兩會前瞻："十五五"開局之年的政策定調與宏觀組合拳

文/陳治剛（識局智庫創始人兼首席戰略專家）

今天，“十五五”開局之年的全國兩會啟幕。

面對全球經濟復蘇乏力、地緣政治沖突加劇、技術革命加速演進的三重變局，中國宏觀政策將如何出牌？

本文基于地方兩會透露的線索與中央政策預熱，對"十五五"開局之年的宏觀政策邏輯做一個前瞻式深度解析，拋磚引玉，供朋友們參考！

01增長目標：5%左右的"信心錨"與"努力爭取更好結果"

從已召開地方兩會的省份看，2026年GDP增長目標普遍設定在5%左右，但表述出現微妙變化——"在實際工作中努力爭取更好結果"成為高頻詞。

廣東作為經濟第一大省，將目標定為4.5%—5%，強調"全力爭取更好結果"；湖南明確5%左右，要求"努力爭取更好結果"；浙江提出5%至5.5%的區間目標。

這種"目標區間化+彈性表述"的組合，既體現了對復雜外部環境的審慎評估，也保留了政策發力空間。

這釋放出什么深層信號呢？

一個重要信號就是——5%不僅是數字，更是政策信心的"錨點"。

2025年GDP雖然實現5%增長基礎上，但季度增速逐級下滑，因此2026年一季度經濟沖刺至關重要。

地方目標的"下限守穩、上限突破"特征，暗示宏觀政策將保持必要的擴張力度，但估計依然不會搞"大水漫灌"式強刺激。

02財政政策："更加積極"的四維突破

根據公開信息，財政部部長藍佛安此前已明確，2026年財政政策將呈現"總量增加、結構更優、效益更好、動能更強"的特征。

具體而言，財政政策組合拳可能將在以下四個維度實現突破：

1. 赤字率維持4%高位，中央加杠桿特征凸顯

預計2026年財政赤字率維持在4.0%左右，對應赤字規模約5.9萬億元，較2025年增加約2000億元，且增加部分主要由中央承擔。

這一安排既體現了"更加積極"的政策取向，也為地方財政留出了化債空間。

2. 超長期特別國債擴圍至1.8萬億元

2026年超長期特別國債發行額度或從2025年的1.3萬億元擴大至1.8萬億元，增加5000億元，并探索與財政貼息結合，放大撬動效應。

3. 專項債額度或達5萬億元，投向全面拓寬

新增專項債額度有望從2025年的4.4萬億元擴大至5萬億元左右。

關鍵變化在于投向領域顯著擴圍：除了傳統基建，將更多用于城中村改造、存量商品房收購、新質生產力基礎設施等領域，與房地產新模式構建形成聯動。

4. 財政支出結構"有保有壓"

打破"基數+增長"的支出固化格局，運用零基預算理念，大力壓減低效無效支出，將更多資金用于"提振消費、投資于人、民生保障"。

這意味著教育、醫療、養老等公共服務支出將獲傾斜，而一般性行政開支將繼續壓縮。

03貨幣政策："適度寬松"的精準滴灌

央行已明確，2026年將繼續實施適度寬松的貨幣政策，但操作方式更強調"靈活高效"。與2025年相比，政策邏輯出現三大轉變：

1. 從"穩中有降"到"低位運行"

社會綜合融資成本目標從"穩中有降"調整為"低位運行"，并首次提出"把促進經濟穩定增長、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量"。

這表明貨幣政策不僅要支持增長，還要承擔扭轉通縮預期、推動物價溫和回升的任務。

2. 結構性工具"加量降價"成主角

2026年1月，央行已先行推出若干結構性政策：下調各類結構性貨幣政策工具利率0.25個百分點（再貸款利率從1.5%降至1.25%）；增加支農支小再貸款額度5000億元；單設民營企業再貸款1萬億元；將科技創新和技術改造再貸款額度從8000億元增至1.2萬億元。

這些工具呈現"加量降價"態勢——額度穩步增加、利率隨降息進程下調，精準滴灌科技創新、中小微企業、擴大內需等重點領域。

3. 降準降息仍有空間，但節奏審慎

央行行長潘功勝此前已明確表示，2026年"降準降息還有一定的空間"。

目前金融機構平均法定存款準備金率為6.3%，降準仍有空間；但考慮到銀行凈息差已現企穩跡象，且美聯儲5月換屆帶來外部不確定性，全面降息可能安排在下半年。

另外，在政策協同方面，2026年預計將強化貨幣政策與財政政策的深度協同，如再貸款與財政貼息結合、共同分擔融資風險等，形成"1+1>2"的政策合力。

04內需戰略：從"補貼刺激"到"系統重構"

