京東：四季度少賺了100多億！

3月5日，京東集團發布2025年第四季度及全年未經審計財務業績，同時公布2025年度現金股利方案。財報顯示，公司全年營收實現雙位數增長，核心零售業務展現韌性，但受新業務戰略投入增加等因素影響，四季度凈利潤轉虧，全年利潤同比出現下滑，各業務板塊則在線下布局、技術研發、全球化拓展等方面取得多項突破，股東回報方面也推出了股利分紅與股份回購等舉措。

01 全年營收雙增，四季度利潤承壓

營收方面，京東2025年第四季度實現收入人民幣3523億元（約504億美元），較2024年同期增長1.5%；2025年全年收入達人民幣13091億元（約1872億美元），同比2024年增長13.0%，營收結構持續優化。其中，服務收入成為增長主力，四季度服務收入同比增長20.1%，全年增長23.6%；商品收入受2024年同期高基數影響，四季度微降2.8%，全年仍實現10.3%的增長。

分品類來看，日用百貨商品收入四季度、全年分別同比增長12.1%、15.3%，平臺及廣告、物流及其他服務收入也均實現雙位數增長，而電子產品及家用電器商品收入四季度同比下降12.0%，全年增長7.1%。

利潤端則受成本及費用上升影響表現承壓。2025年第四季度，京東歸屬于公司普通股股東的凈損失為人民幣27億元（約4億美元），而2024年同期為凈利潤99億元；非美國通用會計準則下，四季度歸屬于普通股股東的凈利潤為11億元，同比2024年同期的113億元大幅下滑。

全年來看，歸屬于公司普通股股東的凈利潤為196億元（約28億美元），2024年全年為414億元；非美國通用會計準則下全年凈利潤270億元，同比2024年的478億元下降43.5%。

成本與費用方面，四季度公司履約、營銷、研發開支均出現顯著增長，分別同比增加20.7%、50.6%、52.0%，主要因優化履約能力、新業務推廣及技術人才投入增加。核心零售板塊雖利潤有所波動，但仍保持穩健，2025年四季度京東零售經營利潤98億元，同比微降2%，經營利潤率3.2%；全年零售經營利潤514億元，同比增長25.1%，經營利潤率提升至4.6%。

多點突破，技術與全球化成發展關鍵詞

財報披露，京東各核心及新興業務板塊在2025年均取得階段性進展，AI技術深度融入供應鏈全鏈路，線下布局持續完善，全球化與新業務拓展穩步推進。

京東零售板塊線下渠道布局持續提速，四季度京東MALL福建首店落地廈門，京東電器城市旗艦店在15座城市開設新店，截至四季度末，京東MALL全國營業門店達26家，京東電器城市旗艦店超110家，3C數碼線下門店突破4500家。

同時，京東時尚秒送累計入駐商家超千家，合作品牌涵蓋滔搏、安踏等頭部企業，營業門店數2025年同比實現三位數增長。AI技術在零售板塊的應用全面落地，數字人JoyStreamer服務商家數突破5萬家，智能客服在2025年11.11期間累計咨詢服務量超42億次，公司內部運行的智能體數量也突破5萬家，AI品牌JoyInside攜手40多家硬件品牌推出多款產品，相關生態產品在11.11期間銷量較618增長逾20倍。

物流與健康板塊技術與服務能力持續升級。京東物流自主研發的“智狼”貨到人自動化倉儲解決方案進入全國規模化復制階段，截至2025年底已在全國近20個城市投運超20個智狼倉，且首座海外智狼倉在英國正式投用，大幅提升當地履約效率。京東健康四季度首發諾銳達?、安希達?等多款創新及罕見病藥物，并在進博會上與11個國家的21個醫藥健康品牌達成戰略合作；AI醫療產品持續優化，AI醫生智能體“大為”整合權威臨床指南，“京東卓醫”在多家醫院落地，累計服務患者超500萬人次。

京東工業于2025年12月11日在港交所主板上市（股票代碼：7618），部分行使超額配股權后募資凈額約26億元，募資將重點用于增強工業供應鏈能力及跨地域業務拓展。新業務板塊則呈現穩步發展態勢，京東外賣四季度訂單量穩健增長，總投入規模環比收窄，與京東零售的協同效應持續釋放；七鮮小廚截至四季度末在北京已有30家門店營業，食品安全管控標準持續升級。全球化方面，京東歐洲線上零售業務Joybuy已在英、德、荷等6國啟動試運營，計劃2026年3月正式上線，將提供最快當日達、次日達的購物體驗。

此外，京東在環境、社會及治理方面持續投入，截至2025年12月31日，京東生態系統人員總數超90萬名，2025年全年人力資源總支出達人民幣1572億元。

推出年度現金股利，股份回購穩步推進

股東回報方面，京東董事會已批準2025年度現金股利方案，每股普通股派發現金股利0.5美元，每股美國存托股1.0美元，股利總額預計約14億美元。普通股持有人的股利支付日期預計為2026年4月23日前后，美國存托股持有人則為2026年4月29日前后，登記日為2026年4月9日。

股份回購計劃也在順利推進，根據京東2024年8月采納的至2027年8月有效的50億美元股份回購計劃，公司2025年累計回購約1.832億股A類普通股（相當于9160萬股美國存托股），總金額約30億美元，回購股份已全部注銷，回購數量占2024年底流通在外普通股的6.3%。截至2025年12月31日，該股份回購計劃項下剩余金額為20億美元。

財務狀況方面，京東整體保持穩健，截至2025年12月31日，公司現金及現金等價物、受限制現金及短期投資總計人民幣2254億元（約322億美元）。現金流方面，2025年四季度經營活動產生的現金流量凈額為208.79億元，自由現金流為173.10億元；全年經營活動現金流凈額189.91億元，自由現金流64.76億元。

京東集團首席執行官許冉表示，2025年公司以符合預期的四季度業績收官，全年表現穩健，用戶數量與購物頻率持續提升，核心零售業務展現韌性，新業務虧損逐季收窄，AI技術的全面應用為發展注入新動力。首席財務官單甦則指出，公司收入結構日趨多元化，廣告等高利潤業務占比擴大，盡管四季度業績出現短期波動，但仍實現全年預期，未來將繼續通過穩健的業務發展和股東回報承諾為股東創造價值。

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