2026，錢往哪里去？11萬億定存到期后的投資選項

黃衫女俠|文

財商俠客行|出品

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前兩天和閨蜜聊天，她愁眉苦臉地說：“存單要到期了，現(xiàn)在續(xù)存利息變低了，都不知道錢該放哪？”

這不是她一個人的難題。

數(shù)據(jù)顯示，2026年將迎來11萬億元3年期以上定存到期潮，這批資金當年都是以3%以上的利率存入的，如今高息存款已從銀行貨架消失，大額存單“一單難求”；一年期定存利率跌破1%。（數(shù)據(jù)來源：中金公司《如何展望存款搬家資金流向？》，發(fā)布日期20260107）

低利率時代，已成為我們每個人都必須面對的現(xiàn)實。

求穩(wěn)的錢，還有哪些選擇？

01

聰明資金正在開啟一場“靜默遷徙”

如果觀察資金的流向，會發(fā)現(xiàn)一個清晰的趨勢：自2024年起，居民新增定期存款的速度已經開始放緩。與之同步，銀行理財、公募基金、保險等領域的資金凈流入顯著增長。

2025年前11個月的數(shù)據(jù)更具說服力：

居民定期存款同比少增約3.4萬億元，而銀行理財、公募基金等資產的規(guī)模則多增了7.1萬億元。（數(shù)據(jù)來源：中金公司《如何展望存款搬家資金流向？》，發(fā)布日期20260107）

一場靜默的“資金搬家”（注：“資金搬家”的表述不代表保本，不預示基金未來收益），早已開始。

這些資金都在搬往哪里？

實際上，在當前環(huán)境下，這批資金風險偏好并未大幅提升，仍然把求穩(wěn)作為第一追求，大部分都在尋找一種投資選項——追求控制波動的同時，爭取比存款更具吸引力的回報。

于是，一類產品的價值，開始被重新發(fā)現(xiàn)，那就是——偏債混合型FOF。

中金公司的數(shù)據(jù)顯示，截至2025年三季度末，全市場共有518只公募FOF基金，存量規(guī)模合計1934.9億元，其中，偏債混合型FOF在公募FOF中的占比約為51.3%。

為什么偏債混合型FOF會成為“搬家資金”的新寵？

在經歷了市場一輪牛熊周期之后，大家突然發(fā)現(xiàn)，拉長周期來看，在投資的馬拉松長跑中，偏債混合型FOF指數(shù)恰恰就是那只一步一步慢慢爬的“烏龜”，看似慢，未必慢。

先上結果：過去8年數(shù)據(jù)表明，在市場長跑中，偏債混合型FOF指數(shù)可謂是又“贏”又“穩(wěn)”。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年底，偏債混合型FOF指數(shù)自基日以來累計上漲了31.11%，8年下來，年化回報3.46%。

可不要小看3.46%的年化回報率。在這8年的時間里，經歷了3輪牛熊的上證指數(shù)和滬深300指數(shù)的年化收益率才2%左右。也就是說，通過股債等多元資產搭配，偏債混合型FOF指數(shù)過往漲幅不錯。

更難得的是，它過往的漲跌幅曲線就是在“慢慢爬樓梯”，波動相對沒有滬深300和上證指數(shù)那么大。

偏債混合型FOF指數(shù)自基日以來年化波動率為4.32%，8年市場長跑中，最大回撤還不到-10%，比起上證指數(shù)-30%的最大回撤來說，波動相對沒有那么大。

作為偏債混合型FOF中的優(yōu)等生，中歐基金多資產團隊FOF組基金經理鄧達管理時間最長的基金中歐預見穩(wěn)瑞混合FOF（由中歐預見養(yǎng)老目標日期2025一年持有期混合型基金中基金（FOF）轉型而來）更以過往突出的業(yè)績表現(xiàn)受到了市場的認可，過往無論是收益率，還是控回撤的能力，歷史表現(xiàn)都相當出色。

