25美元，就能投一家千億獨角獸

想象一下，你是一名散戶，只需拿出25美元，就能“間接投資”千億美元獨角獸，那么你會不會心動？

這并非一句玩笑話，而是正在變為現實。不久前，Robinhood宣布，計劃推出封閉式基金Robinhood Ventures Fund I（簡稱：RVI基金），為美國散戶提供投資未上市公司的渠道。

目前，他們已向美國證監會提交初步注冊聲明，將以每股25美元的價格發行4000萬股，并準備在獲得對方批準后以RVI為股票代碼在紐交所上市。

這也意味著，一旦RVI基金獲得美國證監會批準，散戶除了能通過Robinhood申購股票，還能在RVI上市后，通過Robinhood及其他券商對RVI的股票進行買賣。

據公告披露，RVI目前的底層資產包括千億美元獨角獸Databricks等公司，并準備在IPO后購入估值同樣超過千億美元的Stripe的股份。

高舉“金融平權”的大旗，Robinhood正在充分發揮“散戶大本營”的優勢，開始帶著千萬級別的散戶攪動私募市場的風云。

每股25美元，散戶都能買

這是一只怎樣的基金？

按照Robinhood的想法，他們打算以《1940年投資公司法》為框架，將RVI基金注冊為封閉式基金，并計劃以RVI為股票代碼在紐交所公開交易。

在RVI首次公開募資時，預計將以每股25美元的價格發行4000萬股。其中，3500萬股由RVI發行，另外500萬股則由基金股東方Robinhood出售。

據Robinhood透露，與許多傳統私募市場工具不同的是，所有投資者都能參與投資這只基金，同時在資格認證、最低投資額限制等方面沒有要求。

這也意味著，一旦RVI基金獲得美國證監會批準，散戶除了能通過Robinhood申購股票，還能在RVI上市后，通過Robinhood及其他券商對RVI的股票進行買賣。

值得注意的是，如果實現超額配售，那么這只封閉式基金的募資規模最高將達到11.5億美元。目前，RVI基金的承銷商為高盛，管理費年化率為2%，并在IPO后的前六個月為1%。

至于通過上市募集的資金，將主要用于投資未上市公司的普通股、優先股或可轉換債券等，從而讓散戶能夠參與這些企業的發展，并在對方處于發展早期時便擁有“間接投資”他們的機會。

在RVI的計劃中，AI、機器人、金融科技等具有行業前沿性領域的企業將是投資重點，并且投資組合通常不少于十家私營公司，同時對每家公司的投資金額不超過基金規模的20%。

目前，他們已投資約2.75億美元，底層資產包括數據及人工智能公司Databricks、AI數據服務公司Mercor、健康科技公司Oura、商用超音速客機研發商Boom Supersonic，以及金融科技公司Revolut、Airwallex、Ramp，并準備在IPO后購入金融科技公司Stripe的股份。

可以預見的是，隨著這些被投企業的價值出現變化，那么投資者持有RVI股票的價值也會有所波動，并最終在股價上得以體現。

3個月，收獲數百萬美元

之所以選擇帶著散戶殺入一級市場，Robinhood給出的理由是，想解決私募市場中的不公平現象。

在他們看來，由于這個市場主要由富裕人士及機構壟斷，導致以往散戶難以參與包括AI等在內的私企的高增長機會，“當我們與客戶交流時，投資私募市場是他們最強烈的需求之一。”

再加上客戶對日常流動性、無需合格投資者認證、更集中的投資組合等存在需求，以及雇主在退休計劃中納入私募股權和私人信貸等資產的門檻降低，最終推動了RVI基金的成立。

更為關鍵的是，在新一輪AI革命的浪潮下，AI創業公司正在快速增長，同時擁有明顯的造富效應。于是，讓普通人有機會參與這類公司的飛速發展，也成為Robinhood發力的重點之一。

數據的感受更為直觀。不完全統計，由于資本瘋狂追捧OpenAI、Anthropic、Scale AI等AI公司，美國硅谷熱門的初創企業在2025年已籌集1500億美元資金，自身的估值也在短時間內激增數千億美元。

作為RVI基金的重點投資對象，Databricks同樣在短時間內讓他們獲益頗豐。

2025年9月，Databricks宣布完成10億美元K輪融資，并在a16z、Insight Partners、MGX、Thrive Capital和WCM Investment Management聯合領投下，估值超過1000億美元。

一個月后，RVI基金投資了Databricks約2500萬美元。到了2025年12月，他們又追投了這家公司約5000萬美元。當時間來到2026年2月，Databricks宣布完成50億美元融資，估值也飆升到1340億美元。

據公告披露，截至2026年1月底，RVI基金投資Databricks的公允價值已經超過8166萬美元，相當于3個月左右的時間便增加了666萬美元。值得注意的是，已做好上市準備的Databricks，有望為RVI基金帶來更加豐厚的回報。

雖然投資回報明顯，并且打破了私募市場的投資門檻，但是Robinhood推出RVI基金并使其上市的動作，仍存在不小的爭議。

除了對AI泡沫的擔憂，也有觀點認為，RVI基金打著“金融平權”的旗號，實則是為了實現收入和增長的多元化，并讓缺乏相關經驗的散戶承擔了私募市場投資風險。

高舉“金融平權”大旗，帶領散戶攪動市場風云

這并非Robinhood首次引發爭議。

2013年成立至今，Robinhood經常不走尋常路。為了打破華爾街的壟斷，畢業于斯坦福大學的Vlad Tenev和Baiju Bhatt在成立Robinhood后，帶領公司在業內開創了免傭金交易制度。

由于沒有交易傭金，PFOF（售賣訂單流）和交易回扣成為他們的重要收入來源。簡單來說，Robinhood將散戶們的訂單賣給做市商，并通過做市商的返點而獲利。

在快速發展中，Robinhood持續拓展業務范圍。2018年，他們上線加密貨幣交易。次年，Robinhood推出零股交易，進一步降低了交易門檻，從而讓散戶能用1美元去購買蘋果等明星公司的股票。

到了2021年1月，限制散戶購買GameStop等股票的“拔網線”行為，讓Robinhood處于風口浪尖。由此引發人們對Robinhood團隊及商業模式的質疑，并導致一度被稱作“劫富濟貧的羅賓漢”的他們收獲無數差評。

不久后，在2021年巴菲特股東會上，巴菲特和芒格都對Robinhood進行了批評。在巴菲特看來，雖然Robinhood這類公司會吸引某些人，但把握這種類似賭徒的方式進行交易并不值得尊敬，同時以這樣的方式取得的成就也不值得驕傲。

雖然Robinhood爭議不少，但也有不少人追捧他們。在2015年推出Robinhood App后，他們的用戶數在2019年便突破1000萬，并持續穩健增長。目前，他們有資金存入的客戶數已經超過2700萬。

經過十余年發展，Robinhood目前擁有交易、銀行、信用卡、退休賬戶、預測市場、抵押貸款、私募市場投資基金等業務，同時提供24小時交易、賣空功能等服務，不僅獲得眾多新一代投資者追捧，還正在加速成長為金融巨頭。

在Vlad Tenev看來，Robinhood推動了金融平權化，讓數千萬客戶都能參與其中。可以預見的是，哪怕存在眾多爭議，在這條“金融平權”的道路上，Robinhood的步伐仍將越邁越大。