25億，國資集體押注銀河通用

近日，銀河通用機器人宣布完成25億元新一輪融資，投資方包括國家人工智能產業投資（國家大基金三期）、中國石化、中信投資控股、上汽金控、中銀資產、亦莊國投、成都科創投、貴安鯤鵬基金、中芯聚源、無錫創投、福建產投等，多家老股東繼續追加投資。

開年以來，具身智能融資消息不斷，細看這些融資和投資機構，一個是規模都挺大，多在10億+級別，二是都兼具財務和產業資本，密集的融資代表也資本對具身智能本身已經沒什么分歧，賽道的共識正在進一步凝聚，且馬太效應越來越顯著，資金越來越集中在頭部公司。

不過銀河通用這輪融資有些不一樣，25億元的融資規模，又刷新了國內具身智能單筆最大融資紀錄，最關鍵的是，這輪融資覆蓋國家級基金、央企、地方引導和產業基金，應該是國內具身智能賽道的首個全部都是國資的“國資押注輪”。所以先放一個問題在這里，具身智能出現“國資押注輪”，意味著什么？

一級市場團購不是新鮮事，投中網此前聊過不少。一方面錢多、好項目少，大家都盯著頭部投；另一方面還可以共擔風險，也避免FOMO；但國資團購意味著對于這樣一個前沿賽道來說，意味著頂層設計層面已經沒有絲毫阻礙，具身智能已經不再僅僅是一個賽道，更代表著國家的戰略。

春晚遠不止秀場

先說個結論，人形機器人在春晚上集中亮相，絕不只是一場品牌營銷。我認為在國資投資人眼中，在春晚上安全地、實實在在地把活兒干了，是這筆25億團購輪最終順利落地的根本原因，更是一眾國資敢于扎堆押注的 “安全墊”。

央視春晚意義從來不止于流量。別看只是一場晚會，作為覆蓋全國14億觀眾的國民級舞臺，吐槽歸吐槽，但它一定要努力做到的，是中國社會形態、意識、審美和未來發展方向的公約數，而能登上春晚的科技產品，不僅要經過零容錯的技術穩定性考驗，更意味著獲得了國家級層面的認可，這種認可對國資的投資決策影響太大了，甚至可以是決定性的。

具體到銀河通用，作為總臺指定的“2026年春節聯歡晚會指定具身大模型機器人”，銀河通用Galbot G1在小品節目中完成的盤核桃、撿玻璃碎片、取貨疊衣、串烤腸等一系列操作，全程無預設程序、無后臺遙操，由自研的“銀河星腦”AstraBrain實時決策、自主完成。即便是面對舞臺上隨機擺放的物品、變化的燈光環境和演員的即興互動，機器人依然保持快速的響應和穩定的泛化能力。

在另一檔節目《山海尋夢》中，銀河通用的工業重載機器人Galbot S1更是與航天衛星、C919大飛機等國之重器同臺亮相。這個安排的信號意義，遠大于表演本身，這意味具身智能已經具備國家戰略科技力量的潛力。

因此可以說，人形機器人大規模的登上春晚，解決了國資投具身智能最核心的顧慮。首先是春晚國民級的驗證，降低了投資的技術性風險，直播的零容錯環境，是一場最嚴格的測試，銀河通用能在表演中完成全自主、非預設的復雜操作，這對于國資來說就是最好的“安全背書”。

投中網在《人形機器人最大融資背后，還拿下7億大單》中也分析過，人形機器人本體賽道的資源在越來越向頭部集中的同時，也可以明顯看到各類投資方的風險意識也在不斷增強，抱團+押注意味著，投資人從一年前的看人、看技術、看路線，逐漸過渡到看格局、看規模、看確定性。如今只過了不到3個月，這種趨勢還在進一步加強。

但與早期財務投資相比，成長期乃至中后期階段，國資現在對于頭部項目的投資，絕對估值的高低、能否落地、給多少資源、對方要多少資源，怎么妥協，怎么平衡，博弈程度更甚。也可以想見，銀河通用這次能讓這些國家級基金、央企、地方國資形成共識，不容易。

另外，雖然現在談機器人進入千家萬戶還遠，但今年能疊衣服、穿烤腸，明年能干什么？想象空間就很大了，至少有了相對明確的預期。一場晚會完成了人形機器人的全國破圈，這種國民級的認知滲透，任何單一品牌的營銷活動都無法媲美。因此，你可以理解為什么銀河通用一直在強調自己的機器人“能干活兒”。春晚兩款機器人，Galbot G1在小品中干些日常瑣事兒，Galbot S1則是工業場景下的大國重器，行業第一個，也是唯一進入了寧德時代電池工廠等復雜環境，實現自主作業的機器人。