自鄧達2022年3月17日管理至今，A類收益率13.28%，同期業(yè)績基準收益率7.09%，超額收益顯著，并且，在2023年、2024年、2025年三個完整會計年度，基金都是以正收益收官，過往回報穩(wěn)定且持續(xù)。

波動控制尤其出色。自鄧達管理以來，基金最大回撤僅為-4.75%，2025年最大回撤僅-2%。

02

多元布局的好處，或許剛剛被發(fā)現(xiàn)

為什么求穩(wěn)的“聰明錢”開始偏愛偏債混合型FOF？

近期，中歐基金即將推出一只新產品——中歐盈享穩(wěn)健6個月持有混合FOF（A類：026416 C類：026417），就是由鄧達擬任基金經理，關注度很高。我深挖了這只產品的策略后發(fā)現(xiàn)：原來中歐多資產團隊的FOF系列投資理念，早已悄悄升級到了3.0版本。

為什么這么說？

1.0版本的FOF，核心是“基金專業(yè)買手”的思維，致力于幫大家解決“選基難”的問題。

到了2.0版本，資產配置成了核心，通過股債等不同資產的搭配，爭取平滑波動。

而中歐多資產團隊的3.0版本，直接把多元資產配置做成了“工業(yè)化流程”，打造“MARS工廠”系統(tǒng)化投研平臺，追求讓多資產FOF投資變得更加可期待、可持續(xù)、可累積。

這背后，既有基金經理的硬實力，也有團隊的體系化支撐，還有產品迭代升級帶來的高適配度。

1?? “保險思維”的FOF舵手

作為上文介紹的中歐預見穩(wěn)瑞混合FOF的基金經理，鄧達的硬核實力可見一斑。

鄧達有13年金融從業(yè)經驗，近4年FOF基金管理經驗，先后在中國人壽養(yǎng)老、平安人壽擔任投資相關崗位，如今是中歐基金多資產及解決方案投資部FOF組核心成員。

“保險系”的背景加上在中歐多資產團隊的深厚積累，讓他從一開始管理FOF的時候，就自帶“追求穩(wěn)健”的內核。

首先，鄧達的管理思路有很強的保險資產配置思維，傾向于從“負債端”出發(fā)做投資，把風險控制和追求組合平穩(wěn)運作放在第一位，更適配資金“求穩(wěn)”的需求。

其次，他的投資框架清晰融合了保險資產的配置視野與公募基金的選品優(yōu)勢。

他曾經在一次直播中提到，“FOF的天然優(yōu)勢，就是能兼容不同市場環(huán)境、風格和策略。”

從中歐預見穩(wěn)瑞混合FOF的2025年上半年末的持倉也可以發(fā)現(xiàn)，鄧達的投資視野非常開闊。組合在以債券型基金為底倉的基礎上，不僅配置了權益類基金作為追求收益增強部分，還布局了QDII、另類投資等，通過組合不同策略、風格、資產，來應對多變的市場。他的角色，就是做一名“積極且求穩(wěn)的園丁”，讓組合在控制波動的土壤中追求穩(wěn)健生長。

而在具體基金的篩選上，鄧達會通過五大量化指標（風格穩(wěn)定性、風險收益有效性、收益性、風險度和回撤控制）初篩基金池，再通過多維度定性研究鎖定優(yōu)質標的，最終構建均衡分散的組合。

中歐預見穩(wěn)瑞混合FOF自他任職以來，從大類資產到細分基金，全程踐行多元資產配置的理念，恰恰是這種配置思路，讓基金走出了求穩(wěn)增長+低波動的業(yè)績特征。

2?? MARS工廠的體系支撐

更難得的是，在鄧達這位優(yōu)秀舵手背后，還有中歐多資產團隊打造的“MARS”系統(tǒng)化投研平臺，就像是背靠一座嚴謹?shù)墓S，嚴控底層資產和策略的質量，爭取為組合管理提供業(yè)績更可持續(xù)、更穩(wěn)定的“零部件”供應。

