變化。

歷史上每當(dāng)收益率曲線從倒掛→修正→陡峭的變化過程，曲線變化背后對(duì)應(yīng)的經(jīng)濟(jì)狀況是通脹上行→通脹見頂+經(jīng)濟(jì)疲軟→發(fā)生危機(jī)，曲線變化背后對(duì)應(yīng)的FED政策操作是加息→利率見頂降息→危機(jī)加速降息。

從1969年到目前為止，每一次收益率曲線陡峭化之后爆發(fā)的危機(jī)無一例外都是一模一樣的路徑：收益率曲線倒掛→FED政策轉(zhuǎn)向降息→曲線修正→曲線陡峭化→爆發(fā)某個(gè)危機(jī)→美股暴跌。

本輪收益率曲線倒掛的時(shí)間是歷史最長的，幅度也是歷史最大的，而且已經(jīng)從倒掛完成了收益率曲線的修正，當(dāng)下正處于收益率曲線陡峭化的過程，也是歷史上危機(jī)爆發(fā)的高窗口期。

但也不知道會(huì)爆發(fā)什么危機(jī)，2020年屬于生化危機(jī)，2008年屬于高杠桿信用危機(jī)，2001年屬于估值泡沫危機(jī)，1991年屬于滯漲帶來的經(jīng)濟(jì)衰退。很多人都拿現(xiàn)在跟上世紀(jì)70-80年代作為類比，我也覺得有點(diǎn)像。如果是按照這個(gè)劇本的話，通脹是雙峰模式，因?yàn)槲覀兌贾滥菚r(shí)候有兩次大滯脹。從目前看現(xiàn)在這確實(shí)挺像的：俄烏戰(zhàn)爭，一波流把原油推到130多美元，就像是70-80年代的第一波。

然后通脹開始短暫回落，美聯(lián)儲(chǔ)也開始降息，但通脹目前還是沒有達(dá)到目標(biāo)水平，這為下一波通脹積累了預(yù)期，這個(gè)也和當(dāng)時(shí)兩波滯漲之間的短暫回落很像。現(xiàn)在突然又爆發(fā)了美伊戰(zhàn)爭，目前一波流又把原油推到了將近120美元的價(jià)格，而且戰(zhàn)爭似乎目前找不到退出路徑，就特別像是70-80年代的第二波一樣。

因此，美股等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)是否爆發(fā)危機(jī)，還可以通過幾個(gè)信號(hào)來跟蹤觀察，一個(gè)是期限利差，一個(gè)是失業(yè)率，一個(gè)是降息節(jié)奏。期限利差開始陡峭化了，如果短期之內(nèi)快速走擴(kuò)，即加速陡峭化，這是個(gè)更加危險(xiǎn)的信號(hào)。目前好像還沒有加速，只是陡峭化的初期。

4、英國最新政策：取消海風(fēng)相關(guān)工業(yè)品關(guān)稅

當(dāng)?shù)貢r(shí)間2026年3月12日，英國政府宣布重大政策舉措，取消對(duì)海上風(fēng)電制造中使用的33種工業(yè)品的進(jìn)口關(guān)稅，新關(guān)稅政策將于4月1日正式生效，通過“授權(quán)用途系統(tǒng)”實(shí)施，企業(yè)只要證明進(jìn)口組件專用于風(fēng)能制造，即可享受零關(guān)稅待遇。

1. 政策覆蓋范圍：此次關(guān)稅減免針對(duì)性極強(qiáng)，涵蓋海上風(fēng)電制造核心環(huán)節(jié)，包括轉(zhuǎn)子、葉片、電纜、風(fēng)機(jī)、變電站等相關(guān)的進(jìn)口材料和零部件，其中葉片、電纜等核心部件稅率分別由6%、2%降至0%。

2. 政策核心目的：降低英國本土海風(fēng)制造商的生產(chǎn)成本，預(yù)計(jì)每年可為英國制造商節(jié)約百萬英鎊，同時(shí)釋放此前第七輪差價(jià)合約鎖定的220億英鎊投資，加速該國清潔能源轉(zhuǎn)型，推動(dòng)北海海風(fēng)裝機(jī)落地。

