難扛存儲漲價重壓，再遭壞賬連環重擊！有方科技歸母凈利驟降超70%

本文來源：時代商業研究院 作者：孫華秋

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作者|孫華秋

編輯|韓迅

存儲芯片“超級周期”驅動的漲價潮，其傳導速度與波及廣度已遠超市場預期。自2025年第三季度起，全球主流存儲芯片現貨價格持續上行，2026年開年漲勢進一步提速。對深耕云計算領域的下游企業而言，這場上游漲價風暴已滲透采購、資金、運營全鏈條，成為嚴峻的現實考驗。

歸母凈利潤同比驟降73.07%——這一數據定格了有方科技（688159.SH）2025年的業績困局，也是存儲芯片漲價潮下，下游中小企業生存壓力的真實縮影。

作為聚焦物聯網接入通信、布局云業務的企業，有方科技面臨雙重成本傳導：存儲芯片漲價一方面抬升其無線通信模組的硬件成本，另一方面亦通過服務器采購環節傳導至云平臺的運營成本，進一步擠壓其盈利空間。

有方科技的處境折射出行業共性挑戰。在物聯網、云計算與AI深度融合的產業生態中，大量下游企業對存儲芯片、服務器等硬件設備存在剛性需求，卻普遍缺乏對上游供應鏈波動的議價能力與系統性風險對沖機制。

這也引發行業深思：在AI產業快速發展的浪潮中，下游中小企業如何通過業務結構優化、供應鏈布局調整、成本管控升級，擺脫“上游漲價、下游承壓”的被動困境，實現可持續發展？

2月3—4日，就利潤驟降、云業務等問題，時代商業研究院向有方科技發函并致電詢問。但截至發稿，對方仍未回復相關問題。

云業務崛起，模組業務守成

作為深耕物聯網通信領域多年的企業，有方科技近年來加速擺脫傳統無線通信模組制造商的單一定位，逐步完成向“云-邊-端”一體化物聯網解決方案提供商的轉型。

在這場轉型中，有方科技的云業務精準踩中云計算與AIoT產業快速迭代的市場機遇，實現營收規模的跨越式擴張，逐步取代傳統模組業務的核心地位，成為驅動公司成長的核心引擎。而傳統無線通信模組業務則戰略收縮，進入“守成”階段，依托既有技術與市場積累維持穩定運營，形成“新業務爆發、老業務托底”的二元發展格局。

財報顯示，2022年，有方科技的云業務尚處于培育期，彼時物聯網無線通信業務仍是收入支柱；2023年，云業務進入快速增長期，營收占比大幅提升至約20%，首次實現規模化突破，逐步打破無線通信模組業務的單一依賴；2024年，云業務迎來爆發拐點，營收占比躍升至70.13%，正式超越無線通信模組業務成為公司的核心收入來源，全年云產品業務營收達21.52億元，同比增速高達1076.71%，展現出強勁的增長動能。

有方科技云業務的崛起，并非偶然發力，而是基于前期持續的研發投入與行業布局，逐步構建起涵蓋云平臺產品（物聯網運管服平臺、管道云平臺）和云基礎設施（存儲軟硬件產品等）的產品矩陣，實現了對數據采集、傳輸、清洗、計算、存儲的國產化系列產品覆蓋，精準對接政企客戶的數字化轉型需求。

云業務的快速擴張也帶動了核心基礎設施的投入。2025年7月，有方科技在《關于公司及子公司擬簽訂重大經營合同的公告》中披露，公司擬向多家供應商采購服務器，相關采購合同總金額預計不超過40億元，采購資金主要來源于公司自有資金及銀行、融資租賃公司等金融機構融資，所采購服務器將重點用于為客戶提供算力云服務，進一步夯實云業務發展基礎。

與此同時，傳統物聯網無線通信業務則戰略性進入“守成”階段，不再作為營收增長的核心驅動力，轉而聚焦核心優勢，維持市場基本盤。財報顯示，2022—2024年，有方科技的物聯網無線通信業務收入分別為8.40億元、7.49億元、9.17億元，整體保持穩定。

物聯網無線通信業務的“守成”，核心是依托既有技術積累與市場份額維持穩定運營，而非被動收縮。2024年，有方科技的物聯網無線通信業務毛利率為15.16%，保持穩定盈利的狀態，為公司研發投入、云業務擴張提供了穩定的現金流支撐，發揮了“壓艙石”的關鍵作用。

存儲漲價成利潤“吞噬利器”