中央經濟工作會議將"堅持內需主導，建設強大國內市場"列為2026年各項重點任務首位，消費政策正從短期補貼向制度性安排演進。

消費端，今年預計將重點推進以舊換新"不退坡"，服務消費補短板。

預計2026年超長期特別國債支持消費的規模至少持平于2025年的3000億元，補貼退坡可能性不大。

政策方向可能包括：擴大補貼力度和范圍、加大對餐飲旅游等服務消費支持、對生育育幼及特困群體進行現金發放。

地方層面也都有提出相關政策舉措，例如北京提出加大對教育、健康、養老、托育等服務消費政策支持；浙江加快發展數智消費、悅己消費、銀發經濟等新型消費。

投資端，今年預計基建投資增速或回升至8%。

預計2026年全口徑基建投資同比將從2025年的-1%左右回升至8%。

重點投向可能包括："十五五"重大項目盡早落地、水利工程、能源轉型和電網建設、公用事業等。

特別值得注意的是，城市地下管網建設投融資體制機制很可能將成為投資新增長點。

05新質生產力："十五五"規劃的核心錨點

"發展新質生產力"已被明確為"十五五"規劃基本思路的研究重點。國家發改委主任鄭柵潔此前強調，在謀劃"十五五"經濟社會發展主要目標指標、重大戰略任務時，將"充分考慮發展新質生產力的實踐要求"。

以下幾個方面尤為值得關注：

1. AI Agent：從"模型中心"到"智能體中心"

《國務院關于深入實施“人工智能+”行動的意見》 明確將智能體（AI Agent）列為重點發展領域，要求到2027年新一代智能終端、智能體等應用普及率超70%，到2030年新一代智能終端、智能體等應用普及率超90%。

據預測，到2030年，AI Agent將為中國GDP貢獻超過十萬億元的增長。

2. 未來產業布局：從"培育"到"成形成勢"

廣東等地已明確，將大力發展第六代移動通信、具身智能、細胞與基因治療、腦科學與腦機接口、氫能及先進核能、深海探測、量子科技等重點細分產業，加快"成形成勢"。

這意味著未來產業將從概念驗證階段進入規?；瘧秒A段。

3. 傳統產業"智改數轉"

政策強調"統籌傳統產業、新興產業和未來產業發展"，鼓勵地方立足實際加快傳統產業轉型升級。

這不是簡單的"新舊替代"，而是通過數字技術、綠色技術賦能，推動制造業向高端化、智能化、綠色化轉型。

06房地產新模式："控增量、去庫存、優供給"的系統工程

2026年房地產市場政策框架已清晰：因城施策控增量、去庫存、優供給。

具體路徑包括以下幾個方面：

一是控增量。合理確定住房需求，科學安排土地供應，引導金融資源合理配置；

二是去庫存。繼續推進收購存量商品房用于保障性住房、城中村改造安置房，加大"賣舊買新、以舊換新"政策支持

三是優供給。有序推動"好房子"建設，建立標準體系，推進現房銷售制，從根本上防范交付風險

這一模式的核心是從"高周轉、高杠桿"向"高品質、可持續"轉型，房地產項目"白名單"制度將進一步發揮作用，支持房企合理融資需求。

07民營經濟：法治保障與公平競爭并重

2026年，民營經濟發展進入法治化、制度化新階段。

《民營經濟促進法》相關配套法規密集出臺：1月1日，《甘肅省實施〈中華人民共和國民營經濟促進法〉辦法》《天津市民營經濟促進條例》正式施行；江蘇省也于2月通過《民營經濟促進條例》，5月20日起施行。

地方兩會透露的政策方向包括：健全規范涉企行政執法長效機制、推進包容審慎監管、清理拖欠企業賬款、常態化開展市場準入壁壘清理整治。長三角三省一市更聯合發布市場監管升級版新規，從19條增至26條，執法標尺更為統一。

今年，央行單設1萬億元民營企業再貸款，重點支持中小民營企業，這是金融支持民營經濟的制度性安排，也是很關鍵的政策突破。

08在確定性與靈活性之間尋找平衡

"十五五"開局之年的宏觀政策，預計將呈現出鮮明的"穩中求進、以進促穩"特征。

財政貨幣雙寬松的政策基調已經確立，但操作層面更強調精準性、協同性、可持續性。

通過"更加積極"的財政政策擴大總需求，通過"適度寬松"的貨幣政策降低融資成本，通過"新質生產力"培育提升長期增長潛力，通過"房地產新模式"化解系統性風險，通過"民營經濟法治保障"穩定市場預期。

但外部環境的不確定性（如美伊沖突對能源價格沖擊）、國內物價回升的脆弱性、地方債務化解的持續性，都可能影響政策效果。因此，"靈活高效"不僅是操作要求，更是應對復雜局面的戰略智慧。

2026年的兩會，將是一場關于信心與定力的政策宣示。在百年變局加速演進之際，中國宏觀政策的組合拳，既要打出力度，更要打出精度。