陽(yáng)光電源先下一城了

作者| 方喬

編輯| 汪戈伐

中國(guó)儲(chǔ)能企業(yè)的全球化布局正在加速。

埃及國(guó)家信息服務(wù)中心消息顯示，埃及政府已與挪威可再生能源公司Scatec及中國(guó)企業(yè)陽(yáng)光電源簽署了總投資超18億美元的戰(zhàn)略合作協(xié)議。

協(xié)議內(nèi)容包含光伏電站與配套儲(chǔ)能設(shè)施建設(shè)，但更關(guān)鍵的是，陽(yáng)光電源將在蘇伊士運(yùn)河經(jīng)濟(jì)區(qū)建設(shè)一座年產(chǎn)能10GWh的電池儲(chǔ)能系統(tǒng)制造工廠，這是中東和非洲地區(qū)的第一座同類工廠。

工廠占地5萬平方米，計(jì)劃2027年4月投產(chǎn)，將帶來約150個(gè)直接就業(yè)崗位。這意味著中國(guó)儲(chǔ)能企業(yè)正從產(chǎn)品出口轉(zhuǎn)向本地化制造。

對(duì)這家市值已過4000億元、2025年前三季度儲(chǔ)能業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)105%的企業(yè)來說，埃及項(xiàng)目是其海外擴(kuò)張的重要一步，也是在全球儲(chǔ)能市場(chǎng)即將放量之際提前卡位。

陽(yáng)光電源在埃及的布局經(jīng)過了較長(zhǎng)時(shí)間鋪墊，2023年底，公司就與埃及政府及當(dāng)?shù)啬茉雌髽I(yè)Elsewedy Electric簽過合作備忘錄，討論建設(shè)光伏、儲(chǔ)能、氫能制造基地的可能性。

去年9月，埃及總統(tǒng)塞西在開羅會(huì)見陽(yáng)光電源董事長(zhǎng)曹仁賢，當(dāng)時(shí)曹仁賢就提出了在埃及建10GWh儲(chǔ)能電池工廠的想法。現(xiàn)在協(xié)議落地，這個(gè)構(gòu)想算是兌現(xiàn)了。

項(xiàng)目分兩塊推進(jìn)，Scatec負(fù)責(zé)在明亞省開發(fā)“Energy Valley”電力基地，建設(shè)1.7GW光伏電站，配套4GWh電池儲(chǔ)能系統(tǒng)，已經(jīng)和埃及輸電公司簽了25年購(gòu)電協(xié)議。陽(yáng)光電源建的儲(chǔ)能系統(tǒng)工廠，有部分產(chǎn)能會(huì)直接供給這個(gè)項(xiàng)目，算是本地制造服務(wù)本地需求。

這套打法的意義不只是多了個(gè)生產(chǎn)基地，陽(yáng)光電源1997年成立，從光伏逆變器起家，現(xiàn)在業(yè)務(wù)覆蓋光伏、儲(chǔ)能、氫能等多個(gè)板塊。在海外建廠能縮短供應(yīng)鏈，降低物流成本，對(duì)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)反應(yīng)更快。

更實(shí)際的考慮是，歐美市場(chǎng)對(duì)本地化要求越來越高，提前在關(guān)鍵位置布局制造能力，能幫公司避開一些貿(mào)易壁壘。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年三季度末，陽(yáng)光電源儲(chǔ)能系統(tǒng)累計(jì)發(fā)貨約29GWh，海外發(fā)貨占比已經(jīng)超過80%。埃及基地建成后，公司在中東、非洲甚至歐洲市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力會(huì)更強(qiáng)一些。

選址蘇伊士運(yùn)河經(jīng)濟(jì)區(qū)也有考，這個(gè)位置往西能輻射歐洲，往南覆蓋非洲，往東連接中東。對(duì)埃及來說，這個(gè)項(xiàng)目契合其“2030年愿景”，到2030年將可再生能源在電力裝機(jī)中的占比提升至42%以上。

埃及電力供應(yīng)嚴(yán)重依賴天然氣發(fā)電，發(fā)展可再生能源加儲(chǔ)能，既能保障能源安全，還能釋放天然氣資源用于出口創(chuàng)匯。

