張藝謀“打工”、韓寒“反哺”，史上最長春節檔背后是資本大洗牌

史上最長春節檔來了！ 整整9天假期，8部新片定檔。對于電影資本大佬們來說，又是一次猛猛收割票房的好時機。但耐人尋味的是，與2025年光線傳媒強勢控盤《哪吒2》不同，2026年的資本變成了“群雄逐鹿”，主打一個利益共享、風險共擔。僅《鏢人：風起大漠》一部電影背后就站了39家出品公司，《驚蟄無聲》也有32家。

文丨金融八卦女特約作者：清炫

史上最長春節檔來了！

整整9天的假期，8部新片定檔，既有張藝謀導演的《驚蟄無聲》，韓寒導演的《飛馳人生3》，吳京主演的《鏢人：風起大漠》，還有雷打不動的《熊出沒·年年有熊》，以及《星河入夢》《夜王》等大片。

截至大年初一（2月17日）8時21分，春節檔全國電影市場票房已突破6億元。不少業內人士預測，2026年春節檔票房，或將在70億至80億元區間。對于電影資本大佬們來說，又是一次猛猛收割票房的好時機。

▲《飛馳人生3》劇組

但耐人尋味的是，與2025年光線傳媒強勢控盤《哪吒2》不同，2026年的資本變成了“群雄逐鹿”，主打一個利益共享、風險共擔。僅《鏢人：風起大漠》一部電影背后就站了39家出品公司，《驚蟄無聲》也有32家。

在密密麻麻的出品方背后，資本牌局也在悄然變化：

阿里收購大麥網后，阿里影業變身“大麥娛樂”，與張藝謀聯手打造《驚蟄無聲》；
博納影業老板于冬真金白銀押注韓寒，試圖借此提振業績；
而吳京從打星變身資本后，力挺當年的恩師“天下第一武指”袁和平......

今天我們就來一起看看，2026年春節檔背后的資本江湖。

1./ 張藝謀給阿里打工，華誼兄弟“割肉”離場/

2026年的春節檔，張藝謀帶著新片《驚蟄無聲》亮相，這部大片由易烊千璽、朱一龍、宋佳、雷佳音等主演。豪華明星陣容加上“國師”的金字招牌，《驚蟄無聲》在票務平臺上的想看人數，也穩居第一梯隊。

關鍵是，張藝謀背靠的資本也大有來頭。大麥娛樂作為電影主控方，拉來了中國電影、萬達電影、光線影業、華人影業等32家公司共同出品。這種組局方式，能夠利用平臺優勢，分攤風險、共享收益。

而大麥娛樂是“阿里系”公司。早在2025年5月，阿里大文娛就宣布更名為“虎鯨文娛”，旗下阿里影業更名為“大麥娛樂”。這意味著，阿里把大麥的演出票務、淘票票的電影宣發、內容制作全打通了。

這個巨無霸背后的舵手是，“阿里系”出身的高管、大麥娛樂總裁李捷。

李捷并不是傳統電影圈的“老炮兒”，他帶有濃烈的互聯網基因。他畢業于天津大學的工科，早年在亞信科技做高管。

李捷真正與文娛產業結緣，是優酷土豆時期。在加入阿里之前，李捷曾任合一集團（優酷土豆）的高級副總裁。那時候，視頻網站搞燒錢大戰，他身處風暴中心，負責戰略合作等核心業務。2016年，阿里收購優酷土豆，李捷隨之進入阿里體系。

不同于傳統電影人，李捷擅長用數據和平臺思維打仗。從接手淘票票，到負責阿里影業，再到如今掌舵大麥娛樂，他一路殺伐決斷，推動了《紅海行動》《我不是藥神》《孤注一擲》等爆款電影的宣發。

2024年下半年，李捷還接管了馮小剛的東陽美拉公司，這背后則是華誼兄弟的落寞。

早在2015年，華誼兄弟為了深度綁定馮小剛，豪擲10.5億元收購了東陽美拉70%的股權。那時候，東陽美拉才成立兩個月，資產總額僅1.36萬元，負債卻有1.91萬元。華誼給出的估值高達15億，溢價率驚人。

作為交換，馮小剛簽下了一份嚴苛的5年對賭協議：

承諾5年凈利潤不低于6.74億元。

這場豪賭的結果是，馮小剛雖然拍出了《芳華》等佳作，但在2018年和2020年兩次對賭失敗，自掏腰包賠償了華誼2.35億元。

▲圖片來源：天眼查

到了2024年，深陷債務泥潭的華誼兄弟實在扛不住了。為了償還阿里影業的7億元借款，華誼兄弟不得不“斷臂求生”，將持有的東陽美拉70%股權作價3.5億元，轉讓給阿里影業，用來抵銷3.5億元借款本金。

