如果美國武力打擊伊朗，投資需要注意什么？

出品 | 妙投APP

作者 | 張博

編輯 | 丁萍

頭圖 | AI生圖

#01一、當日行情分析

1、市場觀察

1月21日，市場沖高回落，滬指午后一度翻綠。滬深兩市成交額2.6萬億，較上一個交易日縮量1771億。截至收盤，滬指漲0.08%，深成指漲0.7%，創業板指漲0.54%。

上周，寬基ETF整體凈流出達2126.2億，其中掛鉤滬深300指數的寬基ETF單周凈流出超1000億，中證500、中證A500，以及創業板、科創板內寬基ETF均有不同程度流出。

今天（1月21日）的市場數據，尾盤多只寬基ETF出現了顯著的放量成交。近期有市場觀點認為，大型寬基ETF的巨量交易與“逆周期調節”有關。簡單來說，這可能是有影響力的資金在指數過熱時通過賣出ETF來“控節奏、控情緒”，在市場遇冷時則買入以提供支撐，目的是引導市場平穩運行，避免大起大落。

2、宏觀

在美國總統特朗普在出席達沃斯論壇前對多個歐洲國家發出關稅威脅，且其接管格陵蘭島的野心引發日益嚴重的對峙后，周二美國市場慘遭“股債匯三殺”，與此同時國際金價則進一步刷新了歷史高位。

“關稅戰爭2.0’，或者如果你愿意的話——也可能稱呼為‘領土戰爭1.0’，正處于如火如荼的階段，有可能造成重大的短期市場動蕩。這很大程度上取決于未來幾周的事態發展。

除了圍繞格陵蘭島歸屬引發的關稅和地緣政治爭端外，周二全球市場的另一大風暴眼無疑在日本。日本40年期國債收益率周二一舉飆升至了4%以上，創下自2007年推出以來的新高，也是三十多年來該國所有期限主權債務收益率首次突破該關口。

收益率飆升標志著日本債券市場正在發生重大轉變。多年來，日本官方利率一直維持在極低水平，導致其國債收益率遠低于全球其他國家。目前，日本30年期國債收益率已超過了德國同期收益率（約為3.5%）

美國財政部長貝森特周二表示，他已與日本對口官員進行了交談，此前日本政府債券遭到拋售。他表示，此次拋售已經波及到美國國債市場。而曾有數十年對沖基金經理生涯的貝森特也表示，日本債券市場出現了“六個標準差”的波動幅度。

日本長期實施超低利率政策，其國債收益率在全球一直是“洼地”。當這個“洼地”突然被填平（收益率趕上歐美），會改變全球資金的流向。多年來，國際投資者習慣借入低息的日元，換成美元去投資高收益的美國國債（即“日元套利交易”）。如今日本國債收益率上升，會吸引資金回流日本，導致投資者賣出美債換回日元，直接沖擊美國國債市場。這正是美國財長所擔憂的。

#02二、伊朗局勢的影響

1、目前的伊朗局勢

當地時間1月中旬，美軍林肯號航母戰斗群正全速奔赴中東海域，各類反導系統密集裝箱運往區域內美軍基地，特朗普政府直白放出“軍事選擇”論調，一副隨時要動武的姿態。美軍此次增兵規模遠超此前針對委內瑞拉的部署，不僅有航母壓陣，還計劃前置部署至少三套“薩德”反導系統及兩個整編愛國者導彈營。

1月16日，普京與伊朗總統佩澤希齊揚進行長達40分鐘通話，明確承諾俄羅斯將在聯合國安理會等多邊舞臺全力協助闡明伊朗立場，阻止局勢升級。

來自東方的力量也同步發聲，中方代表在聯合國安理會緊急會議上公開回擊美國武力恫嚇，呼吁華盛頓“放下武力執念”。

1月16日，特朗普在公開場合透露，本來他打算在1月14日晚上對伊朗發起大規模軍事攻擊，但最終他說服了自己決定暫停。特朗普意識到，若要對伊朗發動進攻，必須保證能夠對伊朗造成致命打擊，并且伊朗的反擊能力要盡可能地被壓制。然而，現有的美國軍事部署，包括中東的軍事基地防御，仍存在不少漏洞，還需要加強。在1月14日當天，內塔尼亞胡親自打電話給特朗普，要求他推遲攻擊行動，給以色列更多的準備時間。

