連“PPT公司”估值都漲瘋了

最近，有投資人告訴我，一張“硬科技賽道鄙視鏈”的圖火了。

在這張圖中，量子計算位居榜首，無差別“鄙視”其他賽道。雖然可控核聚變和商業(yè)航天技術含量很高，但地位也得往后移。至于具身智能、AI應用、腦機接口、AI硬件等，名次都排不進前三。

對于量子計算的含金量，能從國家層面的動作窺知一二。

在“十五五”規(guī)劃建議中，包括量子計算等在內的量子科技被列為未來產(chǎn)業(yè)布局的首位。不久前，“前瞻布局和發(fā)展未來產(chǎn)業(yè)”更是成為中共中央政治局在“十五五”開局之年首次集體學習的主題。

近期，國產(chǎn)GPU公司和大模型公司批量上市，并為投資人帶來巨大回報，也讓人們深刻地感受到政策對硬科技發(fā)展的支持力度。于是，一種關于硬科技投資的觀點流傳開來：誰的技術最硬就投誰。

2026年以來，不到2個月的時間，圖靈量子、中科酷原、相干科技、國測量子、量旋科技、微觀紀元等量子計算賽道的創(chuàng)業(yè)公司，紛紛對外宣布完成了融資。

量子計算賽道的熱度還在急劇升溫，預計還會有融資消息傳出。“最近這段時間，只要是投資人聚集的地方，必有人提量子計算。”有長期關注該賽道的投資人告訴我，“幾乎每一家量子計算公司都已交割完一輪或者正在交割的路上。”

投資人難搶到份額

2026年1月，中科酷原宣布完成一輪融資。據(jù)悉，這家公司新一輪融資也快要完成了。

作為湖北省量子技術產(chǎn)業(yè)鏈“鏈主”企業(yè)，成立于2020年的中科酷原，是中國首家同時具備原子量子計算和量子精密測量研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化能力的公司。除了獲得中科創(chuàng)星等早期投資，中科酷原還獲得了中國移動鏈長基金、武漢高科、湖北科投等青睞。

從2025年下半年啟動融資開始，中科酷原已經(jīng)接觸了多家主動找過來的投資機構。與以往融資的市場環(huán)境相比，中科酷原創(chuàng)始人兼董事長湯彪的感受是，近期量子計算賽道創(chuàng)業(yè)公司的融資頻率和規(guī)模都遠超過去。

不完全統(tǒng)計，包括中科酷原在內，目前中國量子計算機整機系統(tǒng)研制企業(yè)共有十多家。

“哪怕是一些新成立的整機公司，現(xiàn)在的份額也非常緊俏，處于投不進去的狀態(tài)。”有量子計算賽道的創(chuàng)業(yè)者告訴我，估計有上百家投資機構都在接觸量子計算賽道的創(chuàng)業(yè)公司。

成立于2021年的圖靈量子也感受到了國家對量子科技的戰(zhàn)略支持和資本市場的關注。圖靈量子的技術源于上海交通大學集成量子信息技術研究中心，是國內率先實現(xiàn)全鏈條自主可控的光量子企業(yè)。

不久前，圖靈量子宣布半年內完成兩輪數(shù)億元融資。半個月后，圖靈量子又順利完成新一輪數(shù)億元融資。目前，圖靈量子估值約70億元，投資方包括四川省產(chǎn)業(yè)振興集團、投控東海、復星資本、中網(wǎng)投、國科資本、君聯(lián)資本、鼎暉百孚、聯(lián)想創(chuàng)投、盛世投資、深信服、聯(lián)想之星等。

據(jù)圖靈量子創(chuàng)始人金賢敏透露，在選擇投資者時，圖靈量子始終秉持審慎態(tài)度，注重與具備產(chǎn)業(yè)認知、能夠長期同頻共振的機構建立深度合作。

被投資人熱捧的還有中國第一家量子計算公司——本源量子。2017年，中國科學院院士郭光燦和中國科學技術大學教授郭國平帶領中國科學院量子信息重點實驗室博士團隊創(chuàng)立了這家公司。次年，中科創(chuàng)星在天使輪投資了他們4000萬元，成為對方第一大機構股東。

除了本源量子，中科創(chuàng)星還布局了中科酷原、九章量子、相干科技、瀚海量子、不籌量子、中器無量量子、泓格后量子等量子項目，覆蓋超導、半導體、光量子、中性原子等量子計算技術路線，以及配套軟件和核心支撐部件。這也使得中科創(chuàng)星成為有意布局量子計算賽道的投資人頻繁打交道的對象。

到了2025年9月，本源量子啟動了上市輔導。目前，這家“不接受一分外資錢”的公司已經(jīng)成為獨角獸，投資方包括深創(chuàng)投、中金公司、中科育成、安徽省科轉基金、中網(wǎng)投、國新基金，中科創(chuàng)星、中金資本，中天匯富等等。

隨著量子科技公司的上市預期愈發(fā)明確，這些公司的股份也成為投資人眼中的“香饃饃”。我了解到的情況是，為了能搶到量子計算公司的份額，眾多投資人可謂想盡了辦法，甚至連煤老板都來了。