MARS是4個專業(yè)投資詞匯的縮寫，四個字母也代表了中歐多資產團隊的投資理念：

Multi-asset Solutions，多元化投資解決方案；

Anticipated，可預期的風險回報；

Repeatable，可復制的投資流程；

Specific，可解釋的損益來源。

這套系統(tǒng)有什么用的？

其實，中歐基金將投資“工業(yè)化”，就是要解決投資中的三大痛點：

擔心業(yè)績不可預期？用“可預期的風險回報”，從需求出發(fā)定制方案；

擔心凈值波動太大？用“可復制的投資流程”，降低人為誤差；

擔心風格漂移？用“可解釋的損益來源”，讓每一筆收益、每一次波動都有跡可循。

這套體系的效用，也直接呈現(xiàn)到了業(yè)績維度上。

國泰海通證券數(shù)據(jù)顯示，中歐基金在13家權益類大型公司絕對收益業(yè)績榜中，近10年排名TOP1（1/13）；在14家固收類中型公司絕對收益業(yè)績榜中，近7年排名TOP3（3/14）——股債雙優(yōu)的實力，也是中歐FOF投資堅實的基礎。（排名來源：國泰海通證券，《基金公司權益及固定收益類資產業(yè)績排行榜》，截至2025/12/31，詳見文末排名來源。）

3?? 持續(xù)迭代的產品生命力

作為中歐多資產團隊FOF 3.0版本的新成員，中歐盈享穩(wěn)健6個月持有混合FOF（A類：026416 C類：026417）的升級還體現(xiàn)在了產品設計上，從產品力的角度，追求更貼近資金需求、更符合多元投資趨勢、更具備“工業(yè)化”特質。

第一，更貼近資金需求，追求“穩(wěn)健”定位。

產品從戰(zhàn)略配置層面上，就明確了“求穩(wěn)”的定位：以債券基金為代表的固定收益類資產為底倉；權益類資產占比控制在5~30%，力爭增強收益；同時，還關注另類資產，包括商品期貨基金、公募REITs等，追求多元化收益來源，更充分體現(xiàn)多元資產配置的理念。

第二，更符合時代投資趨勢，多元化布局打造“反脆弱”特質。

這只FOF產品充分發(fā)揮了大類資產配置的優(yōu)勢，投資范圍除了常見的股債基金，還包括QDII、香港互認基金、公募REITs，以及黃金ETF、商品期貨基金等另類資產。

甚至，它直接把這種理念“烙印”在了業(yè)績比較基準上：

中證純債債券型基金指數(shù)收益率*87%+滬深300指數(shù)收益率*8%+MSCI世界指數(shù)收益率*2%+上海黃金交易所Au99.99現(xiàn)貨收益率*3%。

可以發(fā)現(xiàn)，業(yè)績比較基準整體設計理念就是以債券基金為核心，兼顧國內外權益指數(shù)和黃金，通過不同資產的低相關性，力爭降低組合波動，打造“反脆弱”的組合特征。

第三，更具備“工業(yè)化”特質，全流程風控+持有期設計。

在“MARS”系統(tǒng)化投研平臺的賦能下，這只產品還配備了和資產配置框架匹配的風險管理、業(yè)績歸因體系，力爭能提前發(fā)現(xiàn)問題、快速應對；還提前設計了不同情景下的應對預案，提高決策效率。

同時，產品還設置了6個月的持有期，引導投資者養(yǎng)成長期投資習慣，避免追漲殺跌。6個月鎖定期結束后就可自由贖回，并且到期贖回0贖回費，適合中長期的閑錢投資。

03

結語：求穩(wěn)，是一種新的稀缺品

低利率時代，追求“穩(wěn)健”的資金，正面臨前所未有的選擇焦慮。

在這兩年各類資產的大幅波動中，“資產配置是唯一免費的午餐”這句投資格言，其含金量還在持續(xù)上升。

但是，如何才能將多元資產配置的理念，轉化為持續(xù)、穩(wěn)定、可積累的收益？

中歐多資產團隊通過FOF 3.0版本的實踐，提供了一種解題思路。

它讓我們看到，“求穩(wěn)”并非被動防守，而是可以通過主動構建的系統(tǒng)能力來實現(xiàn)。

鄧達在中歐盈享穩(wěn)健6個月持有混合FOF（A類：026416 C類：026417）的投資思路上，也進一步體現(xiàn)了這種多元布局的思維：

• 權益部分，講究“性價比”與“前沿性”并重：一方面看好A股低估值藍籌板塊的風險收益比，另一方面，也會關注QDII基金，關注全球科技前沿資產的美股等海外權益資產，力爭捕捉時代成長機遇。

