寬基ETF仍在賣出，真的假的？

出品 | 妙投APP

作者 |張博

編輯 | 丁萍

頭圖 | AI制圖

#01一、行情分析

1、市場觀察——ETF還在賣出

1月26日，市場全天震蕩調整，大小指數分化明顯，深成指、創業板指高開低走，盤中均跌超1%。滬深兩市成交額3.25萬億，較上一個交易日放量1630億。截至收盤，滬指跌0.09%，深成指跌0.85%，創業板指跌0.91%。

今天，以“三桶油”（石油）、保險、貴金屬（受國際金價大漲刺激）為代表的大盤權重股表現強勢。這些股票在指數中占比大，它們的上漲有效對沖了大部分個股下跌對指數的影響。

近期監管層頻頻釋放“逆周期調節”信號，意在引導市場“行穩致遠”，抑制過度投機，這讓純題材炒作情緒降溫。商業航天、AI應用等板塊前期漲幅大、交易擁擠，疊加周末消息面影響，部分資金選擇獲利了結，導致相關個股集中殺跌。

總的來說，今天市場是一個典型的結構性調整日。指數平穩體現了權重股的托底作用和監管層“穩市場”的意圖，而大量個股跌停則反映了資金在業績窗口期前的調倉換股和對前期過高漲幅的修正。

據央行網站，2026年1月22日，中國人民銀行召開2026年宏觀審慎工作會議。

會議要求，持續完善宏觀審慎和金融穩定委員會工作機制，逐步拓展宏觀審慎政策覆蓋范圍，前瞻性研判系統性金融風險隱患，創新豐富政策工具箱，維護金融市場穩健運行和金融體系整體穩定。

2、互聯網紅包大戰再次打響 “AI流量超級入口”成必爭之地

百度文心與騰訊元寶在25日先后宣布將發放紅包。自1月26日至3月12日，用戶在百度APP使用文心助手，有機會瓜分5億現金紅包，最高可獲得1萬元獎勵。騰訊則將在2月1日上線春節活動，用戶上元寶APP分10億現金紅包，單個紅包金額可達萬元。一個月前，火山引擎已宣布成為2026年央視春晚獨家AI云合作伙伴，豆包也將在春晚上線多種互動玩法。

回顧往年春節，從支付、短視頻再到AI，春節已然成為各家公司展示實力、推廣產品的重要時間節點。

2015年，騰訊與春晚達成合作，通過微信“搖一搖”發放5億元現金紅包，除夕當天微信用戶互動總量達110億次，一舉實現微信支付普及。2020與2021年，快手與抖音又分別成為春晚獨家互動合作伙伴，分別除夕當晚發放10億元與12億元現金紅包。2025年春節前，DeepSeek R1模型橫空出世，以低成本、高性能、開源等特點引爆全球。

3、歷史罕見！白銀和黃金強勢上漲

上期所限制白銀交易

在白銀等金屬品種行情持續走強下，監管對違規的處罰力度同步加碼，盤中即出手處罰，盤后再限制交易手數。

上海期貨交易所（上期所）在今天（2026年1月26日） 針對白銀期貨主要出臺了兩項監管措施，目的都是加強市場風險管控。簡單來說，一項是 “罰人” （懲罰違規的特定客戶），另一項是 “立規” （為所有交易者設定新的交易額度上限）。白銀期貨的日內開倉交易的限制為最大數量為800手。

泰國暫停白銀交易

泰國當前對白銀交易的政策導向非常明確：在價格出現極端波動時，優先采取強干預甚至暫停交易來控制風險。

伊朗局勢緊張

截至 2026 年 1 月 26 日，美國在伊朗附近以海空力量為核心，結合周邊基地地面與反導部署，形成多層威懾與打擊體系，

#02二、印度尼帕病毒疫情——純事件驅動

行情完全由短期新聞驅動，與公司基本面關聯弱。一旦疫情未擴散或關注度下降，資金會迅速撤離。目前疫情規模有限，實質訂單缺失，核心的檢測公司已明確表示，相關產品當前營收占比小。行情持續性預期不強。

