三八節(jié)特輯｜今年業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異的女性基金經(jīng)理看好哪些板塊？

出品｜公司研究室基金組

文｜張陽

春風(fēng)送暖，巾幗逐光。值此“三八”國際婦女節(jié)之際，我們將目光投向公募基金行業(yè)中那群閃耀的“她力量”——女性基金經(jīng)理。

近年來，公募基金行業(yè)蓬勃發(fā)展，女性基金經(jīng)理隊(duì)伍持續(xù)壯大，目前總?cè)藬?shù)達(dá)1110位，占基金經(jīng)理總?cè)藬?shù)的比例約為26.75%，其中既有從業(yè)超過20年的行業(yè)老將，也有初出茅廬的新銳力量，形成了穩(wěn)定且有活力的專業(yè)梯隊(duì)。

從核心實(shí)力來看，女性基金經(jīng)理平均管理年限達(dá)5.03年，處于行業(yè)中等偏上水平，這意味著她們大多經(jīng)歷了完整的牛熊震蕩周期，積淀了豐富的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)與成熟的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對能力。

在管理規(guī)模上，女性基金經(jīng)理的總管理規(guī)模高達(dá)23.46萬億元，占整個公募基金管理規(guī)模的重要份額，按總?cè)藬?shù)計(jì)算，平均每位女性基金經(jīng)理管理規(guī)模約211億元，深耕權(quán)益、固收等多個領(lǐng)域，用實(shí)力彰顯了在資管領(lǐng)域的重要地位與影響力。

今天，我們把目光聚焦在幾位今年主動權(quán)益基金中表現(xiàn)優(yōu)異的女性基金經(jīng)理，探尋她們創(chuàng)造出色業(yè)績的成功秘訣。

申萬菱信苗琦：踏入周期賽道是自然而然的事

根據(jù)公開資料，苗琦本科階段就讀于哈爾濱工業(yè)大學(xué)，主修“化學(xué)工程與工藝（電化學(xué)方向）”專業(yè)，憑借優(yōu)異的學(xué)業(yè)表現(xiàn)，畢業(yè)后成功保送上海交通大學(xué)，繼續(xù)深耕化工領(lǐng)域的深造之路，為后續(xù)從事相關(guān)行業(yè)研究奠定了扎實(shí)的專業(yè)基礎(chǔ)。

2017年，苗琦碩士畢業(yè)進(jìn)入金融行業(yè)，專注于化工領(lǐng)域研究工作，先后任職于農(nóng)銀匯理基金、國泰基金等機(jī)構(gòu)。2021年11月，她加入申萬菱信基金，兩年后開啟了職業(yè)生涯的新征程。

截至目前，苗琦的投資經(jīng)理任職年限達(dá)3.37年，屬于行業(yè)內(nèi)的新銳基金經(jīng)理，當(dāng)前共管理2只基金，分別為申萬菱信價(jià)值精選混合型證券投資基金、申萬菱信行業(yè)輪動股票型證券投資基金，合計(jì)管理規(guī)模為2.26億元。

從業(yè)績表現(xiàn)來看，截至3月4日，苗琦的年化回報(bào)率達(dá)12.26%，今年以來（YTD）回報(bào)率更是高達(dá)20.91%，展現(xiàn)出較強(qiáng)的投資能力。

其中，苗琦自2023年4月10日起擔(dān)任申萬菱信行業(yè)輪動A的基金經(jīng)理，任職期間業(yè)績表現(xiàn)亮眼。2024年、2025年，該基金收益率均成功跑贏業(yè)績基準(zhǔn)，其中2025年收益率達(dá)到74.52%，較業(yè)績基準(zhǔn)超額57.71個百分點(diǎn)。

對于苗琦而言，深耕周期賽道并非偶然，而是與其專業(yè)背景和行業(yè)經(jīng)歷深度契合的選擇。

2017年她剛?cè)胄袝r，恰逢供給側(cè)改革之后的行業(yè)復(fù)蘇周期，苗琦曾坦言自己“趕上了好時候”，親身經(jīng)歷了周期板塊景氣度上行的完整過程，也正是這段經(jīng)歷，讓她與周期賽道結(jié)下不解之緣，用她的話說，“一入行就抓到了周期板塊景氣度的小尾巴”。

從2025年四季度的重倉股配置來看，苗琦的投資布局清晰聚焦于資源股與周期股，前十大重倉股分別為紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、山東黃金、金誠信、赤峰黃金、中鎢高新、恩捷股份、巨化股份、銅陵有色、招金黃金，持倉集中度較高（約52%）且方向明確，充分體現(xiàn)了她對周期賽道的深度看好。