有方科技2025年業績的起伏，始終與業務結構的深度變革緊密綁定——尤其是營收占比超七成的云業務，其盈利表現直接決定了公司全年業績走向。

財報數據清晰呈現了“前穩后承壓”的態勢：2025年前三季度，有方科技實現營收30.36億元，同比增長18.14%；歸母凈利潤8342.55萬元，同比減少12.44%，階段性業績保持相對平穩。

與此同時，出海業務也傳來積極信號，在海外電力模組和智能終端業務的帶動下，有方科技2025年海外收入與毛利同步增長，對應的物聯網業務已實現盈虧平衡，為整體業績注入了正向動力。

但這份階段性平穩并未持續至年末，第四季度有方科技的業績大幅承壓，直接拉低了全年的整體表現，成為公司2025年業績下滑的“分水嶺”。2025年業績預告顯示，有方科技預計當年歸母凈利潤約為2700萬元，同比大幅下降73.07%。按此測算，其第四季度單季歸母凈利潤虧損達5642.55萬元，直接吞噬了前三季度的大部分盈利，成為全年業績下滑的核心拖累。

對于業績承壓的原因，有方科技在公告中明確提及，盡管云產品業務仍在持續拓展，但受行業競爭加劇與存儲價格上漲雙重沖擊，業務利潤出現明顯下滑，這也是第四季度業績承壓的核心經營性因素。作為公司重點轉型方向，有方科技云產品業務近年來持續發力，規模穩步擴大，但行業競爭的白熱化，已率先壓縮了其盈利空間。

這一點從財報數據中可清晰窺見：2024年年報顯示，當年有方科技云產品業務毛利率僅為9.02%，較2023年的23.73%大幅下滑14.71個百分點，不僅降幅驚人，更顯著低于同期物聯網無線通信業務15.26%的毛利率水平，云業務的盈利短板已初步顯現。

進入2025年下半年，全球存儲芯片價格的大幅飆升，更是成為壓垮云業務盈利的“最后一根稻草”，直接淪為利潤“吞噬利器”。隨著存儲成本的大幅攀升，有方科技云產品毛利率進一步下滑，加之AI算力云服務領域頭部企業紛紛搶單、擠壓市場空間，使其云業務陷入“增收不增利”的窘境，盈利壓力持續放大。

雪上加霜的是，各類額外負擔的疊加，進一步侵蝕了公司利潤。有方科技在公告中披露，2025年涉及訴訟和仲裁的應收賬款需計提大額壞賬準備，疊加股權激勵計劃產生的股份支付費用等非經營性支出大幅增加，多重壓力之下，公司業績承壓態勢進一步加劇。

值得注意的是，有方科技的業績下滑態勢，與同行業頭部企業形成了鮮明反差，這也凸顯出公司在業務結構布局與成本管控能力上的明顯差距。財報顯示，2025年前三季度，同行業可比公司移遠通信（603236.SH）營收同比增長34.96%，歸母凈利潤同比激增105.65%，這兩項核心指標增速均大幅高于有方科技。

兩者背后的核心差異，集中體現在業務結構與成本管控兩大方面：移遠通信物聯網無線通信模組業務占比超98%，毛利率穩定在17%以上，且費用管控體系更為完善，無大額減值計提與股權激勵費用的額外拖累；而有方科技受云產品業務占比持續提升影響，整體毛利率持續走低，2025年前三季度僅為8.74%，較2024年全年的10.88%進一步下滑，盈利效率與同行業頭部企業的差距尤為顯著。

核心觀點：應對存儲漲價壓力是關鍵

對有方科技而言，當前破局的關鍵是有效應對存儲漲價帶來的成本壓力。其云業務正處于“高增長與低盈利”的矛盾期，云市場需求波動或競爭加劇，均會嚴重影響公司整體業績。

有方科技2025年歸母凈利潤大幅下滑，是應收賬款減值計提、股權激勵費用集中確認及云業務利潤收縮三重因素疊加所致：前兩者屬短期一次性影響，后者則反映業務轉型過程中的階段性挑戰。短期來看，隨著減值與激勵費用影響逐步消化，2026年第一季度業績有望迎來修復；中長期而言，公司向云服務的戰略轉型仍需時間沉淀。若能有效傳導成本壓力、提升云產品毛利率，并同步優化費用結構、強化應收賬款管理，盈利有望重回增長軌道。

投資者后續判斷其業績拐點，需重點關注兩大核心：一是云業務盈利修復進程，看存儲價格回落、行業競爭改善后，云業務凈利潤率能否逐季提升；二是物聯網無線通信業務海外拓展成效，關注海外電力模組、智能終端訂單落地情況，能否持續貢獻增量收入與毛利。

（全文3088字）

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