美伊沖突激化！金價怎么走？｜國際

文/《清華金融評論》王茅

中東地緣沖突激化以來，金價呈現先漲后跌的震蕩行情，主要原因在于，市場起初將黃金視為避險工具，金價因此大幅上揚，而后市場擔心霍爾木茲海峽關閉時間會長于預期，或推高美國乃至全球通脹，金價因而回落。中東局勢還在不斷演變中，不過目前看，金價長期升勢未變。

據新華社報道，2月28日，美國和以色列聯合對伊朗發起“先發制人”軍事打擊，伊朗對以色列及中東地區多處目標予以還擊，中東地緣局勢進一步升級。伊朗伊斯蘭革命衛隊當晚宣布，禁止任何船只通過霍爾木茲海峽。霍爾木茲海峽是中東產油國的原油出口必經之路，通過這一海峽運輸的石油約占全球石油運輸總量的五分之一。

影響金價近期大幅震蕩的關鍵因素

2月28日美國襲擊伊朗后金價呈現先漲后跌的震蕩走勢。沖突爆發后，避險情緒推動倫敦現貨黃金價格3月2日最高觸及5419美元/盎司，而后金價快速回落，3月3日回落至5260美元附近，原因在于，有市場人士認為，霍爾木茲海峽關閉的時間可能長于預期，或推高美國，乃至全球的通貨膨脹，美聯儲會推遲降息，在極端情況下，甚至存在加息可能。在這種情況下，金價回落。

特朗普2026年先是對委內瑞拉，接著對伊朗進行“精確打擊”，目的就是希望提高對石油的控制權，維持石油美元的霸權地位，但特朗普低估了伊朗的反擊決心，現在伊朗的反擊非常激烈。

除地緣沖突加劇外，流動性擠兌與技術性回調也是導致金價近期大幅波動的重要原因。地緣沖突加劇后引發不少股市出現暴跌，進而導致機構拋售黃金彌補保證金缺口，形成短期拋壓。此外，部分投資者“買預期賣事實”，獲利了結導致金價高位回落。

此外，特朗普提名鷹派候選人沃什任美聯儲主席，引發市場對“降息+縮表”的擔憂，美元反彈也壓制金價，高杠桿資金集中撤離導致“踩踏”。

金價未來前景

短期（3-6個月）或將維持高位寬幅震蕩走勢，支撐位看4800美元（技術支撐）及5260～5300美元（地緣支撐），若美國和伊朗沖突擴散或紅海航運受阻，可能突破前高5600美元。關鍵變量在于，中東停火進展、美聯儲政策表態、美國通脹數據。

中長期（1年以上）看黃金還將維持強勢，因為驅動金價上漲的三個邏輯沒有發生變化。一是貨幣寬松延續。全球降息周期持續，實際利率下行降低持有黃金機會成本。二是去美元化深化。全球央行連續增持黃金，戰略配置需求筑牢長期底部。三是地緣風險常態化。美國大選政策不確定性、俄烏僵局等持續支撐避險需求。

摩根大通、美國銀行等機構看漲黃金2026年將升至6000美元/盎司，但單邊上漲行情或結束，轉向高波動區間震蕩。

后續我們需要密切跟蹤霍爾木茲海峽航運動態、央行購金數據，以及美聯儲降息預期變化等。

編輯 | 王茅

審核丨秦婷

責編 | 蘭銀帆

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