年入9000億，凈利大增50%！“龍蝦”也帶不動的萬億AI算力龍頭，股價回調40%！鄭弘孟回應

3月10日，富士康工業互聯網股份有限公司（簡稱“工業富聯”，股票代碼601138）發布2025年年度報告。報告顯示，公司全年經營業績表現亮眼，實現營業收入9028.87億元，同比增長48.22%；歸屬于上市公司股東的凈利潤352.86億元，同比增長51.99%，營收與凈利潤均實現大幅增長。

股東回報方面，工業富聯持續踐行分紅承諾，上市以來累計分紅總額達631億元。2025年，公司現金分紅（含中期分紅）總額達194.51億元，占歸屬于上市公司股東凈利潤的55.12%。

不過，與亮眼的業績形成反差的是公司股價表現。財報發布次日，工業富聯股價高開低走、震蕩下行，最終報收53.89元/股，跌幅達0.86%，對應市值為1.07萬億。值得注意的是，自2025年10月股價觸及83.56元的歷史高點后，公司股價便持續回落，區間最大跌幅高到38.7%。

這一股價表現尤為值得關注，近期在“龍蝦”概念的帶動下，算力板塊整體持續走高，而工業富聯作為AI算力龍頭企業，更是算力底層基礎設施的核心提供商，其股價卻不漲反跌，與板塊走勢形成鮮明對比。

從業務層面來看，作為公司增長的核心引擎，云計算業務表現尤為突出。2025年，該板塊實現營業收入6026.79億元，同比大幅增長88.70%，其中云服務商AI服務器營業收入同比增長超3倍，GPU與ASIC方案相關產品快速放量，進一步鞏固了公司在全球AI服務器市場的龍頭地位。與此同時，通信及移動網絡設備業務穩步推進，全年營收2978.51億元，同比增長3.46%，其中800G以上高速交換機營收同比激增13倍，產品覆蓋Ethernet、Infiniband等多元技術，市場占有率穩居行業第一。

在工業互聯網領域，公司持續賦能產業升級，2025年新增對外賦能4座燈塔工廠，涵蓋家電、汽車零部件等多個行業。截至目前，公司累計對內建設9座、對外賦能13座燈塔工廠，數字化制造解決方案的行業影響力持續擴大。

展望未來，工業富聯明確了發展方向，將聚焦AI算力基礎設施核心賽道，深化與全球頭部云服務商的戰略合作，推進下一代AI算力基建設備研發，拓展數據中心、高速連接及先進散熱方案等產品矩陣。同時，公司將以工業機器人為核心，推動生產自動化能力規模化輸出，并持續優化全球區域化運營體系，提升供應鏈韌性。

對于工業富聯的業績表現與發展前景，國泰海通發布最新研報并首次覆蓋，給予公司“增持”評級。研報指出，工業富聯充分受益于AI浪潮，主要業務實現高速增長，預計2025-2027年公司收入分別為9079億元、14718億元、18372億元，EPS分別為1.78元、2.90元、3.57元。按照PE和PS估值，研報給予公司2026年25倍PE，合理估值為14410億元人民幣，對應目標價72.57元。

研報進一步分析，工業富聯業務覆蓋“云、網、端”完整產業鏈：端側AI驅動精密結構件業務穩步增長，將受益于AI手機等終端換機潮；網絡側高速交換機與AI算力集群強耦合，需求持續釋放；云側AI服務器占據核心地位，競爭力突出。此外，高毛利的“燈塔工廠”工業互聯網業務已形成技術輸出模式，而半導體、機器人等前瞻布局符合公司“2+2”戰略，有望在AI驅動的智能制造新生態中培育出第二增長曲線，增強公司長期發展韌性。

工業富聯董事長鄭弘孟表示，公司將持續以技術創新為驅動、以先進制造為根基，鞏固全球AI算力產業鏈領先地位，與股東及產業伙伴共同把握AI時代的長期機遇，實現可持續成長。

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