京東健康734億背后：那個又“穩”又“重”的少年

導語：

3月5日，京東健康交出了2025年全年成績單。

全年總收入734億元，同比增長26.3%；Non-IFRS凈利潤達65億元，同比增長36.3%，凈利潤率達到公司成立以來最高水平的8.9%；年度活躍用戶2.18億，用戶規模再攀高峰。

連續四個季度收入同比增速超20%，市場或許早已對這份財報的“喜悅”有了心理準備。但對于真正關注醫療產業的人來說，財報里那些藏在數字背后的“新物種”，遠比數字本身更值得玩味。

過去一年，京東健康干了太多“不像電商”的事：讓AI醫生“大為”跟用戶進行了數億次對話；把“護士到家”的服務站開進了社區；甚至聯合品牌做出了能主動跟人聊天的AI情趣用品。

當一家公司不再滿足于賣貨，而是開始系統性地解決看病難、護理煩、檢測慢這些真問題時，它就已經踏上了一條少有人走的路。這條路人煙稀少，門檻極高，但一旦走通，便是新大陸。

良醫財經帶來獨家視角解讀。

01

那些“不像電商”的創新業務

如果你對京東健康的印象還停留在“買藥快”“自營靠譜”，那你可能會驚訝于它現在能提供的服務邊界。

• 在天津某小區的京東護士到家護理站，一位術后康復的老人正在享受換藥服務。護士不僅手法專業，還順帶幫老人檢查了家里的制氧機，并預約了下周的康復理療。截至2025年底，像這樣入駐京東健康的執業護士已超2.1萬名，服務覆蓋全國超47個城市。
• 在上海，一位焦急的寶媽沒有帶孩子深夜沖進兒童醫院，而是在家通過“京東到家快檢”下單。執業護士上門采樣后，樣本直送上海兒童醫學中心檢驗科，3小時后，具備醫院公章的檢測報告發到了手機上，她直接在線上完成了復診和開藥。
• 在北京國貿的京東醫美自營店，一位消費者正在接受治療。這里承諾“不推銷”，醫生的KPI不是銷售額，而是用戶滿意度和復購率。開業不到一個月，10月的服務名額就全部約滿。
• 在數百萬家庭的日常里，AI營養師“小晶”正在為用戶提供個性化的飲食建議，服務覆蓋超200個保健類目，年服務用戶超2000萬，銷售轉化率達到驚人的45%。

這些場景看似零散，但它們指向一個共同的趨勢：京東健康正在把“醫療健康服務”拆解成一個個可以標準化、產品化的模塊——檢測可以到家，護理可以預約，問診可以找AI，醫美可以不踩坑。

對于消費者而言，這意味著體面和便捷；對于行業而言，這卻是最難復制的系統能力。因為每一個看似簡單的上門服務背后，都是對醫療合規性、供應鏈效率、人員管理的極致考驗。

02

向深水區：創新者的“窘境”

大公司做創新，往往比創業公司更難，至少要面對兩道坎。

第一道坎，是醫療的嚴肅性。

一位護士的上門操作規范，直接關系到患者的感染風險；一份檢測報告的準確性，決定了醫生的處方判斷。這不是互聯網流量思維能解決的，得靠最笨的辦法——從零開始，把每一個環節的標準立起來。

你可能不知道，用戶在京東健康上的一次線上問診，背后是有“規矩”的。截至目前，京東互聯網醫院已累計發布317種疾病標準化診療路徑。這意味著，用戶在線上問診時，得到的不是某個醫生隨意的經驗之談，而是基于循證醫學的標準化服務。這背后是無數個日夜與權威醫院、專家的反復打磨。

第二道坎，是業務驗證周期長。

一個新藥的首發，需要打通從藥企生產到全國倉配再到醫生處方的全鏈路；一個護士到家業務，需要建立培訓、保險、質控、應急處理的一整套體系。這些投入在前幾年可能只看見成本，看不見收益。

數據顯示，2025年全年，京東健康全網首發超100款新藥，較2024年的30余款實現跨越式增長。從藥檢完成到正式上架最快僅需5分鐘。這種“京東速度”不是一天練成的，是過去六年在醫藥供應鏈上真金白銀砸出來的厚積薄發。看起來“笨”的投入，到了今天，才開始長出新的可能。

所以，當有人問為什么又是京東健康趟過了這些坎，答案其實很樸素：不是因為它比別人聰明，而是因為它愿意在這些“看不見的地方”花時間。

至于這些“笨功夫”到底長成了什么，答案是兩個關鍵詞：AI與供應鏈。

03

AI：不僅是技術，更是業務“大腦”

在談論醫療AI時，行業往往陷入炫技的誤區。而京東健康對AI的定位極其務實：讓優質醫療資源變得「可復制」。

• 面向用戶，AI醫生“大為”已經成了一個不知疲倦的7x24小時在線助理。它整合了權威臨床指南和醫學文獻，截至2025年底已完成數億次交互，好評率高達98%。當用戶半夜有個頭疼腦熱又拿不準要不要去醫院時，“大為”給出的不再是機器式的套話，而是可追溯、有依據的專業建議。
• 面向醫生，京東健康發布了循證醫學AI產品“知醫”。它能幫助醫生在幾分鐘內篩選完過去需要幾小時才能讀完的文獻，成為臨床決策和科研的“智能外腦”。
• 面向B端，在溫州醫科大學附屬第一醫院，基于“京東卓醫”系統，AI輔助醫生將問診時間從平均8分鐘縮短至3分鐘左右，患者的候檢時間也縮短了近30分鐘。
• 面向更復雜的領域，京東健康在和一些頂級醫院一起探路。與中國抗癌協會發起“腫瘤整合防治工程”，構建“防-篩-診-治-康”全流程體系。與北大腫瘤醫院共建消化道腫瘤大模型，與廣醫一院國家呼吸醫學中心合作開發呼吸系統專病大模型。