國資重倉的邏輯

一級市場的投資機構抱團押注這種事不少見。目的不一樣，賽道不一樣，周期不一樣，階段不一樣，風險不一樣，預期可能也不一樣，但無論是國資還是市場化投資機構，只要是抱團，那就必然是賽道頭部。

國資愿意組團押注銀河通用，相當于在具身智能這個越來越確定的賽道里，鎖定了一個龍頭，未來隨著賽道的技術路線和競爭格局逐漸清晰，除非再出現根本性的技術變革，龍頭會虹吸更多的資本、人才、產業資源，這種馬太效應已經在過去很多賽道表演過太多次了。

比如剛剛上市不久的智譜作為“全球大模型第一股”，在上市前的幾輪融資里，迎來了全國各地國資的蜂擁而入，北京、上海、成都、無錫等數十個地方國資平臺組團入局，形成了一種類似二級市場的搶籌格局。2021年的新能源、2018年的半導體莫不如是。

如今，類似的邏輯正在具身智能賽道上演，端到端大模型+本體的技術范式逐漸收斂，B端、C端場景落地開始加快破冰，但競爭格局還遠未固化，誰能更快的搶錢、搶資源、搶落地、搶關注，就越有希望一直留在牌桌上，這次的國資押注輪也讓銀河通用拿到了不小的先手，進一步鞏固自己的“護城河”。

數據是具身智能乃至AI的核心生產要素，這點已經幾乎是行業共識了。銀河通用打造了全球規模最大的百億級具身智能數據集，開創了數據基建 “銀河星坊”，首創“以合成仿真數據為主、真機數據為輔”的虛實融合訓練范式，突破了真實數據采集的成本與規模瓶頸，解決了仿真到現實的 “數據鴻溝” 行業難題。

目前，銀河通用是全球唯一實現從仿真數據訓練，到泛化抓取商業化全鏈條閉環的企業。2025年8月，其合成數據集成果還被國家數據局作為典型案例發布，獲得了官方的認可。

模型架構上，“銀河星腦”是全球首個集成“大腦-小腦-神經控制”的端到端具身大模型，打破了行業內“大腦、小腦、手部割裂開發”的傳統范式，打通了從多模態感知到底層實時控制的全鏈路。春晚舞臺上那些精細地操作和表現，正是這套模型泛化能力的直觀驗證。

收集數據、開發模型是為了什么？干活兒，更好的干活兒。現在幾乎所有具身智能公司都在強調“技術-產品-商業化”閉環，這也是國資最看重的核心能力，可你看真正能落地工廠并且實實在在待下來的，其實不多，更別提在C端找到合適的場景了。

目前，銀河通用已經拿下了寧德時代、德國博世、豐田汽車、上汽集團等全球龍頭企業的深度合作，累計訂單達數千臺。工業重載機器人Galbot S1，雙臂最大負載達50公斤，可在復雜工業工況下穩定運行，是在寧德時代電池工廠實現常態化作業的人形機器人，而截至目前，銀河通用也是寧德時代企業本體唯一投資的具身智能企業。

作為全球動力電池龍頭，寧德時代對供應鏈的技術、穩定性、安全性要求堪稱全球最嚴苛，能通過其檢驗并實現常態化落地，本身就是對銀河通用產品能力的背書。

在To C服務領域，銀河通用也進行了初步的探索。"銀河太空艙"便利店項目上線半年內，已覆蓋20余個城市超100家門店；在24個城市落地的即時零售智慧藥房，單店管理超過5000種SKU，24小時不間斷“賣藥”，這些案例，都驗證了具身智能在C端服務場景下的商業持續性。另外，銀河通用還通過與宣武醫院、華西醫院等頂尖三甲醫院深度合作，推動機器人在病房、藥房、導診等場景落地。

對于國資投資者而言，工業領域的確定性落地或許是更具說服力的投資邏輯，但逐漸跑通的消費和服務場景，則意味著未來更大的想象空間。無論如何，機器人不能一直呆在實驗室和秀場，終究要更大規模地走進工廠、走進社區、走進真實的商業場景，把技術變成實打實的生產力，這才是資本愿意持續買單的核心邏輯，也是這次國資押注輪成立的根本邏輯。

國資全明星天團

在此前的幾輪融資中，銀河通用已經拿下了中網投、國開行、中國移動產業鏈基金、中金資本、央視融媒體基金等一眾頂級國資，搭建起了國內具身智能賽道最豪華的國資投資班底之一。