3. 政策核心影響：① 直接利好國內(nèi)海風(fēng)產(chǎn)業(yè)鏈出口英國市場(chǎng)，降低國內(nèi)相關(guān)企業(yè)出口成本，提升中國企業(yè)價(jià)格競爭力；② 推動(dòng)歐洲海上風(fēng)電降本進(jìn)程進(jìn)一步加速，間接帶動(dòng)整個(gè)歐洲海風(fēng)建設(shè)節(jié)奏提速，為產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)帶來更多市場(chǎng)機(jī)遇。

海風(fēng)產(chǎn)業(yè)鏈公司：

大金重工 002487 海上風(fēng)電塔筒龍頭，全球市占率領(lǐng)先，具備極強(qiáng)的成本優(yōu)勢(shì)。

天順風(fēng)能 002531 風(fēng)塔 + 葉片雙輪驅(qū)動(dòng)，海外基地布局完善，是全球風(fēng)電裝備核心供應(yīng)商。

東方電纜 603606 海纜龍頭，掌握核心技術(shù)，在海上風(fēng)電項(xiàng)目中標(biāo)率中名列前茅。

中天科技 600522 光通信與海纜雙龍頭，海纜產(chǎn)能與技術(shù)儲(chǔ)備雄厚，配套能力強(qiáng)。

亨通光電 600487 全球光纖網(wǎng)絡(luò)龍頭，海纜產(chǎn)業(yè)鏈完整，深遠(yuǎn)海風(fēng)電項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)豐富。

明陽智能 601615 海上大型風(fēng)機(jī)龍頭，主打抗臺(tái)風(fēng)型機(jī)組，技術(shù)水平與盈利能力行業(yè)領(lǐng)先。

二、專欄回顧

1、蘇州天脈——服務(wù)器液冷

更新：

三、運(yùn)達(dá)股份——風(fēng)機(jī)+電站

運(yùn)達(dá)股份是風(fēng)電整機(jī)行業(yè)中，兼具周期反轉(zhuǎn)高彈性與長期成長確定性的稀缺標(biāo)的。2026年，它將同時(shí)受益于國內(nèi)價(jià)格修復(fù)和海外市場(chǎng)放量。

運(yùn)達(dá)股份的海上風(fēng)電業(yè)務(wù)。這是公司當(dāng)前最重要的戰(zhàn)略方向之一，也是市場(chǎng)關(guān)注的另一大增長點(diǎn)。

四、廣安愛眾——電算協(xié)同+液冷

公司在廣安地區(qū)擁有完整的發(fā)、供、配、售電網(wǎng)絡(luò)，以及獨(dú)立的供水、供氣網(wǎng)絡(luò)。這種區(qū)域性的特許經(jīng)營和自然壟斷，構(gòu)成了其堅(jiān)實(shí)的護(hù)城河，確保了經(jīng)營性現(xiàn)金流的穩(wěn)定。

公司擁有水電、光伏、儲(chǔ)能等多種綠色能源形態(tài)，并已探索碳交易。同時(shí)，參股的液冷技術(shù)代表了其對(duì)未來能源應(yīng)用（數(shù)據(jù)中心散熱）的前瞻性布局，這種“穩(wěn)健主業(yè)+前沿探索”的組合在同類公司中較為少見。

廣安愛眾確實(shí)通過對(duì)外投資，布局了數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)。不過這項(xiàng)業(yè)務(wù)并非由其直接運(yùn)營，而是通過一家參股的孫公司來實(shí)施的，主要圍繞“液冷技術(shù)”和“低碳算力產(chǎn)業(yè)園”展開。

五、技術(shù)分析第12講——一過板后高量陰，走勢(shì)可能有黃金

特別聲明：

文中股票僅為投資邏輯，無任何買賣建議。

End

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