10.5億買進，3.5億抵債賣出，華誼這一進一出，可以說是虧慘了。

而隨著這筆交易的完成，東陽美拉傳媒發生工商變更：華誼兄弟徹底退出，王忠磊卸任法定代表人，阿里影業成為新主人，李捷正式接任法定代表人、董事。

這意味著，曾經叱咤風云的“馮氏喜劇”陣地，被納入了阿里的互聯網版圖。

而阿里的打法也很清晰：左手聯合馮小剛、張藝謀等頭部導演，右手握著淘票票、大麥等頭部平臺，在電影業把內容做深。而2026年春節檔，也是大麥娛樂更名后，阿里和李捷面臨的一次重要大考。

2./ 韓寒“反哺”博納老板于冬，牽出“鐵三角”資本局 /

當張藝謀在諜戰風云中博弈時，韓寒帶著《飛馳人生3》殺回了春節檔。這部電影由沈騰、尹正、黃景瑜、范丞丞等主演，時隔2年再度回歸。

要知道，《飛馳人生》前兩部，都是春節檔的大爆款。2019年的第一部，斬獲17.16億元票房，進入春節檔前三；2024年的第二部，更是拿下33.61億元票房，成為春節檔亞軍，也是全年票房的亞軍。

這一次，《飛馳人生3》主要出品方包括亭東影業、博納影業、貓眼娛樂、中國電影、萬達電影、開心麻花等9家公司。相比于其他影片動輒30家的出品陣容，這部電影的份額相對集中。而這也意味著，核心玩家承擔的風險與收益都更高。

事實上，這部片子不僅承載了韓寒的賽車情懷，更是博納老板于冬的“業績保衛戰”的重要籌碼。

曾經靠《長津湖》《紅海行動》賺得盆滿缽滿的博納影業，這兩年面臨不小的挑戰。主旋律大片的紅利期逐漸消退，《傳說》等大制作票房未達預期，博納主營業務承壓。在于冬急需尋找新增長點的時候，韓寒成了那個關鍵人物。

如今，韓寒早已從作家、賽車手，變身電影圈資本大佬。他2015年成立的亭東影業，在電影市場上表現活躍，已成為電影圈新勢力之一。他和于冬的的綁定也越來越深。

早在2014年，韓寒拍處女作《后會無期》時，于冬就拿著3.5億的票房保底協議砸向了韓寒，還把發行費當投資款墊付了。于冬這一把賭對了，韓寒一戰成名。

隨后，資本綁定開始加速。博納影業入股韓寒的亭東影業，持股比例一度達到11.25%，成為僅次于韓寒的第二大股東。

▲《后會無期》發布會，從左往右：于冬、韓寒、路金波

同時，博納也入股了路金波的果麥文化，成為其IPO前的第三大股東，果麥文化2021年成功在深交所上市。而路金波作為韓寒最早的出版人，兩人關系更是鐵到不行，韓寒的母親周巧蓉也是果麥文化的股東。

于是，博納影業于冬、亭東影業韓寒、果麥文化路金波，形成了韓寒系影視版圖的“鐵三角”。

更有意思的是，當博納影業資金鏈緊張時，當年的“小弟”亭東影業站了出來。

2024年，博納曾通過減資亭東影業，回籠了7000萬元現金；2025年上半年，博納還向亭東影業借款4000萬元，按3.1%的年利率支付借款利息。

不過，這個“鐵三角”也并非高枕無憂。此前《四海》的票房失利，讓果麥和博納都受到過波及。

所以，這次《飛馳人生3》，韓寒選擇回到穩妥的舒適區：“含騰量”高、賽車喜劇、IP續作。而對于于冬來說，這部片子也不容有失，它是博納業績翻身的重要一戰。

3./ 吳京攜39家公司入局，“天下第一武指”重出江湖/

如果說韓寒和于冬是在求穩，那么吳京和袁和平，則是在進行一場豪賭。

電影《鏢人：風起大漠》改編自許先哲的武俠漫畫《鏢人》，由袁和平執導，吳京、俞白眉監制，主演包括吳京、謝霆鋒、于適，還有李連杰來客串。故事講述隋末鏢客刀馬受托護送“知世郎”回長安，途中遭遇多方圍剿的武俠冒險故事。