伊朗外長阿拉格齊表示，伊朗“已做好應對任何情況的準備”。他同時強調伊朗“沒有尋求戰爭”，而是“做好了應對戰爭的準備”。他補充說，伊朗政府對談判持開放態度，前提是基于相互尊重和共同利益。

伊朗總統佩澤希齊揚18日晚在社交媒體上發文說，襲擊伊朗最高領袖哈梅內伊“無異于對伊朗人民發動全面戰爭”。

2、美國石油受益？

美國攻擊伊朗將引發油價飆升（高盛預測可能突破120-130美元/桶），且控制全球30%海上石油運輸的霍爾木茲海峽。

近期美股科技股回調的時候，先鋒能源ETF卻在逆勢吸籌。其盤中價格一度從約132美元附近被暴力拉升至136美元附近，成交量異常放大，這不僅僅是一個板塊輪動的信號，更是一次避險模式的底層切換：資金正在從高估值的成長股，搬運到與能源價格掛鉤的硬資產上。

在波斯灣局勢最緊張的那幾天，埃克森美孚和雪佛龍的股價表現出了驚人的韌性。這些美國本土的能源公司擁有一個其他國家石油公司無法比擬的優勢——“地緣免疫性”。他們的油田大部分位于美國本土的二疊紀盆地或南美的圭亞那，遠離霍爾木茲海峽這個火藥桶。當伊朗導彈封鎖了海峽，沙特的原油運不出來時，全球油價暴漲，而埃克森美孚和雪佛龍賣的是每桶100美元的高價油，但其生產成本卻依然維持在每桶40美元以下。這中間擴大的價差會直接轉化為自由現金流，這正是所謂的“戰爭紅利”。

能源板塊之所以受到青睞，是因為高油價時代可能已經來臨。OPEC+在2025年累計增產了約221萬桶/日，但進入2026年，該組織已決定暫緩增產，以平衡市場。在地緣沖突或制裁加劇的背景下，供給端的任何擾動都可能引發油價飆升。

3、軍工板塊如何？

特朗普政府雖然叫停了對伊朗的軍事打擊，但全球軍備競賽已經開始。以色列需要補充其攔截彈，沙特需要升級反導系統，歐洲各國也因擔心戰火外溢而增加國防預算。這意味著，無論是否爆發直接沖突，軍工企業的訂單都已有了保障。洛克希德·馬丁、雷神技術等軍工巨頭，未來5年的訂單前景變得異常確定。

波音公司(BA.US)股價已抹去了自2年前事故以來的所有跌幅，這表明投資者對首席執行官凱利.奧特伯格領導下的公司復蘇越來越有信心。波音公司預計將于2026年實現七年來的首次年度盈利。在4月份關稅恐慌期間股價一度跌破137美元后，該股的反彈表明投資者認可管理層的決策。

4、如何影響A股？

中國日均進口伊朗原油約138萬桶（2025年數據），占總進口量12-14%，承接伊朗80-90%石油出口。

如果發生有限打擊，美國對伊朗核設施、導彈基地實施精準打擊，不發動地面入侵。油價快速突破120-130美元/桶（高盛預測），霍爾木茲海峽通行受限但未封鎖。

中國海油

作為純粹的上游勘探生產商，中國海油的收入直接與實現油價掛鉤。油價上漲幾乎能完全轉化為更高的收入和利潤。公司盈利能力強大，桶油主要成本控制在約30美元，具備全球競爭優勢。這意味著在70美元的油價下，其單桶利潤遠超成本更高的競爭對手。此外，公司的盈利韌性在油價下行期也已得到驗證。

