健康科技進(jìn)入價(jià)值驗(yàn)證期 輕松健康集團(tuán)將AI轉(zhuǎn)為商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力

《財(cái)經(jīng)》新媒體 撰稿人 王婧雅/文 編輯/舒志娟

從DeepSeek的橫空出世，到人形機(jī)器人的驚艷亮相，人工智能技術(shù)正以前所未有的速度重塑各行各業(yè)。在千行百業(yè)之中，健康產(chǎn)業(yè)成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。資本市場(chǎng)對(duì)健康科技賽道的期待也不再滿足于技術(shù)概念的包裝，而是更加關(guān)注商業(yè)成果與可持續(xù)增長(zhǎng)能力。

11月28日，輕松健康集團(tuán)通過港交所上市聆訊，其核心競(jìng)爭(zhēng)力正是來源于Alcare技術(shù)棧的全面布局。通過打通健康管理、醫(yī)療服務(wù)與保險(xiǎn)保障的數(shù)據(jù)閉環(huán)，其正在加速構(gòu)建以用戶為中心的全周期健康服務(wù)生態(tài)，讓AI技術(shù)真正從概念走向?qū)嵺`。

尤為關(guān)鍵的是，由技術(shù)落地帶來的實(shí)效已經(jīng)體現(xiàn)在業(yè)績(jī)上。兩年間業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)生了顯著變化。招股書顯示，今年上半年，輕松健康集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.56億元。

在業(yè)內(nèi)看來，輕松健康的轉(zhuǎn)變也預(yù)示著健康科技行業(yè)從流量驅(qū)動(dòng)邁向技術(shù)驅(qū)動(dòng)的新階段。隨著輕松健康集團(tuán)通過聆訊，其代表的不僅是企業(yè)自身的轉(zhuǎn)型路徑，更契合健康行業(yè)從單點(diǎn)突破走向生態(tài)協(xié)同的發(fā)展方向。在AI技術(shù)日新月異的時(shí)代，只有能夠?qū)⒓夹g(shù)實(shí)力轉(zhuǎn)化為商業(yè)價(jià)值的企業(yè)，才有望在產(chǎn)業(yè)變革與資本重新定價(jià)中獲得新一輪發(fā)展機(jī)遇。

人工智能技術(shù)落地提速 健康產(chǎn)業(yè)萬億藍(lán)海待爆發(fā)

全球健康科技賽道正迎來關(guān)鍵轉(zhuǎn)折。人工智能技術(shù)已跨越概念驗(yàn)證階段，進(jìn)入規(guī)?；涞刂芷?，其中大健康領(lǐng)域成為了重要方向。

在政策層面，明確提出“推動(dòng)人工智能、大數(shù)據(jù)等技術(shù)與醫(yī)療健康深度融合”，并將“人工智能+醫(yī)療健康”列為重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域。從數(shù)據(jù)安全法規(guī)到算法備案制度，一系列配套政策正從合規(guī)標(biāo)準(zhǔn)、應(yīng)用場(chǎng)景與數(shù)據(jù)治理等維度，加速了AI在醫(yī)療分析、健康管理、保險(xiǎn)科技等多元化場(chǎng)景中的合規(guī)應(yīng)用。11月4日，相關(guān)部門發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)和規(guī)范“人工智能+醫(yī)療衛(wèi)生”應(yīng)用發(fā)展的實(shí)施意見》，以新一代人工智能深度賦能衛(wèi)生健康行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，進(jìn)一步促進(jìn)和規(guī)范“人工智能+醫(yī)療衛(wèi)生”應(yīng)用發(fā)展。

據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，隨著中國(guó)人均可支配收入與健康意識(shí)的持續(xù)提升，預(yù)計(jì)到2029年，人均健康支出有望達(dá)到約1.11萬元，2024至2029年復(fù)合年增長(zhǎng)率將達(dá)9.7%，預(yù)示著一個(gè)萬億級(jí)市場(chǎng)的加速形成。

在此背景下，AI技術(shù)在健康產(chǎn)業(yè)已形成多個(gè)具有明確商業(yè)化價(jià)值的方向。在輔助診斷與健康管理領(lǐng)域，基于圖像識(shí)別與多模態(tài)數(shù)據(jù)分析技術(shù)，AI已能實(shí)現(xiàn)高效的早期疾病篩查，有效彌補(bǔ)了基層與偏遠(yuǎn)地區(qū)的醫(yī)療資源缺口。

在運(yùn)營(yíng)效率優(yōu)化方面，AI成為降本增效的關(guān)鍵工具。在保險(xiǎn)、醫(yī)療健康機(jī)構(gòu)的后端流程中，智能客服已能處理大量常規(guī)咨詢。在數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)品創(chuàng)新維度，AI催生了更精準(zhǔn)的產(chǎn)品形態(tài)，保險(xiǎn)公司利用健康數(shù)據(jù)畫像，推出定制產(chǎn)品，提高投保率。藥企則通過AI分析真實(shí)世界數(shù)據(jù)，挖掘藥物新適應(yīng)癥，有效降低了研發(fā)成本。