• 固收方面，秉承“謹慎”與“敏銳”的平衡：在當前利率低位震蕩的環(huán)境中，維持偏謹慎的久期策略，但也會緊密關注利率變化帶來的機遇，及時應對。

• 另類資產，追求“分散”與“再平衡”的價值：重視另類資產的分散配置價值，但也清醒地認識到黃金等資產在連續(xù)上漲后隱含的風險在上升，不過度依賴單一資產，關注其它商品基金乃至公募REITs的配置機會，堅持資產配置和再平衡，追求優(yōu)化組合的風險收益比。

由此可見，中歐系FOF的吸引力，就在于他們真正把“求穩(wěn)策略”，做成了一種“產品力”。通過3.0版本投研體系、保險思維求穩(wěn)策略、系統(tǒng)化的多元布局，為資金提供了一種可預期、可復制、可解釋的求穩(wěn)解決方案，這不正是當前大部分資金所尋找的新的投資品類？

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排名來源：

國泰海通證券，《基金公司權益及固定收益類資產業(yè)績排行榜》，截至2025/12/31。按照國泰海通證券規(guī)模排行榜近一年主動權益/主動固收的平均規(guī)模進行劃分，按照基金公司規(guī)模自大到小進行排序，其中累計平均主動權益/主動固收規(guī)模占比達到全市場主動權益規(guī)模50%的基金公司劃分為大型公司，累計平均主動權益/主動固收規(guī)模占比在50%-70%（取累計規(guī)模占比超過 70%的最小值作為劃分線）之間的劃分為中型公司。

數(shù)據(jù)來源：基金定期報告，管理以來和今年以來業(yè)績已經托管行復核，截至2025/12/31。基金的過往業(yè)績并不預示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。中歐預見穩(wěn)瑞混合FOF A的2023年、2024年、2025年、鄧達管理以來的業(yè)績基準最大回撤分別為-3.20%,-1.44%, -1.65%,-3.73%；中歐預見穩(wěn)瑞混合FOF A的成立以來漲跌幅20.12%, 同期業(yè)績比較基準9.89%。2020-2025年基金漲跌幅和同期基準表現(xiàn)為5.46%/ 4.9%, 3.28%/ 0.88%, -2.45%/ -3.69%, 1.26%/-0.24%,6.19%/6.79%,5.14%/1.21%。歷任基金經理:鄧達20220317-管理至今,桑磊20200415-20220317。本產品于2020/10 修改投資范圍，增加存托憑證為投資標的。本基金于2023/11 修改投資范圍，增加公募REITS為投資標的。詳閱法律文件。本基金自2026/1目標日期屆滿后，基金名稱變更為中歐預見穩(wěn)瑞混合型基金中基金（FOF），投資目標、投資范圍和投資策略等按轉型后的合同約定執(zhí)行。詳閱法律文件。鄧達管理的其他基金業(yè)績數(shù)據(jù)來源：基金定期報告顯示，截至2025/9/30。中歐盈選穩(wěn)健6個月持有混合發(fā)起（FOF）A的成立以來漲跌幅5.37%, 同期業(yè)績比較基準12.45%。2023-2024年基金漲跌幅和同期基準表現(xiàn)為-1.34%/2.18%,3.79%/6.82%。歷任基金經理:鄧達20240327-管理至今,侯丹琳20230117-20240327。本基金于2023/11 修改投資范圍，增加公募REITS為投資標的。詳閱法律文件。中歐預見養(yǎng)老2055五年持有混合發(fā)起（FOF）A的成立以來漲跌幅15.53%, 同期業(yè)績比較基準17.02%。2023-2024年基金漲跌幅和同期基準表現(xiàn)為-8.06%/-8.04%,4.48%/12.65%。歷任基金經理:鄧達20221229-管理至今。中歐預見積極養(yǎng)老目標五年持有混合發(fā)起（FOF）A的成立以來漲跌幅23.41%, 同期業(yè)績比較基準21.69%。2023-2024年基金漲跌幅和同期基準表現(xiàn)為-8.44%/-6.76%,12.52%/11.95%。歷任基金經理:鄧達20221230-管理至今。中歐預見平衡養(yǎng)老三年持有混合發(fā)起（FOF）A的成立以來漲跌幅12.00%, 同期業(yè)績比較基準15.97%。2023-2024年基金漲跌幅和同期基準表現(xiàn)為-5.32%/-5.38%,5.77%/10.62%。歷任基金經理:鄧達20230118-管理至今。本基金于2023/11 修改投資范圍，增加公募REITS為投資標的。詳閱法律文件。中歐預見養(yǎng)老目標2045三年持有混合發(fā)起（FOF）A的成立以來漲跌幅12.93%, 同期業(yè)績比較基準11.58%。2023-2024年基金漲跌幅和同期基準表現(xiàn)為-4.68%/-8.1%,5.34%/10.96%。歷任基金經理:鄧達20230207-管理至今。本基金于2023/11 修改投資范圍，增加公募REITS為投資標的。詳閱法律文件。