在具體投資邏輯上，苗琦對各類周期品種有著清晰的判斷：

對于黃金，她認(rèn)為，隨著美聯(lián)儲降息預(yù)期持續(xù)升溫，美元信用不斷弱化，或?qū)⑦M(jìn)一步推動去美元化浪潮，黃金的戰(zhàn)略儲備地位有望得到進(jìn)一步強(qiáng)化，長期配置價(jià)值凸顯；

對于全球消費(fèi)量最大的工業(yè)金屬——銅，她指出，銅的金融屬性已逐步與黃金趨同，成為兼具商品屬性（支撐工業(yè)需求）與金融屬性（提供穩(wěn)健對沖）的“工業(yè)硬通貨”，同時AI算力中心、新能源汽車、電網(wǎng)更新等新興領(lǐng)域的需求爆發(fā)，也為銅價(jià)提供了堅(jiān)實(shí)的需求支撐。

此外，對于稀土、鎢、銻等戰(zhàn)略小金屬品種，苗琦認(rèn)為，這類品種兼具資源稀缺性與地緣局勢博弈敏感性，隨著AI算力、商業(yè)航天等硬科技領(lǐng)域需求持續(xù)走強(qiáng)，相關(guān)戰(zhàn)略小金屬有望迎來新的行情周期，具備較高的投資潛力。

中歐基金葉培培：16年從業(yè)積淀用周期邏輯把握投資機(jī)遇

中歐基金的葉培培是一位行業(yè)老將。在16年證券從業(yè)經(jīng)歷中，既包含8年券商首席周期分析師的研究積累，也涵蓋8年資管產(chǎn)業(yè)周期投資的實(shí)戰(zhàn)歷練。

她擅長周期、制造、大消費(fèi)等多個領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)深度研究與企業(yè)價(jià)值研判，核心投資邏輯是從全生命周期角度精準(zhǔn)識別企業(yè)內(nèi)在價(jià)值，結(jié)合時空維度篩選風(fēng)險(xiǎn)收益比最優(yōu)的資產(chǎn)，為投資決策提供堅(jiān)實(shí)支撐。

盡管從業(yè)經(jīng)驗(yàn)深厚，但葉培培擔(dān)任公募基金的基金經(jīng)理年限為2.23年。截至目前，她共管理3只基金，分別為中歐資源優(yōu)選、中歐產(chǎn)業(yè)優(yōu)選、中歐嘉益一年持有，合計(jì)管理規(guī)模達(dá)29.05億元。

業(yè)績表現(xiàn)方面，截至3月4日，葉培培的年化回報(bào)率高達(dá)32.27%，今年以來（YTD）回報(bào)率為17.84%。

其中，她執(zhí)掌的中歐資源優(yōu)選混合基金，作為中歐周期基金“四小龍”之一，核心定位是挖掘社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級中，與自然資源緊密相關(guān)的優(yōu)質(zhì)投資機(jī)會。

歐資源優(yōu)選成立于2025年1月21日，自成立以來業(yè)績表現(xiàn)亮眼，累計(jì)回報(bào)率已達(dá)120%，充分彰顯了她在周期領(lǐng)域的投資實(shí)力。

從持倉布局來看，結(jié)合2025年末四季報(bào)數(shù)據(jù)，中歐資源優(yōu)選的前十大重倉股包括紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、中國鋁業(yè)（H）、廈門鎢業(yè)、江西銅業(yè)股份（H）、云鋁股份、贛鋒鋰業(yè)（H）、中國黃金國際（H）、藏格礦業(yè)、神火股份、江西銅業(yè)、中國鋁業(yè)。

與苗琦的持倉相比，兩者存在明顯差異：葉培培的重倉股覆蓋AH股，布局更為多元，且在鋁及碳酸鋰等品種上的投資占比相對更高，而苗琦則更聚焦于A股資源股，如黃金和銅。

在具體投資邏輯上，葉培培與苗琦的核心觀點(diǎn)相似，均看好稀缺上游資源與中游材料的投資價(jià)值，認(rèn)為這類資產(chǎn)的收益主要來源于兩大方面：一是在美元法定貨幣超發(fā)的背景下，稀缺實(shí)物資產(chǎn)具備顯著的抗通脹屬性，價(jià)格有望持續(xù)上漲；二是下游需求景氣度迭代升級，帶動相關(guān)資產(chǎn)的用量提升，進(jìn)一步釋放價(jià)值。

針對具體品種，葉培培有著明確的判斷。對于鋁板塊，她認(rèn)為其具備極強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)收益比，一方面，鋁行業(yè)企業(yè)具備持續(xù)高分紅能力，為投資者提供穩(wěn)定回報(bào)；另一方面，需求端具備充足增長彈性，其中儲能與AI基建領(lǐng)域的需求爆發(fā)，成為鋁需求增長的明確增量來源。