高油價帶來的充沛現金流，是公司持續進行大規模資本開支（每年超千億元）以推動“增儲上產”戰略的基礎。公司已規劃了清晰的產量增長路徑，2025-2027年凈產量目標持續提升至8.1-8.3億桶油當量。公司明確承諾2025-2027年股息支付率不低于45%。因此，油價上漲帶來的更高利潤，將直接轉化為更高的每股股息，其預期股息率具備吸引力。

中國海油是油價上漲的高彈性受益標的。其核心競爭力在于極低的成本、清晰的產量增長和高股息回報政策，這三者共同放大了油價上漲帶來的正面效應。

中遠海能

中遠海能是全球最大的油運龍頭企業，核心業務覆蓋原油、成品油運輸，VLCC（超大型油輪）船隊規模位居全球第一，其投資邏輯深度綁定油運周期、地緣沖突與全球能源貿易重構。公司業績與原油運輸價格（運價）直接掛鉤，周期性極強。

全球煉廠產能向亞洲（尤其是中國）轉移，成品油出口需求激增，帶動成品油運輸量增長，公司成品油船隊（69艘）將同步受益。歐洲減少俄羅斯原油進口，轉向中東、美國采購，跨大西洋運距較俄歐航線增加2倍。

#03三、新鳳鳴——行業去產能

滌綸長絲行業在2026年初主動實施大規模聯合減產，目的是打破“春節累庫”的行業頑疾，為春季需求旺季爭取更大的盈利空間。

為何必須減產？——“成本高、賣不動”

成本擠壓：上游原料（原油-PX-PTA產業鏈）價格處于高位，而長絲價格無法順利向下游傳導，導致企業生產即虧損。

需求真空：春節前后是紡織傳統淡季，下游工廠普遍放假停工，需求驟減。往年此時生產不停，必然導致產品在倉庫大量積壓。

為何能協同減產？——“格局優、話語權集中”

與過去“擴產內卷”不同，當前滌綸長絲行業產能擴張已進入尾聲，新增產能主要集中在桐昆、新鳳鳴等頭部企業，行業集中度（CR6）已高達87%左右。這意味著龍頭企業對市場供給的控制力和行業協調能力顯著增強，具備了通過集體行動調節供需的基礎。

最終目標是什么？——“拒絕累庫，博弈旺季彈性”

這是本次行動最核心的戰略意圖。以往春節累積的高庫存，會嚴重壓制3-4月旺季時的產品漲價和盈利彈性。通過在需求淡季主動、大規模地減產，企業力求將庫存控制在極低水平。那么，當3月份下游開工率恢復、旺季訂單到來時，市場上可售的現貨會相對緊張，這有望使產品價格更快上漲，從而放大盈利修復的彈性。

這次減產是滌綸長絲行業在競爭格局優化后，面對短期困境所采取的一次主動的、前瞻性的供給側調節。其成敗關鍵在于能否切實控制住庫存，從而在旺季到來時掌握定價主動權。如果成功，行業的盈利狀況有望在2026年迎來顯著改善。

新鳳鳴作為滌綸長絲行業的核心龍頭企業，其投資概念是“傳統主業實力+前瞻性戰略布局”的綜合體。

結合新鳳鳴自身情況，它將是此次減產的最大受益者之一，業績彈性可能體現在：

直接受益于長絲價差修復：作為行業前兩大龍頭之一（與桐昆股份并列），新鳳鳴擁有約845萬噸滌綸長絲產能。行業每噸價差擴大100元，理論上就能為公司帶來數億元的毛利增厚。

PTA環節可能迎來反轉：新鳳鳴擁有大量PTA產能，而目前PTA行業正經歷全行業虧損，對“反內卷”訴求強烈。減產和行業自律有助于PTA加工費修復，若實現，將同時改善其長絲和PTA兩大主業的利潤。

*以上分析討論僅供參考，不構成任何投資建議。

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