十年首虧！李書福的沃爾沃是踩了個“大坑”嗎？

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作者 | 深水財經社 韓峻

手握“安全”王牌的沃爾沃，竟在2025年交出了一份近十年來，令自己最“不安全”的財報。

近日，沃爾沃汽車正式公布2025年全年財務報告，沃爾沃2025年全年錄得凈虧損29.68億瑞典克朗，約合22.28億人民幣，結束了長達十年的盈利周期。

為何這個曾經穩賺不賠的豪華車玩家，陷入了利潤困境。

01 十年來首次虧損

沃爾沃的2025年財報其實很矛盾。

財報顯示，經營現金流高達346億瑞典克朗，自由現金流也有24億，比不少盈利車企還扎實；但利潤表卻赫然寫著凈虧損30億克朗，折人民幣近23億元，同時，這也是它上市十年來的首次年度虧損。

這筆虧損最主要的原因并非因為賣不動車，也不是現金流斷裂，而是沃爾沃一次性計提了約30億克朗的資產減值，主要涉及老舊的SPA平臺。

說白了，就是承認這套曾經撐起XC90、S90的架構，已經無法承載真正的純電未來，與其拖著，不如一次性寫掉。

這屬于會計上的“技術性虧損”，不是經營性失血。但問題在于，就算把這30億剔除，情況依然不容樂觀。

調整后的經營利潤同比縮水近一半，毛利直接蒸發110億克朗。而全年銷量只下滑了7%，遠不足以解釋如此劇烈的利潤塌方。

這也就是說車還在賣，但賺的錢大幅縮水，要么是賣得太便宜，要么是成本壓不下來，或者兩者兼有。

尤其在中國市場，這種“量穩價跌”的困境更為明顯。

公開資料顯示，2025年全年在華銷量14.95萬輛，僅微降4%；更值得注意的是，第四季度單季賣出4.42萬輛，反而同比增長2%。庫存沒有積壓，甚至是在“收著賣”。

不僅如此，從2025年全年來看，沃爾沃在中國市場的營收驟降23%至493億瑞典克朗，成為其全球范圍內營收跌幅最大的市場。

在激烈的價格戰中，沃爾沃為了保住市場份額，被迫采取了“以價換量”的策略。

曾經以高折扣聞名的“七折沃爾沃”現象愈演愈烈。

當然，除了“以價換量”這一核心原因，全球范圍內的市場需求疲軟、原材料價格波動，以及歐美地區關稅政策的調整，如美國取消電動車補貼等，都讓這家高度全球化的車企腹背受敵。

但是以上這些問題，是所有車企共同面臨的問題，但沃爾沃陷入了一個十分尷尬的境地。

02 百年品牌的“尷尬求生”

要理解沃爾沃今天的尷尬，得先看它曾經有多輝煌。

沃爾沃幾乎半部汽車安全史，1959年，其工程師發明三點式安全帶并無償公開專利，“安全”從此成為品牌基因，沃爾沃也成了北歐工業的明珠。

但商業只認盈虧，1999年被福特以64億美元收購后，始終水土不服，2008年金融危機中，沃爾沃更成為福特的包袱，銷量下滑、連年虧損。

轉機在2010年，吉利頂著全世界的質疑和嘲笑，四處舉債湊夠18億美元，從福特手里接過了這個滿身傷病、但骨子里依然高貴的北歐品牌 。當時所有人都等著看笑話，說中國人根本不懂怎么造豪華車。

吉利董事長李書福卻用“沃是沃，吉是吉”的策略，保留其獨立性，只輸血不干涉。

不久后，沃爾沃迅速推出SPA平臺新車如XC90、XC60，加上大家對“安全車”的認知，沃爾沃的銷量回升，扭虧為盈，一度穩坐“二線豪華頭把交椅”。

但好景不長，隨著全球汽車市場進入電動化、智能化轉型的關鍵期，沃爾沃的發展逐漸乏力，銷量下滑、利潤收縮，又來到了尷尬的處境。

為了挽救市場，沃爾沃去年啟動了一系列調整措施，試圖扭轉頹勢。

據悉，全球層面，沃爾沃加快了電動化轉型步伐，計劃推出更多純電車型，同時優化產品矩陣，剝離非核心業務，聚焦核心車型的研發與推廣，試圖通過產品升級提升盈利能力。

再看中國市場，作為全球最大的單一市場，沃爾沃更是拿出了“全方位發力”的姿態，推出了一系列舉措。產品層面，2025年以中期改款XC90為排頭兵，后續陸續推出全新S90、XC60、超級混動SUV及首款純電車型等7款新車，形成覆蓋燃油、混動、純電的全矩陣攻勢，其中2025年9月上市的XC70，憑借原生混動架構、200公里純電續航等優勢，上市三個月累計銷量突破14199輛，成為新能源車型中的亮點，帶動四季度新能源車型占比提升至35%。

同時，沃爾沃也向內揮刀，2025年全球裁3000人，中國區裁283人，補償為N+3。值得一提的是，沃爾沃員工分享，在去年經歷兩輪裁員后，今年的年終獎已經看不到望了，內部消息已經確認正式取消2025年的年終獎了。

但這些能奏效嗎？現在的市場，安全已經是最基本的要求，沃爾沃的這張牌已經打不通了，何況，比燃油車，沃爾沃比不過BBA的品牌積淀；比電車，沃爾沃比不過新勢力的智能化體驗。#頭條精選-薪火計劃##上頭條 聊熱點#

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