近期印度東部的西孟加拉邦出現尼帕病毒感染病例，目前已有5例確診病例，近100人被要求居家隔離。尼帕病毒一種人畜共患病毒，可以通過被污染的食物傳播給人類，或者直接人傳人，癥狀包括發燒、頭疼、嗜睡、意識模糊和昏迷，感染者的死亡率在40%-75%，這種病毒從感染到出現癥狀的潛伏期一般為4天至14天，最長可達45天。目前尚無專門針對尼帕病毒的疫苗和有效療法。

印度 2026 年 1 月暴發的尼帕病毒（NiV）疫情已出現人際傳播，5 名確診者均為醫護人員，死亡率最高達 75%，目前無疫苗與特效藥物。

尼帕病毒最早于1998年在馬來西亞被發現，病毒由蝙蝠傳染給豬，人通過接觸病豬排泄分泌物而感染。那次疫情導致265人感染，其中105人死亡，感染者的死亡率高達40%以上。

從全球分布來看，尼帕病毒疫情主要集中在東南亞地區。自1998年以來，孟加拉國、印度、馬來西亞、菲律賓和新加坡均報告過尼帕病毒疫情。印度自2001年以來多次出現尼帕病毒疫情，最近的一次是2025年5月17日至7月12日期間，印度喀拉拉邦報告了4例尼帕病毒感染病例，其中包括2例死亡病例。

#03三、芯原股份——業績點評

芯原股份2025年的業績預告，公司正處于“訂單爆發 → 營收高增 → 規模效應顯現 → 盈利改善” 的關鍵拐點上。以下是核心指標分析：

1、業績點評

芯原股份（688521）的核心投資邏輯圍繞其 “中國半導體IP第一股”與“AI ASIC龍頭企業” 的雙重身份展開。市場看好其憑借獨特的平臺型商業模式和深厚的IP積累，在AI算力需求爆發的浪潮中，將訂單優勢轉化為確定性的業績增長。

芯原股份量產業務在2025年實現74%的同比增長，這并非偶然，而是其核心商業模式與當前產業趨勢深度共振的結果。

以ChatGPT為代表的生成式AI爆發，催生了對專用、高效、低成本AI芯片（ASIC）的海量需求。同時，谷歌、阿里等云服務商（CSP）及車企為了提升效率和掌控核心技術，紛紛加入自研芯片行列。但它們普遍缺乏芯片設計全流程能力，這為芯原這類“賣鏟人”式的設計服務商創造了巨大市場。

芯原的 “IP授權 + 一站式芯片定制”（SiPaaS） 模式是關鍵。客戶前期購買IP或設計服務（NRE），一旦芯片設計成功并進入量產階段，公司會繼續提供量產管理服務，并按量產出貨收取費用。

量產業務的增長不僅是“量”增，更是“質”升。公司在5nm等先進工藝上已有成功流片經驗，并已為知名新能源車企提供5nm車規級自動駕駛芯片定制服務。這些高端、復雜的芯片項目一旦量產，價值量遠高于傳統芯片，直接驅動了收入的高增長。

2、芯原股份主營業務

#04四、鴻富瀚——液冷26年放量

1、液冷板有望26年放量

在2026年1月21日鴻富瀚(301086)發布調研紀要中披露，公司液冷產品聚焦網通與服務器領域，當前核心產品包括液冷板模組及全鏈條液冷解決方案等，國內已與中興通訊、服務器領域頭部廠商達成合作；國外已獲取北美及臺系客戶送樣資格和合作機會。下一階段，公司將持續聚焦主業深耕細作，在穩固傳統業務的基礎上，把液冷模組作為重點突破方向，全力推進市場拓展，積極尋求更多大客戶合作支持，助力業務規模與效益雙提升。

根據市場消息，鴻富瀚與立訊精密、阿里、臺達等客戶在液冷業務上存在合作，北美大客戶為meta。公司確實已啟動在泰國和越南的海外產能布局，預計2026年逐步釋放，為承接大訂單做好了準備。

近期公司實控人正在減持，還未完成減持計劃。

2、液冷業務介

3、海外光伏儲能

*以上分析討論僅供參考，不構成任何投資建議。

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