A股2026年回顧與展望，能否增加居民財產性收入？｜資本市場

文/《清華金融評論》王茅

我們需要的是長牛、慢牛，以增加居民的財產性收入。2026年以來，A股市場呈現結構性慢牛特征，但內部分化較為明顯。二季度表現可觀察一季度業績兌現情況，下半年則關注美聯儲降息落地、國內政策加碼等因素。

重要會議、文件為居民通過股市增收提供制度保障

將股市作為居民資產收入增長的重要方式，首次于2025年4月25日中共中央政治局會議上明確提出。會議將“增加居民的財產性收入”與“持續穩定和活躍資本市場”直接關聯，會議還明確要求打通中長期資金入市堵點，強化投資者保護，為居民通過股市增收提供制度保障。

2025年12月，證監會主席吳清在《人民日報》發文，援引黨的二十屆四中全會“十五五”規劃建議，強調資本市場是“人民群眾分享實體經濟發展成果的重要平臺”。

2026年3月5日，政府工作報告提到，增強資本市場內在穩定性。隨后，為落實《證券法》規定的短線交易監管制度，便于中長期資金入市，證監會3月6日制定發布《關于短線交易監管的若干規定》（以下簡稱《規定》），自2026年4月7日起施行。《規定》在系統梳理境內外立法、司法和監管實踐的基礎上，回應市場關切，進一步明確了大股東、董監高短線交易有關監管安排。

這些關于資本市場的官方表態均表明，我們需要的是長牛、慢牛，如果市場上漲過快過猛，將難以持久，上漲是我們希望看到的趨勢，不然無法實現增加居民財產性收入的目標。與此同時，需要指出的是，目前我國經濟處在復蘇期，在這個階段，股市大多上漲。

2026年初至3月上旬A股表現

截至2026年3月上旬，A股市場呈現結構性慢牛特征，主要指數震蕩上行，但內部分化顯著。

指數分化明顯。萬得全A指數上漲約8.3%，但中小盤成長股領漲（萬得微盤股指數漲17%），大盤藍籌（滬深300）僅微漲1.74%。

雙主線輪動。順周期資源品（有色、石化、化工）受地緣政治及供給側約束推動，漲幅超15%。與此同時，硬科技與新質生產力（液冷服務器、半導體設備）獲主力資金持續布局。

2026年余下時間A股驅動因素與支撐邏輯

政策窗口期。全國兩會明確“十五五”規劃聚焦新質生產力（人形機器人、6G、商業航天等），財政發力支持設備更新及安全能力建設。

流動性寬松。國內貨幣政策適度寬松，美聯儲降息預期增強，外資回流趨勢延續。盈利修復。我國PPI溫和回升帶動上游資源品及中游制造業利潤改善。

二季度（4-6月）：2026年一季報業績兌現成關鍵，順周期（化工、有色）及AI龍頭（算力/應用）有望有所表現。上證指數或在4000-4300點震蕩，需警惕政策落地不及預期風險。

下半年（7-12月）：若美聯儲降息落地、國內政策加碼，大盤指數或突破前高，在4300—4600點之間波動。AI應用、周期品、消費復蘇或形成共振，慢牛行情有望延續。

當前A股估值仍具安全邊際，需以耐心應對短期震蕩，關注政策與盈利雙主線。市場短期波動不改長期向上趨勢，保持戰略定力方能把握慢牛機遇。

注：本文是作者對A股的一些思考，不構成任何投資建議。

編輯 | 王茅

審核丨秦婷

責編 | 蘭銀帆

Review of Past Articles -

01

02