這些合作聽起來很“重”，但落地場景很具體：讓基層醫生在面對復雜病例時有更可靠的決策支持，讓患者在本地也能享受到接近頂級專家的診療水平。

畢馬威發布的《健康科技50報告》指出，AI技術與大模型的深度融合，正在開啟智能醫療的新時代。這話沒錯，但更準確的說法或許是：真正的好技術，都是讓人感覺不到技術的存在。它只是在你需要的時候，剛好在那兒。

04

供應鏈：幫AI大腦裝上手和腳

如果說AI是那個知道“該怎么做”的大腦，那么京東健康的“超級醫藥供應鏈”，就是那雙能“真做到”的手腳。

在醫療健康領域，任何服務的終局往往都指向一個實物：藥品、器械、營養品。如果沒有超級醫藥供應鏈，所謂的服務閉環就是空中樓閣。

2025年流感高發季，京東到家快檢訂單量同比增長238%。用戶下單檢測—護士上門采樣—檢測報告同步—醫生在線開方—藥品即時配送。這一連串動作的絲滑銜接，依賴的正是覆蓋全國的藥品倉網和即時配送體系。

再看慢病管理。京東健康與魚躍、三諾等品牌推出的定制款CGM動態血糖儀，不僅僅是賣一個硬件。當設備監測到血糖異常時，背后的AI系統結合飲食數據給出建議，如果需要用藥，京東大藥房的配送體系立即響應；如果需要專業護理，護士到家服務隨時介入。這是一個“硬件+軟件+服務+生態”的完整閉環。

在進博會上，京東健康與禮來、諾和諾德、拜耳等全球藥企深化合作，將合作從單純的藥品供應，延伸至慢病管理、患者教育等全方位健康服務。

回過頭看京東健康做的那些事，不管是護士到家、快檢測、還是慢病管理，最后都會落到一個東西上：讓需要的人和需要的東西，在需要的時候，剛剛好碰在一起。

這件事說起來簡單，做起來全是細活。但它做完之后，那些看似“不電商”的創新業務，才有了落地的根。

05

創新業務是當前財報的系數

更是未來財報的杠桿

當然，所有的創新最終都要回答一個問題：它能變成一門好生意嗎？

過去，市場對京東健康的估值邏輯相對簡單——醫藥電商的GMV乘以一個合理的PS倍數。但2025年以來，一個明顯的變化正在發生：服務收入在整體營收中的占比正在提升，更重要的是，服務的「附加值」正在顯現。

看幾個具體的數據。

2025年流感高發季，“京東到家快檢”服務訂單量同比增長238%，新用戶數量同比增長187%。用戶支付的不僅是檢測本身的價格，更是“足不出戶獲得醫院級報告”的便利性，以及“平均3小時出結果”的時間價值。

再看“京東護士到家”。截至2025年底，超2.1萬名護士入駐，服務覆蓋全國超47個城市。與康樂保合作的“造口護理·暖心到家”服務，用戶在購買指定產品后，可由執業護士免費提供專業護理指導。在這里，產品是標準化的，但加上服務之后，就變成了一個有溢價能力的完整解決方案。

京東健康體檢中心亦是。通過AI技術讓平均候檢時間縮短近30分鐘，結論報告生產效率提升135%，同時背靠「醫檢診藥」閉環，用戶在體檢后可以無縫銜接問診、購藥、居家護理等服務。這意味著，體檢不再是一個「一次性的生意」，而是一個「服務的入口」。

這些案例揭示了一個巨大的市場真相：當AI和供應鏈足夠強大，京東健康可以做的就不只是賣貨，而是為每一件貨“賦能”。

這種“賦能”所對應的，是比單純醫藥零售大N倍的健康管理市場。中金公司維持其“跑贏行業”評級，看重的或許正是這種邏輯切換。

這種「服務」本身，是一個比醫藥大數倍的新市場。

這種「賦能」本身，就是對未來商業價值的新定義。

06

良醫財經的思考

“穩重”背后，藏著一股少年心氣

如果給現在的京東健康畫個像，很多人會覺得它“穩”，甚至有點“重”。但透過那些創新業務，我看到的是一個不太一樣的身影。

“穩”是真的穩。

“重”是真的重。

六年磨供應鏈、磨醫療資源、磨服務標準，做的都是別人不愿意碰的臟活累活。新藥首發從30多款到100多款，靠的不是運氣，是倉網、渠道、關系的層層滲透。護士到家開到第47個城市，靠的不是口號，是每個護理站的落地、每份保險的覆蓋、每次應急的處理。

但“穩重”背后，藏著一股少年心氣。

少年心氣是什么？是半夜兩點的AI醫生還在陪新手媽媽問診，是進博會簽完新藥直接進倉的“5分鐘”，是醫生說“問診時間從8分鐘縮到3分鐘”后那一句“我可以多看看病人了”。是明知難，還是愿意試一試；是明知慢，還是愿意磨一磨。

這家產業巨頭，沒有躺在醫藥電商的功勞簿上睡大覺。別人講故事的時候，他們在修路；別人追風口的時候，他們在架橋。路修完了，橋架好了，那些看起來“不像電商”的業務，才開始一個一個長出來。

所以你說它是少年還是老成？我覺得是少年身、老成心。知道路要一步步走，但也愿意往沒人走過的地方走。

二級市場有時候看不懂這種“重”，覺得不夠性感。但時間的朋友都知道，那些看起來慢的，往往是行者最遠的。