誰技術最硬就投誰

在眾人的熱捧中，量子計算正加速來到聚光燈下。

這離不開量子計算機在特定領域超越經(jīng)典計算機的巨大潛力。簡單來說，利用量子疊加、量子糾纏等特性進行并行計算，量子計算在某些特定問題上能大幅提高計算效率，從而具有遠超經(jīng)典計算的優(yōu)勢。

作為下一代信息技術的核心驅動力之一，量子計算正逐步從實驗室走向產(chǎn)業(yè)化，成為全球科技競爭的新高地。在業(yè)內看來，量子計算顛覆性的計算能力有望在金融、醫(yī)藥、材料科學等領域帶來革命性突破。

早在2019年，人們便深刻感受到“量子優(yōu)越性”。當時，對于同一項特定計算，谷歌的Sycamore量子處理器僅用了200秒便完成，而最先進的超級計算機則需要大概1萬年，成功實現(xiàn)了“量子霸權”。

意識到量子計算的戰(zhàn)略重要性，包括中國在內的多個國家出臺了一系列政策舉措，紛紛加大對該領域的支持力度，進一步推動了這個行業(yè)的發(fā)展。

2025年10月，“十五五”規(guī)劃建議提出，推動量子科技等未來產(chǎn)業(yè)成為新的經(jīng)濟增長點。不久前，“前瞻布局和發(fā)展未來產(chǎn)業(yè)”更是成為中共中央政治局在“十五五”開局之年首次集體學習的主題。

由于未來產(chǎn)業(yè)是實現(xiàn)“再造一個中國高技術產(chǎn)業(yè)”的關鍵支點，意味著作為未來產(chǎn)業(yè)布局的首位，包括量子通信、量子精密測量、量子計算等在內的量子科技，已經(jīng)成為國家層面必須搶占的戰(zhàn)略制高點。

“隨著中美對新一輪科技革命的戰(zhàn)略方向形成共識，量子科技等硬科技正加速引領新一輪科技革命，并持續(xù)吸引資金涌入。”在中科創(chuàng)星創(chuàng)始合伙人米磊看來，由“E”（經(jīng)濟價值）、“S”（社會價值）、“K”（知識價值）組成的硬科技投資理念正在成為新的投資范式。

不久前，國產(chǎn)GPU公司和大模型公司批量上市，并為投資人帶來巨大回報，也讓人們深刻感受到政策對硬科技發(fā)展的支持力度。于是，一種關于硬科技投資的觀點流傳開來：誰的技術最硬就投誰。

有投資人告訴我，不少投資人的判斷是，在符合國家戰(zhàn)略的前提下，難度極高且投入巨大的前沿科技項目更容易上市，并以此來尋找標的。

具有顛覆性意義的量子計算，科技屬性和技術難度都極高。更為關鍵的是，上市公司國盾量子，以及正在推進IPO的國儀量子和本源量子，重點發(fā)力的方向分別為量子通信、量子精密測量、量子計算。

這也意味著，在優(yōu)質標的稀缺的情況下，以本源量子為代表的中國量子計算公司，有望在市場中優(yōu)先獲得資本紅利。

面對巨大的財富誘惑，投資人蜂擁而至。“不少投資人簡單了解一圈后，發(fā)現(xiàn)量子計算非常火熱，于是便想以跟投者的身份來分一杯羹。”有創(chuàng)業(yè)者直言，部分地方國資雖然不懂量子計算，但考慮到賽道符合國家戰(zhàn)略且項目火熱，也會選擇跟風投資。

資金屬性也對投資動作有所影響。在華映資本管理合伙人章高男看來，目前中國一級市場資金絕大多數(shù)源自國資，絕大部分市場化投資機構都拿了國資的錢，“隨著量子科技等未來產(chǎn)業(yè)被逐步被明確為國家戰(zhàn)略，不可避免地出現(xiàn)了眾多投資人扎堆看項目的現(xiàn)象。”

早在2020年，華映資本便投了本源量子，并成為對方重要股東。那個時候，章高男已經(jīng)研究了量子計算很長時間，雖然身邊不少科學家朋友勸他謹慎，但他親自學習了量子計算方法，通過對量子計算理論優(yōu)越性的深入了解以及對本源相關專利的研究，更加堅信這件事情可行且社會價值重大。最終，章高男主動找到這家公司，在沒有盡調的情況下盲投了5000萬元。

“從本質來講，資本是逐利的，這并沒有錯。”章高男的判斷是，大規(guī)模可容錯通用量子計算機雖然在快速突破，但還有很長的路要走，而目前部分投資人只關注量子計算能不能炒作，同時希望抓住這波熱度掙一筆快錢。

政策的大力支持，以及資本的瘋狂涌入，在很大程度上加速了量子計算行業(yè)的發(fā)展。與此同時，隨著行業(yè)持續(xù)發(fā)展，又吸引更多資金流向這個賽道。

