地緣方面再生變數(shù) 市場情緒推動歐線大漲

2月24日早盤開盤，集運歐線主力合約大幅拉升，截止發(fā)文盤內(nèi)漲超8%。消息面上，2026年2月23日 波羅的海干散貨指數(shù)(BDI)報 2112 點，創(chuàng)2026年2月2日以來新高水平。美方擬于近期對伊朗采取軍事行動，同時考慮對電池、生鐵等六大行業(yè)加征國家安全關(guān)稅，歐美貿(mào)易談判陷入僵局，全球避險情緒急劇升溫。

基本面來看，短期市場焦點仍將圍繞節(jié)后運價走勢與復(fù)航進程兩大主線。運價方面，盡管節(jié)前部分航司宣漲節(jié)后價格，但挺價策略分化、步調(diào)不一，加之節(jié)后復(fù)工初期貨量處于爬坡階段，3月上旬漲價落地難度較大，預(yù)計運價仍以偏弱運行為主。后續(xù)關(guān)注出口退稅政策取消前可能出現(xiàn)的“搶運”需求，若能在3月形成貨量補充，并配合航司在月中再度挺價，或有助于穩(wěn)價。復(fù)航方面，整體進程仍在推進，但近期中東局勢趨緊，可能在一定程度上削弱市場對復(fù)航的預(yù)期。

整體來看，當前現(xiàn)貨端淡季氛圍與潛在搶運、挺價預(yù)期相互交織，市場觀望情緒較濃，后續(xù)需待預(yù)期逐步兌現(xiàn)，方能對盤面形成實質(zhì)性驅(qū)動。

【機構(gòu)觀點】

申銀萬國：春節(jié)假期期間，馬士基未有新開艙3月第二周，目前3月第一周線上大柜運價為1950美元，MSC維持節(jié)前的3月上半月大柜報價2340美元，其余船司則以表價宣漲價為主，3月上半月線上大柜報價在3030-3393美元之間，預(yù)計節(jié)后隨著馬士基3月第二周的開艙以及攬貨進展逐漸收斂。美國最高法院裁定，特朗普政府依據(jù)IEEPA實施的相關(guān)大規(guī)模關(guān)稅措施缺乏明確法律授權(quán)，隨后特朗普在目前已經(jīng)征收的常規(guī)關(guān)稅基礎(chǔ)上額外對全球商品加征10%的關(guān)稅，后又提高至15%。

該事件對于歐線來說，一是伴隨著短期美元走弱金屬反彈帶來的節(jié)后商品情緒升溫，會同時帶動歐線的市場情緒，二是對于出口鏈的影響，市場本來對于3月節(jié)后光伏等產(chǎn)品的搶出口存有相對樂觀預(yù)期，市場估值接近3月初現(xiàn)貨平水，該事件可能帶來短期的搶出口預(yù)期加強市場對于船司3月挺價預(yù)期。然而從傳統(tǒng)的季節(jié)性來看，尤其今年春節(jié)較晚，3月是節(jié)后貨量最淡的一個月，整體貨量不夠和光伏等產(chǎn)品搶出口的對比下，傾向于趨勢較難改變，節(jié)后大概率仍將進入運價下行時期。