誰在做空黃金？

誰在做空黃金？最近的黃金價格，可謂是經歷了一輪過山車行情。最高的時候一度漲到了超過5600美元每盎司。然后在三天之內，最低的時候跌到了4400左右。三天之內的最大跌幅達到了1200美元，可以說是相當的驚人了。

首先黃金的這輪行情，是在小幅慢跑到了4600之后，突然開始加速上漲的。在8個交易日里面，就從4600一下漲到了5600。這實際上是一個逼空的行為，很多做空的人，估計在黃金的這輪大幅快速上漲中被逼割肉了。

然后就在黃金的價格變得瘋狂之際，行情突然急轉直下，在三天之內又從最高5600跌到了最低4400。這實際上相當于是反手來了一波做空殺多。

這樣一波先快速上漲，再急速殺跌的行情走勢，在期貨市場中，屬于是典型的殺完空頭殺多頭的操作。

在這樣一輪行情之下，很多人自然會懷疑，如今全球對于黃金的追捧，熱度居高不下，究竟是誰，還敢在這個位置大幅做空？難道說他們就不怕被套牢嗎？

其實這就涉及到一個比較核心的問題，那就是黃金的定價權問題。

目前全球的黃金定價，主要還是參考紐約期貨交易所的黃金市場價格。而最近的這輪黃金價格過山車走勢，主要也是由紐約黃金期貨價格波動引發的，而全球其他的黃金期貨交易，基本上都是跟隨和參考紐約黃金的走勢。

所以這里我們首先可以明確一個基本的前提，就是目前的黃金定價權主要還是在美國，在紐約商品期貨交易所。雖然說這個價格是市場各方博弈之后得來的結果，但是它的終極解釋權，其實是在交易所。

很多人可能不明白這個說法的具體根據是什么？我簡單舉一個比較極端的例子，你就可以理解了。

不是經常有人說，我們持有大量的外匯儲備應該換成黃金嗎？那么現在，假如你持有1萬億美元的現金，去紐約商品交易所黃金市場買入黃金期貨，然后持有直到交割。按照5000美元的均價，理論上來說，你這1萬億美元大約可以買到6200噸黃金。

但現實情況是怎樣的呢？

按照紐約商品期貨交易所的規則，單一賬戶持倉的總規模限制是6000手，交割月合約的持倉限制是3000手，3000手大約就是9.3噸。也就是說，你理論上一個賬戶，如果想通過紐約期貨交易把錢變成黃金現貨，那么你一次性最多可以買到9.3噸的黃金。

那你說我聯合1000個賬戶，每個都買3000手黃金，等待交割，可不可以呢？

理論上可以，但現實不可以。

因為紐約商品期貨交易所會對所有申報進行交割的賬戶進行核實。然后你認為的我有錢就可以在交易中等待交割變成現貨的規則，實際上是行不通的，因為交易所很可能會直接否定你的申請，而且這是交易所的權限范圍之內的事情。

也就是說，他讓你交割，你才有資格交割。他讓你交割多少，你才能交割多少，而不是你想交割多少就可以交割多少。根據交易所公布的數據來看，紐約商品交易所黃金的總庫存，也不過就是在1100噸左右。

明白了這個規則之后，你大致就可以理解，這個世界上雖然說錢永遠是比貨多，美元永遠比黃金多，但是，并不是說你拿著錢在期貨交易中就可以把做空的人干翻。因為這最后的交易規則還有一個最終解釋權，在紐約商品交易所的手里面。

對于交易所而言，它不僅決定著規則以及規則的解釋權，它還可以看到你的持倉規模和成本，你的信息是完全透明的，并且它有權要求你的持倉，必須控制在什么樣的規模之內。

我之前聊到原油寶事件時曾經說過。當時也是紐約商品交易所臨時修改規則，允許交易出現負價格。然后再聯合儲存商提前購買鎖定庫容，導致做多的人都沒法買到庫容進行現貨交割。在出現負價格之后，逼迫你強行平倉，讓原油寶事件中做多的中方投資者，居然在負價格中產生大幅虧損。

這在世界的交易歷史上，可以說是聞所未聞的事情，但是他們做到了。

所以說西方搞的這種商品期貨交易，明面上看起來是有明確的規則，但本質上就是殺豬盤游戲。這也是我昨天長文章里講到的美元體系里美元定價商品市場的大幅波動，背后是雙向割韭菜的本質。

那么回到黃金市場來說，很多人想知道誰在做空。但是從交易的本質來看，很可能就是做多的人在做空，或者說，這就是同一撥人在操縱這個市場。真正關鍵的是，他們通過期貨市場的交易，在影響全球黃金的現貨市場價格，這才是整個交易市場的核心。

而普通的投資者如果企圖在金融市場參與這種交易，并取得較好的收益，恐怕是比較困難的。那就更不用說很多人所想的，用外匯儲備去購買數千噸黃金，甚至控制和影響黃金市場的價格。因為最終的規則解釋權和定價權，至少在目前看來，仍然還掌握在美國手中。