要看懂這個局，必須先看懂袁和平。在電影江湖上，袁和平人稱“八爺”，是公認的“天下第一武指”。他的父親袁小田，是中國香港電影第一代武術指導，而袁和平一手打造的“袁家班”，也是中國香港動作電影的招牌。

袁和平作為武術指導的《醉拳》捧紅了成龍，《黃飛鴻之二：男兒當自強》成就了李連杰，《黑客帝國》《臥虎藏龍》《殺死比爾》更是讓他揚名好萊塢，讓中國功夫走向世界。

但作為電影公司老板，袁和平的運氣總是差一點。1980年，他第一次創業成立“和平影業”，雖然拍出了《奇門遁甲》這樣的經典，但卻因票房慘敗，公司直接倒閉。

1995年，袁和平第二次創業，成立“金輝映畫”。當時，他拉來了還是新人的吳京，拍了一部《功夫小子闖情關》。1997年，袁和平又為吳京量身定制了電視劇《太極宗師》。遺憾的是，后續公司又沒站穩。

▲袁和平

2023年，不服輸的袁和平，成立了廈門袁和平影業。公司的新電影《鏢人：風起大漠》，與大麥娛樂、中國電影、光線傳媒等39家出品方聯合，采用“抱團取暖”模式。

這一次，吳京也深度參與其中，他不僅出人出力，更帶著實控的登峰國際強勢入局。這不僅是吳京在幫恩師圓夢，更是他在構建自己的電影版圖。

事實上，吳京的投資布局很扎實。從《戰狼》開始，吳京參演的電影，大多與登峰國際捆綁。2024年8月，吳京還入股墨境天合，并成為公司董事。而墨境天合正是《流浪地球》《獨行月球》《唐人街探案3》背后的視效制作公司。

如果電影《鏢人：風起大漠》能成功，不僅是袁和平創業的里程碑，也是吳京電影商業版圖從軍事和科幻向武俠領域的關鍵一躍。

4./ 成龍攜手馬麗、喬杉，《熊出沒》成“定海神針”/

在巨頭們廝殺的同時，合家歡電影依然是春節檔的基本盤。

由峨眉電影集團擔當第一出品方的《熊貓計劃之部落奇遇記》，給春節檔帶來了一股“熊貓熱”。

這部影片由許宏宇執導，成龍、馬麗、喬杉、于洋領銜主演，講的是熊貓胡胡與成龍飾演的Jackie誤入神秘原始部落，Jackie為保護胡胡周旋于各方勢力，最終化解部落危機的故事。

這部電影的商業邏輯很清晰：成龍的國際影響力+馬麗的國民喜劇緣+國寶熊貓IP。前作在2024年國慶檔斬獲3億票房，證明了這套模式的有效性。

除了峨影集團，天津貓眼微影、光線影業也參與了出品。對于各方來說，這是一個風險可控、受眾明確的穩健項目。

而春節檔真正的“定海神針”，是《熊出沒》系列的第12部大電影：《熊出沒· 年年有熊》。

此前，《熊出沒》系列累計票房已超80億，2025年的《逆轉時空》更是逼近20億，它背后的出品方包括華強方特、橫店影視、中國電影、萬達電影等。對于主控方華強方特來說，每年都是“躺著數錢”。

此外，春節檔還有幾部差異化的電影。韓延導演的《星河入夢》，由王鶴棣、宋茜主演，中國電影、橫店影視、上海電影出品。影片主打科幻與夢境，試圖在年輕觀眾中尋找增量。

紀錄片《重返·狼群》也將重映，主要由光線傳媒出品。雖然是老片，但在社交媒體上熱度頗高，有望憑借口碑成為檔期黑馬。

港片《夜王》由黃子華、鄭秀文主演，定檔大年初四，走的是差異化排片路線，試圖避開鋒芒，在長尾效應中分一杯羹。

▲《夜王》劇照

2026年的春節檔，看起來百花齊放，其實是資本的避險與重組。

同時，互聯網資本深度控盤，大麥娛樂已成為組局者；貓眼娛樂也滲透進了多部頭部影片，話語權進一步提升。

而IP開發也成為主流，無論是《飛馳人生3》、《熊出沒·年年有熊》，還是漫改的《鏢人》，資本更青睞有粉絲基礎的IP。

作為“史上最長春節檔”，2026年的大片也有更長的口碑發酵期、更從容的排片空間。正如多位業內人士所判斷的，盡管整體規模可能難越巔峰，但市場的韌性依然充足，頭部影片的單片彈性不可小覷。

參考資料：

《“韓寒系”的崛起與轉折》，斑馬消費；

《吳京和他的“百億帝國”》，鹽財經；