基金圈的一件大事

在去年的9月23日，中證指數(shù)有限公司正式發(fā)布了中證A500指數(shù)。該指數(shù)以2004年12月31日為基日，以1000點(diǎn)為基點(diǎn)。

這是一個(gè)被稱為跨市場(chǎng)的寬基指數(shù)，作為“中國(guó)版標(biāo)普500”的候選指數(shù)，中證A500的核心目標(biāo)是反映各行業(yè)最具代表性上市公司的整體表現(xiàn)，其成分股涵蓋大、中、小盤龍頭，行業(yè)分布均衡（傳統(tǒng)價(jià)值與新興成長(zhǎng)各占約50%），適合追求長(zhǎng)期穩(wěn)定回報(bào)、希望一鍵配置A股核心資產(chǎn)的投資者。

中證A500的成分股覆蓋全市場(chǎng)，均衡性更強(qiáng)。截至2024年10月，中證A500成分股500億元以上的公司占比41.4%（如行業(yè)龍頭），500億元以下的公司占比58.6%（如細(xì)分行業(yè)成長(zhǎng)型龍頭），平均市值近900億元，遠(yuǎn)高于中證500。這種分布使得中證A500既能代表大市值核心資產(chǎn)，又能覆蓋中盤成長(zhǎng)機(jī)會(huì)，對(duì)A股市場(chǎng)的表征性更強(qiáng)。

我在年初一篇文章《》就提及了中證A500的重要性，文章中曾經(jīng)寫道：

“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投，

股市能否與養(yǎng)老互相成就？

在中國(guó)，個(gè)人養(yǎng)老金投資股票基金，雖然算是一個(gè)新概念，但從全球范圍來(lái)看，投資股票基金的表現(xiàn)優(yōu)于多數(shù)其他資產(chǎn)。

我在幾年之前就已經(jīng)發(fā)現(xiàn)，大概從2021年開(kāi)始，A股市場(chǎng)上就出現(xiàn)了一批適合長(zhǎng)期投資的價(jià)值型股票，類似今天我們看到的中國(guó)紅利、中特估、A500寬基指數(shù)，從近幾年收益去看看，每年都能取得兩位數(shù)的收益，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏普通的股票基金和理財(cái)產(chǎn)品。”

那么，今天我要說(shuō)的大事又是什么呢？

這幾天來(lái)，業(yè)內(nèi)專業(yè)圈子里都悄然在關(guān)注的一則消息：2026年一季度在期權(quán)市場(chǎng)上，大概率會(huì)新增中證A500指數(shù)的ETF期權(quán)產(chǎn)品。

目前，上海證券交易所和深圳證券交易所正在為推出中證A500ETF期權(quán)做準(zhǔn)備，核心工作是從已上市的眾多A500ETF中，各選出一只作為期權(quán)合約標(biāo)的。這一消息在2025年10月已引起市場(chǎng)廣泛關(guān)注，并在近期（2025年12月）得到了進(jìn)一步確認(rèn)。

根據(jù)規(guī)則，每一個(gè)期權(quán)都要指定對(duì)應(yīng)的ETF基金，這成了目前公募基金圈的一件大事。

根據(jù)交易所規(guī)則，被選為期權(quán)標(biāo)的的ETF需滿足成立時(shí)間不少于6個(gè)月、日均持有賬戶數(shù)不低于4000戶等硬性條件。市場(chǎng)分析普遍認(rèn)為，交易所更傾向于選擇規(guī)模大、流動(dòng)性好、管理人經(jīng)驗(yàn)豐富的“龍頭”產(chǎn)品。

那么你猜，全市場(chǎng)現(xiàn)在有多少只跟蹤中證A500指數(shù)的ETF基金符合這些要求？我去扒了一下相關(guān)數(shù)據(jù)，答案是17只。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind/iFind，圖表：E覽無(wú)余ETF

如圖數(shù)據(jù)很清楚了，最有可能入選的ETF集中在以下幾只：

上海證券交易所（上交所）：華泰柏瑞中證A500ETF (563360.SH) 在規(guī)模和流動(dòng)性上優(yōu)勢(shì)明顯，是上交所最熱門的選擇。

深圳證券交易所（深交所）：競(jìng)爭(zhēng)更為激烈，主要在南方中證A500ETF (159352.SZ)、國(guó)泰中證A500ETF (159338.SZ) 和易方達(dá)中證A500ETF (159361.SZ) 之間展開(kāi)。