陽(yáng)光電源選這個(gè)時(shí)間點(diǎn)大舉投資海外制造，踩在了行業(yè)節(jié)奏上。2025年以來，全球儲(chǔ)能市場(chǎng)需求明顯起來了。國(guó)家能源局及第三方機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度全球鋰電儲(chǔ)能裝機(jī)170GWh，同比增長(zhǎng)68%。

國(guó)內(nèi)新增并網(wǎng)82GWh，增長(zhǎng)61%，海外儲(chǔ)能94GWh，增長(zhǎng)74%。增長(zhǎng)背后是儲(chǔ)能經(jīng)濟(jì)性的改善。峰谷電價(jià)差拉大后，儲(chǔ)能電站通過低谷充電、高峰放電，收益已經(jīng)能覆蓋成本。今年初發(fā)改委發(fā)文取消強(qiáng)制配儲(chǔ)，推動(dòng)儲(chǔ)能作為獨(dú)立主體參與電力市場(chǎng)，驅(qū)動(dòng)力從政策轉(zhuǎn)向了市場(chǎng)。

這個(gè)趨勢(shì)在陽(yáng)光電源財(cái)報(bào)里看得很清楚，2025年前三季度，公司營(yíng)收664億元，同比增長(zhǎng)約33%，歸母凈利潤(rùn)119億元，增長(zhǎng)56%。儲(chǔ)能業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了288億元收入，占比45%，同比翻了一倍多。

相比之下，傳統(tǒng)光伏逆變器業(yè)務(wù)收入增速只有個(gè)位數(shù)。業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的變化讓公司避開了光伏賽道的價(jià)格戰(zhàn)。

資本市場(chǎng)反應(yīng)更直接，從去年4月的年內(nèi)低點(diǎn)開始，陽(yáng)光電源股價(jià)一路上漲，11月初突破200元，周期內(nèi)漲幅超過300%，市值突破4000億元，成為安徽首家市值破4000億的上市公司。

對(duì)比2021年7月公司市值首次站上2000億元，四年時(shí)間里，曹仁賢和妻子蘇蕾相當(dāng)于又造了一個(gè)2000億市值的陽(yáng)光電源。按最新市值計(jì)算，這對(duì)“合肥夫婦”身家已達(dá)1300多億元。

市場(chǎng)對(duì)儲(chǔ)能的預(yù)期還在升溫，摩根士丹利預(yù)測(cè)，2026年全球儲(chǔ)能市場(chǎng)將增長(zhǎng)50%以上。陽(yáng)光電源對(duì)這輪周期的策略是“優(yōu)中選優(yōu)”。公司管理層說，預(yù)計(jì)2026年全球儲(chǔ)能市場(chǎng)增長(zhǎng)40%—50%，當(dāng)前重點(diǎn)是保持高利潤(rùn)率，而不是單純沖出貨量。

這個(gè)底氣來自技術(shù)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)，作為全球逆變器出貨量連續(xù)多年第一的企業(yè)，陽(yáng)光電源已經(jīng)建立起完整產(chǎn)品線和全球銷售網(wǎng)絡(luò)。

當(dāng)然，快速增長(zhǎng)也帶來問題。2025年前三季度，陽(yáng)光電源計(jì)提信用減值和資產(chǎn)減值準(zhǔn)備合計(jì)12.8億元，對(duì)利潤(rùn)有一定影響。歐盟最近披露的工業(yè)加速器法案草案要求，非歐盟企業(yè)需確保產(chǎn)品中至少40%的原材料和制造環(huán)節(jié)來自歐盟本地，還要雇傭至少35%的歐盟技術(shù)工人。

這些政策可能導(dǎo)致公司初期成本增加18%，部分歐洲訂單交付周期延長(zhǎng)。這也說明了提前在海外布局制造能力的必要性。埃及工廠投產(chǎn)后，不僅能服務(wù)中東和非洲市場(chǎng)，地處蘇伊士運(yùn)河畔的位置也讓它成為輻射歐洲的一個(gè)支點(diǎn)。

從產(chǎn)品出口到產(chǎn)能出海，陽(yáng)光電源正在走一條不太一樣的路。這條路能走多遠(yuǎn)，還要看全球儲(chǔ)能市場(chǎng)的真實(shí)需求，以及公司在海外的本地化運(yùn)營(yíng)能力。

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