瞄準(zhǔn)這一趨勢(shì)，輕松健康集團(tuán)構(gòu)建了Alcare技術(shù)棧以加速AI在健康產(chǎn)業(yè)落地。從技術(shù)儲(chǔ)備看，截至2025年6月30日，輕松健康已擁有58項(xiàng)發(fā)明專利、39項(xiàng)軟件著作權(quán)，并完成了6項(xiàng)關(guān)鍵算法的備案，覆蓋了從內(nèi)容創(chuàng)作、用戶分析到風(fēng)控理賠、醫(yī)療數(shù)字化等核心應(yīng)用場(chǎng)景。

在業(yè)內(nèi)看來，隨著資本加持與技術(shù)迭代的持續(xù)深入，以輕松健康集團(tuán)為代表的企業(yè)有望在健康產(chǎn)業(yè)藍(lán)海中，落地更多創(chuàng)新且具備價(jià)值的應(yīng)用，從而推動(dòng)整個(gè)健康生態(tài)向更智能、更精準(zhǔn)、更高效的方向演進(jìn)。

從單點(diǎn)突破走向生態(tài)協(xié)同 智能化成行業(yè)關(guān)注焦點(diǎn)

在傳統(tǒng)健康服務(wù)模式中，各個(gè)環(huán)節(jié)如同孤島般存在。健康管理與保險(xiǎn)銷售脫節(jié)，理賠服務(wù)與醫(yī)療支持分離，導(dǎo)致用戶體驗(yàn)割裂，運(yùn)營(yíng)效率低下。而AI的出現(xiàn)正在打破這一困局，成為連接各個(gè)環(huán)節(jié)、實(shí)現(xiàn)生態(tài)協(xié)同的紐帶。

基于AI能力，前端智能觸達(dá)系統(tǒng)通過科普內(nèi)容持續(xù)產(chǎn)出專業(yè)健康知識(shí)，建立了龐大的用戶池。在中端轉(zhuǎn)化環(huán)節(jié)，AI算法分析用戶健康數(shù)據(jù)和行為特征，實(shí)現(xiàn)個(gè)性化的產(chǎn)品推薦。與此同時(shí)，保險(xiǎn)理賠和用戶服務(wù)過程中產(chǎn)生的數(shù)據(jù)不斷訓(xùn)練和優(yōu)化AI模型，進(jìn)而改善后續(xù)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)和服務(wù)流程。

輕松健康集團(tuán)的業(yè)務(wù)演變便是健康領(lǐng)域內(nèi)AI驅(qū)動(dòng)生態(tài)協(xié)同的典型。2022至2025年上半年，輕松健康在AI技術(shù)的支持下，其“數(shù)字綜合健康服務(wù)”與“數(shù)字綜合保險(xiǎn)服務(wù)”兩大支柱的內(nèi)涵發(fā)生了明顯變化，形成了從健康服務(wù)到保險(xiǎn)保障多輪驅(qū)動(dòng)的生態(tài)格局，而每一項(xiàng)業(yè)務(wù)收入變化的背后，都清晰可見AI從工具應(yīng)用到邏輯重構(gòu)的完整路徑。

在業(yè)務(wù)端來看，輕松健康集團(tuán)提供多樣化和個(gè)性化的健康服務(wù)，以服務(wù)尋求整體健康解決方案的用戶，其中數(shù)字營(yíng)銷（科普服務(wù)）業(yè)務(wù)的快速發(fā)展堪稱AI重塑收入結(jié)構(gòu)的重要突破口。

這套整合了醫(yī)學(xué)知識(shí)與合規(guī)校驗(yàn)技術(shù)的系統(tǒng)，推動(dòng)健康科普內(nèi)容實(shí)現(xiàn)高效、規(guī)?；a(chǎn)出，2024年創(chuàng)作57.66萬條覆蓋慢病管理等垂直領(lǐng)域健康科普內(nèi)容，較2023年的20.81萬條顯著增長(zhǎng)。

在保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)服務(wù)領(lǐng)域，AI則成為破解流量流失與轉(zhuǎn)化低效困局的關(guān)鍵。AI用戶分群模型通過分析用戶健康數(shù)據(jù)，精準(zhǔn)篩選出高健康需求人群。2025年上半年輕松保從活躍用戶轉(zhuǎn)化的投保人數(shù)量為0.2百萬名?；诮】禂?shù)據(jù)分析，AI能夠向用戶推送更匹配的保險(xiǎn)產(chǎn)品。此外，自動(dòng)化處理改善了用戶體驗(yàn)，有助于提升用戶留存。輕松健康集團(tuán)的銀河AI營(yíng)銷平臺(tái)利用深度學(xué)習(xí)模型開展高度個(gè)性化的營(yíng)銷活動(dòng)，截至2025年上半年末，已產(chǎn)生近12.9百萬條業(yè)務(wù)線索，按年化保費(fèi)計(jì)，AI模型產(chǎn)生的線索價(jià)值由2022年的1.5%增加至2024年的23.3%。截至2025年6月30日，按年化保費(fèi)計(jì)，AI模型產(chǎn)生的線索價(jià)值為21.3%。