一旦被納入期權(quán)標(biāo)的，對(duì)相關(guān)ETF將產(chǎn)生顯著的積極影響。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，這能有效吸引機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行對(duì)沖和策略交易，從而大幅提升ETF的規(guī)模和流動(dòng)性。例如，創(chuàng)業(yè)板ETF和中證500ETF在納入期權(quán)標(biāo)的后，份額短期內(nèi)分別增長(zhǎng)了超過(guò)40%和60%。因此，這被視為確立A500ETF市場(chǎng)格局的關(guān)鍵一步。

為了成功中標(biāo)，現(xiàn)在排名靠前的公募基金都在發(fā)力，動(dòng)用各類關(guān)系，全力以赴的擴(kuò)大規(guī)模，最近一周a500指數(shù)ETF凈流入近400億，而且我聽(tīng)到的消息到年底12月31日之前，預(yù)期還會(huì)有500億以上流入，進(jìn)行最后的沖刺。這會(huì)是一股重要的做多力量。

怎么理解這個(gè)事？

機(jī)構(gòu)資金認(rèn)為監(jiān)管層明年年大概率會(huì)推出中證A500相關(guān)的期權(quán)品種（如A500ETF期權(quán)或股指期權(quán)）。

由于規(guī)模是重要的評(píng)選標(biāo)準(zhǔn)，近期各基金公司為爭(zhēng)取入圍，正在積極“沖規(guī)模”。有市場(chǎng)傳聞稱，在2025年12月31日前，A500指數(shù)ETF可能迎來(lái)數(shù)百億的資金流入，以爭(zhēng)奪最終排名。這種短期資金行為也為市場(chǎng)帶來(lái)了關(guān)注和波動(dòng)。為了迎接這個(gè)新工具的到來(lái)，大資金（如量化基金、險(xiǎn)資等）需要提前買入大量的中證A500ETF作為“底倉(cāng)”。

中證A500ETF期權(quán)雖未正式推出，但已箭在弦上。其落地將豐富A股風(fēng)險(xiǎn)管理工具，并可能重塑相關(guān)ETF的市場(chǎng)格局。投資者可密切關(guān)注交易所的官方公告以及頭部ETF的規(guī)模變化。

這對(duì)普通投資者意味著什么？

首先是流動(dòng)性。一旦有了期權(quán)，中證A500就不再只是一個(gè)“死拿”的指數(shù)，而變成了一個(gè)可以對(duì)沖、可以套利、可以增強(qiáng)收益的高級(jí)金融工具。這會(huì)吸引海量的對(duì)沖基金、做市商和量化資金進(jìn)場(chǎng)，ETF的規(guī)模和成交量會(huì)進(jìn)一步爆發(fā)。

其次是托底效應(yīng)。機(jī)構(gòu)為了做策略買入的ETF，通常是長(zhǎng)期鎖定的底倉(cāng)，不會(huì)輕易賣出，這相當(dāng)于給A500指數(shù)墊高了安全墊。

大資金現(xiàn)在瘋狂買入A500，不完全是覺(jué)得它未來(lái)就會(huì)大漲，而是在囤積“籌碼”。從一個(gè)非常專業(yè)的機(jī)構(gòu)博弈視角來(lái)看，等明年期權(quán)工具一上市，他們手里的這些A500ETF就能通過(guò)各種復(fù)雜的金融操作“生”出更多的錢。

所以，普通投資者也不要一味去追買這類ETF。我們只需要理解期權(quán)工具的作用。機(jī)構(gòu)可以運(yùn)用這些工具做專業(yè)的對(duì)沖短期風(fēng)險(xiǎn)、套利等交易，而我們普通投資者雖然離這些專業(yè)工具與手段很遠(yuǎn)，但長(zhǎng)期來(lái)看，指數(shù)的安全墊會(huì)越墊越扎實(shí)，越墊越高。

就像我告訴小散們的投資理念一樣，聰明投資者不必為不會(huì)用專業(yè)投資工具發(fā)愁，從這些寬基指數(shù)的成分股中選擇一組內(nèi)在價(jià)值大，當(dāng)前安全邊際仍然高的公司，自己做一個(gè)組合，都有機(jī)會(huì)獲得良好的長(zhǎng)期投資收益，所謂好股不用炒，你細(xì)品。