廣東
2026年2月，格力電器迎來了一記重錘：其第一大股東珠海明駿（高瓴資本馬甲）宣布擬減持2%股份，用于償還銀行貸款。這是自2019年高瓴豪擲416億“入主”格力以來，第一次賣出股票！消息一出，市場嘩然。曾經被捧上神壇的“價值投資典范”，難道終于撐不住了？
表面看，這是一次正常的“債務優化”。當年高瓴收購格力股權時，一半資金來自銀行貸款。這六年里，格力確實夠“爭氣”，累計分紅近150億，幫高瓴覆蓋了約50億的利息支出。但為什么現在還要賣？深層原因只有一個：光靠分紅還債，太慢了！
要知道，高瓴當初買入的成本是每股46.17元，而如今格力股價僅在38元左右，浮虧超過16%。如果死扛著不賣，不僅本金回不來，巨額的貸款利息更是如滾雪球般吞噬現金流。對于講究“落袋為安”的資本大鱷來說，與其等待遙遙無期的股價反彈，不如趁現在格力經營尚穩、現金流充沛（2025年前三季度凈利214億），趕緊套現一部分把銀行的窟窿堵上。這哪里是“財務安排”，分明是資本對格力未來爆發力的一次“用腳投票”！
更讓人細思極恐的是，這次減持撕開了格力“高分紅”模式的遮羞布。過去幾年，格力被吹捧為“現金奶牛”，投資者沖著分紅而來。但現在看來，這種高分紅在某種程度上成了大股東償還收購貸款的“提款機”。當分紅都被用來還債，普通散戶還能指望從股價上漲中獲利嗎？高瓴的撤退信號，或許意味著在資本眼中，格力的增長天花板已現，空調主業的內卷和多元化困境，讓這筆曾經輝煌的買賣變成了“雞肋”。
董明珠曾信誓旦旦要帶領格力再創新高，如今“金主”卻率先離場。雖然珠海明駿減持后仍是第一大股東，控制權未變，但這顆信任的種子已經裂開。大宗交易雖不直接砸盤，但信心的崩塌往往就在一瞬間。
如果是你，面對“金主”首次減持還債的格力，你會選擇相信“價值回歸”抄底買入，還是跟隨高瓴的腳步果斷離場？評論區說出你的真實判斷。
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