中歐盈享穩(wěn)健6個月持有混合FOF的銷售費率情況：A類認購費，金額<100萬，0.60%；100萬≤金額＜200萬，0.50%；200萬≤金額＜500萬，0.40%；金額≥500萬，1000元/筆；C類無認購費；A類申購費，金額<100萬，0.80%；100萬≤金額＜200萬，0.60%；200萬≤金額＜500萬，0.50%；金額≥500萬，1000元/筆；C類無申購費；A類/C類贖回費，本基金設置6個月鎖定期限，6個月后方可贖回，贖回時不收取贖回費。A類無銷售服務費；C類銷售服務費0.40%/年。中歐預見穩(wěn)瑞混合FOF的銷售費率情況：A類申購費：金額<100萬元，0.80%；金額≥100萬元，100元/筆。A類贖回費：持有期限<7天，1.50%；7天≤持有期限<30天，0.75%；30天≤持有期限<180天，0.50%；180天≤持有期限<365天，0.125%；365天≤持有期限<730天，0.0625%；持有期限≥730天，0%。A類無銷售服務費；Y類申購費金額<100萬元，0.80%；金額≥100萬元，單筆100元；Y類贖回費持有期限＜7日，1.50%；7日≤持有期限＜30日，0.75%；30日≤持有期限＜180日，0.50%；持有期限≥180日，0.00%；Y類無銷售服務費。本材料中提及的產品具體適用的銷售費率以基金管理人官網（www.zofund.com) 屆時有效的基金法律文件及銷售機構業(yè)務規(guī)則為準。

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業(yè)績并不預示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要等產品法律文件和風險揭示書，充分認識本基金的風險收益特征和產品特性，認真考慮本基金存在的各項風險因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷并謹慎做出投資決策。中歐盈享穩(wěn)健6個月持有混合FOF與中歐預見穩(wěn)瑞混合FOF為混合型基金中基金（FOF），風險與預期收益高于債券型基金中基金、債券型基金、貨幣型基金中基金、貨幣市場基金，低于股票型基金中基金、股票型基金。以上基金可投資于港股通標的股票。除了需要承擔與內地證券投資基金類似的市場波動風險等一般投資風險之外，本基金還面臨港股通機制下因投資環(huán)境、投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險。中歐盈享穩(wěn)健6個月持有混合FOF存在封閉期/最短持有期限，在封閉期/最短持有期限內，您將面臨因不能贖回或賣出基金份額而出現(xiàn)的流動性約束。

投資有風險，入市需謹慎