對于碳酸鋰的價(jià)格走勢，她預(yù)計(jì)其將在特定區(qū)間內(nèi)震蕩運(yùn)行，價(jià)格錨點(diǎn)主要取決于全球產(chǎn)業(yè)的成本結(jié)構(gòu)，且上半年因行業(yè)開工旺季，碳酸鋰有望迎來相對較好的表現(xiàn)。

投資風(fēng)格上，葉培培形成了鮮明的個人特色：核心是選取處于有利產(chǎn)業(yè)周期位置、勝率與賠率雙高的行業(yè)，重點(diǎn)布局具備核心競爭力、能夠創(chuàng)造阿爾法收益的優(yōu)質(zhì)企業(yè)；同時，善于捕捉產(chǎn)業(yè)周期低谷、市場心理波動、企業(yè)經(jīng)營周期認(rèn)知偏差等各類投資機(jī)會，力爭實(shí)現(xiàn)估值與業(yè)績的共振收益，為基金持有人創(chuàng)造長期穩(wěn)健的投資回報(bào)。

南方基金鄭曉曦：深耕半導(dǎo)體賽道聚焦光刻機(jī)國產(chǎn)突破

2008年，鄭曉曦從人大碩士畢業(yè)便加入南方基金，開啟了投研生涯。入行初期，她做了8年行業(yè)研究員，先后覆蓋通信、軍工、中小市值、建材、石化等多元板塊，跨領(lǐng)域的研究經(jīng)歷讓她搭建了宏觀的行業(yè)比較視野，逐步形成了專屬的投研框架與體系。

2016年5月，鄭曉曦升任基金經(jīng)理助理，經(jīng)過三年歷練，于2019年6月正式出任基金經(jīng)理，首管南方信息創(chuàng)新混合基金；2024年4月，她再度接手南方半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)股票基金，全面聚焦科技領(lǐng)域投資。

鄭曉曦基金經(jīng)理任職年限為6.72年，現(xiàn)管3只基金，總管理規(guī)模68.98億元。截至3月4日，鄭曉曦年化回報(bào)率為21.10%，YTD為16.53%。

重點(diǎn)看鄭曉曦管理的南方信息創(chuàng)新，自2019年6月19日以來，該基金累計(jì)回報(bào)率達(dá)223.29%，年化回報(bào)率超19%。

鄭曉曦的研究員階段雖然覆蓋多個行業(yè)，但擔(dān)任基金經(jīng)理以來，鄭曉曦長期深耕科技賽道，核心聚焦半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈，重倉半導(dǎo)體設(shè)備、材料等核心細(xì)分領(lǐng)域。

南方信息創(chuàng)新混合為例，2025年四季度末，其前十大重倉股占基金凈值比例超83%，高度集中于北方華創(chuàng)、精測電子、芯源微等半導(dǎo)體設(shè)備龍頭，且重倉標(biāo)的大量布局光刻機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)。

在鄭曉曦看來，光刻機(jī)是半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化率最低、技術(shù)壁壘最高的核心環(huán)節(jié)，也是產(chǎn)業(yè)“卡脖子”關(guān)鍵領(lǐng)域。海外高端光刻機(jī)市場被壟斷，國產(chǎn)光刻機(jī)的突破具備0-1的歷史性機(jī)遇，一旦實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破，將帶來產(chǎn)業(yè)鏈質(zhì)的飛躍，這也是她堅(jiān)定布局該賽道的核心原因。

投資層面，鄭曉曦構(gòu)建了三層清晰的投資邏輯：

其一，產(chǎn)業(yè)趨勢占比40%-50%，她堅(jiān)定看好半導(dǎo)體國產(chǎn)替代長期趨勢，認(rèn)定其為國家產(chǎn)業(yè)升級核心方向，具備不可逆的發(fā)展紅利；

其二，企業(yè)競爭壁壘占比30%-40%，深度研判企業(yè)技術(shù)門檻、核心護(hù)城河與管理團(tuán)隊(duì)實(shí)力，精選具備硬核競爭力的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的；

其三，估值水平作為輔助參考，堅(jiān)持不追熱點(diǎn)、不高位接盤，等待合理估值區(qū)間再布局。

憑借長期的賽道堅(jiān)守與嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐堆畜w系，鄭曉曦聚焦半導(dǎo)體核心賽道，緊抓國產(chǎn)替代與技術(shù)突破機(jī)遇，以專業(yè)化布局挖掘產(chǎn)業(yè)鏈長期價(jià)值。