6.84，人民幣漲瘋了！

春節(jié)后，人民幣延續(xù)去年12月的升值行情，甚至開(kāi)啟了暴走模式。

2月26日，在岸人民幣對(duì)美元升破6.84關(guān)口，馬年開(kāi)年三個(gè)工作日暴漲了超600點(diǎn)，創(chuàng)下2023年4月以來(lái)新高。

更多反映國(guó)際投資者預(yù)期的離岸人民幣對(duì)美元匯率，2月26日同樣升破6.84關(guān)口，截至發(fā)稿，盤中最高升至6.834327，同樣創(chuàng)下2023年4月以來(lái)新高。

自2025年12月底升破7.0這一整數(shù)關(guān)口后，2026年開(kāi)年人民幣匯率延續(xù)升值趨勢(shì)，人民幣對(duì)美元一直處于7之下。2月以來(lái)，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)累計(jì)升值接近350個(gè)基點(diǎn)，在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率升值幅度都超過(guò)1.5%。

很多人好奇，明明美元指數(shù)沒(méi)有大幅貶值，為何人民幣卻出現(xiàn)了如此快速的升值？

暴哥簡(jiǎn)單的總結(jié)為四個(gè)原因：

1. 核心原因，2025年11月以來(lái)中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系回穩(wěn)，是這段時(shí)間人民幣走強(qiáng)的一個(gè)重要背景。

過(guò)去一年，中美兩國(guó)元首多次通話，并在韓國(guó)釜山舉行會(huì)晤，達(dá)成階段性共識(shí)，為緩和經(jīng)貿(mào)摩擦奠定了基礎(chǔ)。兩國(guó)經(jīng)貿(mào)團(tuán)隊(duì)經(jīng)過(guò)多輪磋商，取得積極成果，逐步壓縮問(wèn)題清單，拉長(zhǎng)合作清單，為雙方建立互信、穩(wěn)定合作提供現(xiàn)實(shí)支撐。

人民幣是中美關(guān)系的晴雨表，政治穩(wěn)定，經(jīng)貿(mào)預(yù)期就會(huì)加強(qiáng)，往來(lái)貿(mào)易做多了人民幣自然就升值。

2、被動(dòng)原因，美元“掉鏈子”，人民幣自然“漲身價(jià)”

人民幣加速升值，看似從最低7.4已經(jīng)回升了很多，但其實(shí)就在2022年初時(shí)美元對(duì)人民幣匯率還是6.3。

所以，本輪人民幣升值還是被動(dòng)的，本質(zhì)是“美元變?nèi)趿恕保皇俏覀冎鲃?dòng)抬價(jià)，而是美元自己“貶值”，顯得人民幣更值錢。

財(cái)通證券報(bào)告，2025年全年美元指數(shù)下跌9.4%，而人民幣相對(duì)美元僅升值4.3%。若以人民幣匯率指數(shù)衡量，人民幣對(duì)一籃子貨幣實(shí)際全年下跌3.4%，意味著人民幣整體在貶值，僅是相對(duì)美元走強(qiáng)。這一數(shù)據(jù)清晰表明，本輪升值的核心驅(qū)動(dòng)來(lái)自美元端。

最近美國(guó)麻煩不斷：美聯(lián)儲(chǔ)主席被調(diào)查，央行獨(dú)立性受沖擊，市場(chǎng)對(duì)美元的信任度越來(lái)越低；再加上美國(guó)債務(wù)高企，利息支出比國(guó)防預(yù)算還高，大家都不敢輕易持有美元，紛紛拋售。美元預(yù)期一弱，全球非美貨幣（包括人民幣）就集體走強(qiáng)，人民幣相當(dāng)于“搭了順風(fēng)車”，自然跟著升值。

3. 助攻原因：出口企業(yè)“集中換錢”，加速人民幣上漲

咱們國(guó)家很多企業(yè)做出口生意，賺的都是美元。往年年底，企業(yè)會(huì)把賺的美元換成人民幣，用來(lái)發(fā)工資、算利潤(rùn)（這叫“結(jié)匯”）。

但2025年下半年開(kāi)始，企業(yè)們都預(yù)判人民幣會(huì)持續(xù)升值——現(xiàn)在換人民幣，比以后換更劃算，于是大家集中把手里的美元換成人民幣。買人民幣的人多了，供需關(guān)系變了，人民幣升值的速度也被加快了，相當(dāng)于給升值“加了一把火”。

3. 支撐原因：中國(guó)經(jīng)濟(jì)“底子硬”，人民幣有底氣

美元弱是“外部助力”，咱們自身的實(shí)力也是人民幣升值的“底氣”。

一方面，中國(guó)出口表現(xiàn)亮眼，2025年經(jīng)常項(xiàng)目順差占GDP比重達(dá)3.7%，簡(jiǎn)單說(shuō)就是“我們賺的外匯比花的多”，人民幣有實(shí)實(shí)在在的支撐；另一方面，人民幣國(guó)際化一直在推進(jìn)，越來(lái)越多國(guó)家愿意用人民幣做貿(mào)易、存資產(chǎn)，全球?qū)θ嗣駧诺男枨笤絹?lái)越大，這也讓人民幣更“抗跌”、更強(qiáng)勢(shì)。

未來(lái)人民幣走勢(shì)會(huì)如何，確實(shí)不好判斷，大家應(yīng)保持理性，切勿盲目押注單邊行情。

我們參考一下國(guó)際頭投行的預(yù)測(cè)：

高盛在2月20日的報(bào)告中維持人民幣12個(gè)月目標(biāo)6.70，認(rèn)為人民幣仍有約22%的低估空間；

匯豐在2月16日的報(bào)告中將一季度末預(yù)測(cè)調(diào)至6.85，年底目標(biāo)降至6.75；

近期人民幣大幅升值了，A股卻拖了后腿。目前，市場(chǎng)普遍認(rèn)人民幣兌美元匯率存在逼近6.8的可能，你們覺(jué)得了A股會(huì)不會(huì)突破4200點(diǎn)？