白馬藍籌要接棒慢牛了

1.有大事

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2026年我挺看好A股慢牛的，人民幣從7.4漲到6.8，也就不到一年的時間，而且最近三個月一直都是單邊上漲：

這說明國際資金正在不斷，并且快速的涌入東大。這些資金大部分都是來搞投資的，一部分會進入實業，一部分就會進入A股。

所以我現在對于A股的慢牛，依舊充滿了信心。

而且2026年，消費、白馬藍籌可能要接棒慢牛了。

茅臺最近已經開始漲價了，飛天的價格每瓶漲了幾百塊錢不等。就連大資金都開始往消費里面涌了，消費板塊的成交量明顯出現了放大。

很多人說這是春節備貨的季節性因素。但我覺得，這背后藏著一個更大的信號——消費復蘇的預期，可能要開始搶跑了。

一、讀懂A股的游戲規則：永遠在為未來定價

要理解這個邏輯，你得先搞清楚A股的一個特點。

A股最擅長的事情，就是提前把未來的錢賺完。

什么意思？就是還沒看到實際業績，就先把預期炒上天。

你看過去一年多的科技股就是最好的例子。寒武紀被叫做"東大的英偉達"，市值翻了三四十倍。但你要真去對比，寒武紀不管是研發投入、產品性能還是市場份額，都和英偉達差著好幾個身位。東大科技企業的整體實力和美國相比，確實還有差距。

但這不妨礙A股把科技股的市值先炒到和美國看齊。為什么？因為市場炒的不是現在，炒的是2030年、2035年的未來。雖然現在比不過，但總有一天能追上吧？市場先把這個預期打滿，把未來的錢提前賺了再說。

理解了這個邏輯，你就能明白，為什么資金現在開始關注消費了。

二、消費板塊到了什么位置？一個被嚴重低估的歷史性底部

過去幾年，消費確實很疲弱，而且這種疲弱體現在方方面面。

根據國家統計局數據，2023-2025年東方CPI長期在0.2%左右的低位徘徊。這意味著老百姓的消費意愿和消費能力都受到了壓制。

你去商場看看就知道，過去人頭攢動的購物中心，現在冷冷清清。餐廳的打折力度越來越大，從8折打到7折，再打到5折。連雙十一這種購物狂歡節，成交額增速都在明顯放緩。很多品牌商都在抱怨，東西賣不動，庫存壓力大。

消費板塊的價格也跟著遭殃。白酒龍頭從最高點腰斬，市盈率從40多倍跌到現在的20多倍；次高端白酒的估值不到15倍，調味品龍頭更是腰斬，估值跌到了上市以來的最低點。

但你想想，消費都已經差成這樣了，估值都已經跌到歷史最低位了，還能一直更差下去嗎？

更關鍵的是，一些領先指標已經開始出現積極變化了。

根據國家統計局2025年四季度數據，居民人均消費支出增速出現回升，從三季度的3.2%回升到四季度的4.0%。民航客座率明顯高于前兩年同期水平，春運期間多條航線一票難求，客座率達到85%以上，比2024年同期高出近5個百分點。

文旅部數據顯示，2025 年全年旅游收入同比增長 9.5%，四季度旅游收入同比增大約6.5%，電影票房、演唱會門票、高端餐飲的預訂量都在明顯回升。

這些數據都指向一個方向：服務消費正在率先修復。當老百姓愿意花錢去旅游、看電影、吃大餐的時候，說明消費信心在回來，消費能力在恢復。

三、政策在密集發力，消費的土壤正在深度改善

如果說中觀數據是"煙"，那政策就是"火"。而現在這把火，燒得越來越旺了。

最近幾個月，促內需、擴投資、穩地產的政策密集出臺，力度之大是近幾年少見的。

先看財政政策。財政部明確表示，2026年重點領域的財政支出只增不減，特別是民生領域的支出要保持較高增速。這意味著老百姓的收入預期會更穩定，敢花錢的底氣會更足。

再看消費刺激政策。商務部擴大了設備更新和消費品以舊換新的支持范圍，從原來的家電、汽車，擴展到家具、家裝、電子產品等更多品類。補貼力度也在加大，部分品類的補貼比例達到15%-20%。

還有金融支持政策。央行設立了專項擔保計劃，延長消費貸款貼息期限，降低居民消費信貸成本。這對于大額消費，比如買車、裝修、買家電，都是實實在在的利好。

地產政策也在發力。住建部推進城市更新和老舊小區改造，2026 年老舊小區改造保持大規模推進、投入力度只增不減，地產穩了，家電、家具、建材這些消費就有了支撐。

你把這些政策串起來看，會發現一個清晰的邏輯鏈條：穩收入→降成本→促消費→穩增長。

從宏觀環境看，外需受益于全球投資周期上行，內需在政策托底下逐步改善，兩者形成共振。再加上大宗商品價格周期已經啟動，全球通脹預期在升溫，東大的CPI見底回升的概率很大。

通脹溫和回升，往往意味著經濟活力在恢復，消費需求在增長。而對于消費企業來說，適度的通脹是好事，因為這意味著企業有了提價的空間，利潤率可以得到修復。

四、慢牛為什么需要消費板塊？因為單腿走路走不遠

現在我們來聊一個更深層次的問題：為什么這輪慢牛，必須要有消費板塊的參與？。

你回想一下，這輪A股上4000點的時候，科技板塊漲得飛起，券商、新能源也表現不錯，但消費板塊呢？基本趴在地上沒怎么動。

這在以往的牛市里是很少見的。2007年、2015年、2020年，每一輪牛市，消費都是重頭戲。為什么？因為消費板塊代表的是經濟的內生動力，是老百姓真金白銀的購買力。

現在我們提出要打造"慢牛"，那就意味著不能只靠科技板塊單腿走路。必須有更多板塊輪動起來，尤其是消費這種關系到國計民生、占GDP比重最大的核心板塊。

從這個角度看，消費不是可有可無的配角，而是慢牛行情能否持續的關鍵變量。

而且我們還可以看到，消費跌了5年，國家隊就買了五年，從2021到2025年，國家隊在消費的持倉從850億，一路漲到了2000多億。

很明顯，已經有大資金開始提前布局，去打消費復蘇這個提前量。就像當年炒科技板塊一樣，雖然消費復蘇可能要到2027年甚至2028年才能真正看到明顯效果，但這不妨礙資金現在就開始進場。

所以白馬藍籌的春天，可能真的要來了。

絕大部分的消費巨頭企業，他們的品牌護城河沒變，渠道優勢沒變，盈利能力也沒變。變的只是市場情緒和短期業績。

一旦消費復蘇的預期開始兌現，這些企業的業績彈性會非常大。因為它們的固定成本已經攤銷得差不多了，收入端只要有一點增長，利潤端就會有明顯改善。

消費現在就是一個困境反轉的邏輯，不是因為消費已經很好了，而是因為它足夠差，差到了不太可能更差的地步。

風險提示：

以上為個人觀點，僅供參考。短期漲跌不預示未來，如提及個股或基金不代表投資建議。投資需謹慎。

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