包括IBM、谷歌、亞馬遜、英偉達等美國科技公司，以及騰訊、華為等中國科技企業(yè)，都已經(jīng)布局量子計算。除了投資Quantinuum、QuEra等量子計算公司，英偉達還在2025年10月發(fā)布旨在將量子計算機與其AI芯片連接的NVQLink。

不久前，“量子界英偉達”IonQ繼2025年以10.75億美元收購Oxford Ionics之后，又準備拿出18億美元收購美國純晶圓代工廠SkyWater Technology，將成為從芯片設計、制造、封裝到量子系統(tǒng)集成的全鏈條量子平臺企業(yè)。

金賢敏表示，量子計算正從實驗室科研階段走向工程化落地，進入“芯片工程時代”。這一轉變讓更多投資人看到了商業(yè)化的可能性，2025年圖靈量子訂單規(guī)模突破億元。“隨著AI算力需求持續(xù)爆發(fā)，量子計算有望以其顛覆性技術突破傳統(tǒng)算力瓶頸，為各行各業(yè)賦能。”金賢敏補充道。

圖靈量子也于2025年12月牽手摩爾線程，雙方將聚焦量子-經(jīng)典混合計算領域，圍繞GPU加速量子計算模擬、經(jīng)典-量子混合計算軟硬件架構及生態(tài)構建、量子智算中心建設以及行業(yè)解決方案聯(lián)合推廣等方向開展合作。

“PPT公司”估值都漲瘋了

隨著量子計算賽道持續(xù)火熱，眾多創(chuàng)業(yè)公司的估值也一路飆升。

2024年，國盾量子和本源量子的收入分別約為2.53億元和0.99億元。目前，國盾量子的市值超過700億元，預計2025年收入超過3億元并扭虧為盈。這也意味著，明星獨角獸本源量子的價值有望進一步提高。

除了明星項目的老股價格狂漲，也有創(chuàng)業(yè)公司的估值出現(xiàn)倍數(shù)級增長。我了解到的情況是，一家2025年成立且做量子計算機的公司，不僅獲得頭部投資機構的關注，還即將完成新一輪融資，但估值較數(shù)月前的融資已經(jīng)漲了數(shù)倍。

感受到市場對量子計算的追捧，不少人也萌生了創(chuàng)業(yè)的念頭，并主動接觸投資人。據(jù)米磊透露，“最近半年差不多有四五十人找到中科創(chuàng)星，其中近兩個月便超過了20人，有意創(chuàng)業(yè)的人以海外大廠背景、海外老師和海歸博士居多。”

在這一領域創(chuàng)業(yè)并不是一件容易的事。目前，量子芯片系統(tǒng)、量子計算測控系統(tǒng)、量子計算環(huán)境支撐系統(tǒng)（簡稱“三硬”），以及量子操作系統(tǒng)與軟件、量子計算云平臺、量子計算應用軟件（簡稱“三軟”），共同支撐起量子計算的發(fā)展。量子計算涉及精密光學、材料科學等多學科交叉，技術門檻較高，需要長期技術積累與持續(xù)投入。

“量子計算領域門檻很高，不是誰都能進來創(chuàng)業(yè)。”有業(yè)內人士直言，“全球頂尖量子企業(yè)幾乎均由科學家創(chuàng)立，國內真正具備量子計算能力的團隊屈指可數(shù)。”

雖然量子計算領域創(chuàng)業(yè)門檻很高，但還是有創(chuàng)業(yè)者躍躍欲試，并在公司只有PPT階段就獲得投資人熱捧，甚至第二輪融資時便報出二三十億元的估值。我了解到的情況是，據(jù)說這類公司也很火，投資人也很難投進去。

這令一位深耕量子計算多年的創(chuàng)業(yè)者感到費解。“如果拿PPT和實際干的事去比，那肯定比不過PPT。”在他看來，意味著你把事情做出來后，反而因為缺乏想象空間，最終導致公司價值變低。

據(jù)章高男觀察，目前真正深入了解量子計算的投資人并不多，不少投資人是以短期獲利的心態(tài)去投這個賽道。“如果投的人多，估值自然上漲，但高估值的項目不一定是好項目。”

“硬科技企業(yè)現(xiàn)在處于上市紅利期，能否上市會對估值產(chǎn)生很大影響。”章高男直言，本質還是取決于在量子芯片、量子比特數(shù)量及保真度、量子計算測控、量子計算支撐環(huán)境等關鍵領域的持續(xù)突破，這是非常典型的長坡前沿技術創(chuàng)新賽道，“足夠的時間、耐心和對技術的信仰，是這個賽道投資人的必備素質。”

不過哪怕是局部存在泡沫，但與國外量子行業(yè)發(fā)展情況相比，國內整體融資體量仍存在巨大差距。由于量子計算領域在理論、材料、算法、應用、供應鏈等方面仍存在諸多發(fā)展瓶頸，還需更多資金持續(xù)推動整個產(chǎn)業(yè)生態(tài)進一步加速發(fā)展。

可以預見的是，量子計算這個關于國家未來的產(chǎn)業(yè)，有望吸引越來越多資本的關注。我們如今看到的熱鬧景象，或許只是這場長跑中的一個序曲。