篩查推廣及咨詢服務(wù)的穩(wěn)步發(fā)展，則是AI打開B端市場(chǎng)的例證。通過醫(yī)療數(shù)字化模塊實(shí)現(xiàn)線上預(yù)約、報(bào)告解讀、健康咨詢服務(wù)，2024年協(xié)助健康合作伙伴組織超過4800次早期疾病篩查活動(dòng)，涵蓋超過423000次篩查。同時(shí)，AI還在加速滲透B端市場(chǎng)，通過輔助醫(yī)藥企業(yè)開展真實(shí)世界研究、提供臨床數(shù)據(jù)挖掘服務(wù)，其數(shù)字醫(yī)學(xué)研究輔助服務(wù)的客戶從2024年的5家增至2025年上半年的9家。

不難看出，隨著技術(shù)的發(fā)展，AI已不再只是工具，它連接起健康管理、保險(xiǎn)服務(wù)、醫(yī)療資源，打通了數(shù)據(jù)孤島，將傳統(tǒng)線性服務(wù)流程變?yōu)橹悄?、?dòng)態(tài)、自優(yōu)化的協(xié)同網(wǎng)絡(luò)。

健康科技進(jìn)入驗(yàn)證期 頭部企業(yè)估值待重構(gòu)

隨著AI技術(shù)在健康產(chǎn)業(yè)的深度落地與行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的日趨激烈，資本市場(chǎng)對(duì)健康科技賽道的態(tài)度正發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變。投資者不再滿足于“AI +健康”的標(biāo)簽化敘事，而是更加關(guān)注技術(shù)如何解決行業(yè)痛點(diǎn)、業(yè)務(wù)能否實(shí)現(xiàn)持續(xù)盈利、商業(yè)模式是否具備可復(fù)制性等核心問題。

從資本市場(chǎng)整體趨勢(shì)來看，健康科技領(lǐng)域的投資邏輯已開始進(jìn)入從概念炒作到價(jià)值驗(yàn)證的切換。全球范圍內(nèi)，健康醫(yī)療AI領(lǐng)域已誕生多家獨(dú)角獸企業(yè)，而這些企業(yè)的共同特征是具備明確的技術(shù)落地場(chǎng)景與可量化的商業(yè)回報(bào)。

輕松健康集團(tuán)赴港上市，正是這一市場(chǎng)邏輯下的必然結(jié)果。在業(yè)內(nèi)看來，與行業(yè)內(nèi)仍然依賴燒錢換規(guī)模的企業(yè)相比，輕松健康展示了一條更加健康的增長(zhǎng)路徑，其憑借清晰的技術(shù)路徑、成熟的商業(yè)閉環(huán)與務(wù)實(shí)的發(fā)展戰(zhàn)略，有望推動(dòng)健康科技頭部企業(yè)的估值體系迎來重構(gòu)。

招股書顯示，輕松健康總收入從2022年的3.94億元快速增長(zhǎng)至2024年的9.45億元，這種增長(zhǎng)勢(shì)頭在2025年上半年得以延續(xù)，當(dāng)期收入已達(dá)到6.56億元。

與此同時(shí)，輕松健康經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所得現(xiàn)金凈額從2023年的780萬元顯著提升至2024年的8380萬元?？蛻艏卸蕊L(fēng)險(xiǎn)也得到緩解。

值得一提的是，輕松健康還在利用技術(shù)繼續(xù)擴(kuò)大規(guī)模優(yōu)勢(shì)。從募集資金用途看，輕松健康計(jì)劃將募集資金用于AI及大數(shù)據(jù)技術(shù)提升、醫(yī)學(xué)研究、品牌推廣與海外拓展。這進(jìn)一步呼應(yīng)了資本對(duì)技術(shù)落地、業(yè)務(wù)擴(kuò)張的期待。輕松健康通過聆訊，意味著資本市場(chǎng)開始認(rèn)可頭部企業(yè)的潛力，尤其是具備AI技術(shù)壁壘、生態(tài)協(xié)同能力的企業(yè)。

不過，對(duì)于輕松健康而言，聆訊通過只是起點(diǎn)，如何持續(xù)提升AI技術(shù)精度以進(jìn)一步提升用戶體驗(yàn)、拓展AI應(yīng)用場(chǎng)景，將是其后續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。對(duì)于整個(gè)行業(yè)而言，不再追求虛無的技術(shù)概念，而是聚焦技術(shù)落地，或?qū)⒊蔀槲磥斫】悼萍碱I(lǐng)域資本配置的主流邏輯。