韓國股市暴跌觸發熔斷，日經指數一度跌超2.7%，局勢是否會持續？

如果我們從2025年初統計至2026年2月27日為周期去計算，韓國、日本股市上漲幅度是全球領先的，他們調整是正常的，放大月線級別去看，幾乎微乎其微！

韓國KOSPI指數：2025年初約2400點，2026年2月27日收盤價為6244.13點，累計漲幅約160.17%。其中2025年全年上漲超75%，2026年年初至2月末累計漲幅超46%，領跑全球股市，市值已超越法德兩國，成為全球第九大股票市場。

日經225指數：2025年初約39500點，2026年2月27日收盤價為58850.27點，累計漲幅約48.99%。其中2025年全年上漲25%-26%，2026年2月單月漲幅達10.37%，年內漲幅達16.91%，多次創下歷史新高。

而且他們都是能源進口國，這次受到霍爾木茲海峽封鎖的影響非常大，單月調整也很正常！

此外，今天整個亞太股市其實都差不多，體現出科技、貴金屬、AI等前期強勢板塊下跌，能源、煤炭、電力、天然氣板塊等上漲的結構，在我看來，核心是資金抽離效應，市場全部押注于地緣，導致其他板塊大幅度”失血“，從而造成了指數大面積下跌，其中我國由于權重股中能源之類的比重更大，因此指數微跌，但日韓的權重股基本都是科技制造，因此跌幅巨大！但從具體板塊看，我們的資金抽離效應更強，因為我國的A股軍工板塊也發生了重挫！

而伊朗局勢對亞太股市的影響其實不具備長期持續性，大概率會呈現“短期沖擊、快速消化”的格局，尤其是我國！短期來看，地緣沖突引發的避險情緒仍會持續1-2周，日韓股市或維持震蕩，尤其是航空、汽車等對油價敏感的板塊可能繼續承壓，而國防類板塊或隨著事件發酵，從錯殺重新迎來階段性上漲，如韓國韓華宇航股價一度大漲逾22%。

而長期來看影響更難以持續，一是市場已部分消化沖突預期，美股隔夜波動后快速回升，顯示全球資金對地緣風險的反應趨于理性。二是沖突走向存在不確定性，油價4月起隨全球增產將逐步回歸合理區間，股市也會回歸自身基本面邏輯，僅當油價在2026年整個上半年維持高位，才會對全球經濟形成實質性沖擊，否則影響只是階段性的。

我們再來看下日韓股市的結構性驅動特點：

韓國股市：核心是半導體產業的戴維斯雙擊，屬于權重股驅動型行情。三星電子、SK海力士兩大半導體巨頭對KOSPI指數的貢獻度超70%，兩家企業合計占據韓國股市總市值的35%，AI算力擴張帶動存儲芯片需求爆發，推動兩家企業業績與股價同步飆升。此外，半導體產業鏈聯動上漲，SEMES、Amkor Korea等設備、封測企業2026年以來漲幅超80%。同時，外資持續流入、野村等國際投行上調指數目標價，進一步助推股市走高，但板塊結構單一，對半導體周期敏感度極高。

日本股市：權重股覆蓋科技、金融、消費、制造等領域，核心權重股包括軟銀集團、東京電子（半導體設備龍頭）、迅銷（優衣庫母公司）、愛德萬測試等；此外，豐田汽車、索尼集團、三菱日聯金融、住友制藥等企業，也是指數的重要支撐力量，其中東京電子、軟銀集團對指數的拉動作用最為顯著。

其上漲原因更復雜些，主要是寬松政策確定性支撐，自民黨選舉大勝后，財政擴張與貨幣寬松組合拳穩定市場預期，形成“寬松弱日元疊加強勢日股”的正向循環。而且，日本企業治理改革近年來成效明顯，東證強制要求低估值企業改善資本效率，2024財年企業回購金額同比增近90%！

接著是AI與半導體產業紅利，日本在光刻膠、半導體設備（東京電子市占率超30%）等領域具備壟斷優勢，訂單與利潤爆發持續性明顯，最后則是宏觀層面形成工資-物價正循環，2025年春季加薪達34年新高，內需改善，雖然實際利率和實際工資增長依然為負，但從數據上看依然較為積極，這也導致外資持續凈流入，2025年以來累計超5萬億日元，低估值優勢吸引全球資本配置，其中最有名的就是巴菲特！

而我國A股今天的指數相對強，個股相對弱，軍工和科技領跌的核心原因，在我看來是量化驅動資金面變化，避險資金單邊押注大金融和大油氣、煤炭板塊，導致原本應該和日韓相似的上漲結構的軍工板塊大跌，實際上說明了板塊進攻資金的不穩定，同時，軍工也承壓于昨日外交部稱未向伊朗提供武器的表態！

因此，今天的盤面具有恐慌性情緒因素！