而本輪融資的投資方陣容，更是在此基礎上更進一步，形成了從國家級戰略基金、央企產業巨頭，到地方國資平臺、細分領域產業基金的全維度國資覆蓋，堪稱國內具身智能賽道的 “國資全明星天團”。

這輪融資，打頭陣的國家人工智能產業投資基金，成立于2025年初，是國內人工智能領域最具權威性的國家級產業基金，基金規模超過600億元，最重要的是，該基金存續期長達13年，是標準的國家級耐心資本。2026年1月21日，工業和信息化部表示，將強化國家人工智能產業投資基金對人形機器人的支持力度。

這不，在具身智能賽道的第一筆就投向了銀河通用。

跟“大基金”一樣，國家人工智能產業投資基金從來不做單純的財務出資，更是對銀河通用技術路線、產業價值與行業地位，蓋了一個官方認可的章。對整條賽道也無疑是利好，意味著具身智能已從"概念驗證"，進入了"國家戰略資源"的序列，未來將在政策、標準、場景開放等方面獲得頂層更多更系統性的支持。對銀河通用來說，借助國家人工智能產業投資基金的資源和影響力，無論是下沉到更多場景還是走向資本市場，都會更“順”。

緊隨國家人工智能產業投資基金的，是中國石化、中信投資控股、上汽金控、中銀資產四大央企資本，分別扎根能源化工、綜合實業、汽車制造、金融服務，這四大實體經濟的核心領域，每家央企都手握萬億級工商業場景，這次通過資本與銀河通用建立起紐帶，一方面是對銀河通用技術路線、落地速度的認可，重要的是再一次拓寬了能干活兒的人形機器人的落地場景和通道。

拿中國石化來說，最直接的，可以為銀河通用解鎖能源化工與智慧零售兩大高價值場景。作為全球最大的能源化工企業之一，中石化旗下遍布全國的石油化工基地，其中必然存在大量高危、高強度、重復性作業崗位，正適合人形機器人落地進行替代。而旗下加油站以及超過2.8萬家易捷便利店，也與“銀河太空艙”的便利店模式非常契合，為具身智能在消費零售場景的規模化復制，提供了現成的全國性網絡。

中信投資控股是中信集團一級全資子公司，前身可追溯至原中國國際信托投資公司業務部，是中信集團早期設立的跨行業、跨區域綜合性投資平臺。中信集團不用多說，是實體經濟的“龐然大物”，覆蓋高端制造、商業地產、文旅消費、基礎設施等幾乎所有實體經濟板塊，旗下的高端制造基地、商業綜合體、產業園區、文旅項目……從工業生產到民生服務，從線下商業到城市基建，都能成為銀河通用的落地場景。

上汽金控值得說道說道，銀河通用這是把客戶發展成了投資人。汽車制造是典型的柔性生產場景，對機器人的泛化能力、精細操作能力、快速換產能力要求極高，此前，銀河通用已經與包括上汽在內的多家整車廠，在零部件分揀、汽車裝配等不少環節展開合作。能把甲方拉進自己的陣營，從資本層面進一步綁定，無疑是對銀河通用旗下機器人干活兒能力的直接認可。

我猜，中銀資產可能是這次“國資押注輪”最“謹慎”的機構。要知道，無論是四大行還是股份制商業銀行、城商行，雖然被鼓勵當耐心資本，支持創業創新，但歸根結底出手還是非常謹慎，對具身智能這類賽道更是如此。比如此前一位商業銀行投資部的朋友，幾乎把全國有頭有臉的具身智能公司跑了一圈，最終仍然是一個都沒出手。而銀河通用從早期輪次開始，就陸續吸引了招銀國際資本、建銀國際、國家開發銀行國開科創、中銀資產等銀行相關資本，這在國內具身智能公司中，算是頭一份兒了。

在國家級基金與央企巨頭之外，亦莊國投、成都科創投、貴安鯤鵬基金、中芯聚源、無錫創投、福建產投等地方國資平臺的組團入局，這些國資覆蓋京津冀、長三角、珠三角以及西南地區，幾乎是一張未來銀河通用可能落地的全國網絡。

銀河通用拿到這輪“國資押注全明星”，機器人集體在馬年春晚亮相，大額融資消息不斷傳出，這些消息表明具身智能已經階段性的通過產業、資本和官方的三重驗證，進入了新的階段，“能干活、能落地、能創造生產力”成為行業通行的新標準。“國資押注輪”除了幫銀河通用繼續保持國內具身智能融資單筆、總額NO.1，估值NO.1之外，更釋放出了一個信號，國資已經從此前對具身智能的試探性入場，過渡到了戰略性的布局和卡位。現在，標準統一了，最保守的錢也大規模進來了，接下來，就看銀河通用能不能把活兒干得更好了。