日產的“底牌”，還剩多少？

導語

橫濱地標易主，日產還是走上資產變現的路了。

日產汽車全球總部大樓位于日本橫濱車站附近的黃金地段，除辦公功能外，還設有展示日產車型的展廳。這座于2009年從東京遷址而來的建筑，如今已改換門庭。

日產汽車近日宣布，以970億日元（約合45億元人民幣）的價格出售其全球總部大樓。

買家是由美國投資基金KKR和敏實集團聯合組成的財團。日產出售總部大樓后，將通過“售后回租”的形式繼續使用該建筑20年。這筆交易預計12月完成，將為日產2025財年帶來739億日元的特別利潤。

虧損下的斷腕之舉

同日產賣樓消息同時發布的2025財年半年報顯示，公司凈虧損高達2219億日元（約103億元人民幣），而去年同期還盈利192億日元。營收同比下滑6.8%至5.58萬億日元，營業虧損277億日元。

這一虧損態勢并非突發。2024財年，日產已經創下凈虧損6709億日元的紀錄，成為公司成立以來的最大虧損，同比下滑257.3%，由盈轉虧。

美國特朗普政府的高關稅政策是日產困境的主要原因之一。2025上半財年，僅關稅一項就導致日產營業利潤減少1497億日元（約69億元人民幣）。日產在財報中坦言，如果沒有關稅影響，公司有望實現盈虧平衡。

日產的工廠運轉率數據揭示了問題的嚴重性。據英國全球數據公司統計，2024年日產在美國、中國和日本的工廠運轉率分別為57.7%、45.3%和56.7%，遠低于汽車行業普遍認為的盈虧平衡點80%。

日系車凈利潤與工廠運轉率下滑的背后，是單車利潤和銷量的下降，尤其在中國市場，銷量下滑現象更為明顯。2025財年上半年，日產全球銷量同比下跌7.27%至148萬輛，中國市場銷量跌幅高達17.6%。

日產面臨的挑戰也是整個日系車企乃至全球汽車產業困境的縮影。2025財年第一財季，豐田凈利潤同比下滑36.9%，本田凈利潤同比下降50.2%。

美國關稅政策對日系車企造成普遍沖擊。有媒體測算，豐田、本田等日本七大汽車制造商預計，2025財年（2025年4月至2026年3月），營業利潤合計將減少大約2.67萬億日元，約合人民幣1302億元，這相當于幾家車企去年一季度“白干”。

跨國車企普遍面臨美國關稅“陣痛”。寶馬、奔馳、奧迪等德系車企同樣承壓。

在全球電動化浪潮中，傳統車企的優勢正在減弱。作為電動車領域的早期先鋒，日產曾憑借Leaf車型領先行業，但后續投入不足，導致其在純電賽道上被特斯拉、比亞迪等反超。

大規模重組與戰略調整

面對危機，日產啟動了名為“Re:Nissan”的大規模重組計劃，業內普遍認為此次改革力度堪比1999年由前CEO戈恩主導的“日產復興計劃”。

這一計劃的核心是極限降本。日產計劃到2027財年將全球整車工廠從17家整合至10家，將其全球年產能從350萬輛砍至250萬輛。同時，日產將在全球范圍內裁減約2萬名員工，占總員工數的15%。

日產的目標是到2026財年實現年度降本5000億日元，以及汽車業務營業利潤和自由現金流為正。為達成這一目標，日產已成立“可變成本轉型專項組”，提出了約2300個降本想法，其中800多項已準備就緒。

在產品研發方面，日產計劃縮短產品研發周期，首款車型將大幅縮短至37個月，而針對中國市場，研發周期將進一步縮短至24個月。未來，零部件復雜度將降低70%，平臺數量到2035財年由13個精簡至7個。

在全球戰略中，中國市場正被日產重新定位為全球轉型的研發前沿和決策中心。日產中國管理委員會主席馬智欣表示：“中國是日產汽車全球計劃中不可或缺的一部分。”

2025年4月，作為“天演架構”下首款新能源戰略車型的東風日產N7（參數丨圖片）上市，售價11.99萬～14.99萬元。這款車取得了不錯的市場反響，上市一小時訂單便突破一萬大關，其中70%為用戶是新客戶。

截至2025年9月，日產N7累計銷量超過3.2萬輛，單月最高銷量突破6000輛，在合資品牌純電車型中銷量居于前列。

日產還將中國本土團隊的產品定義權與研發決策權大幅提升。今年第四季度，日產計劃推出三款由中國團隊主導開發的新車型：東風日產N6、搭載鴻蒙座艙的全新天籟，以及插混皮卡Frontier Pro。

不容樂觀的是，日產的重建之路充滿挑戰。

對于日產新任CEO伊萬·埃斯皮諾薩而言，他面臨的處境或許比當年的戈恩更為艱難。戈恩時代的日產尚有全球化紅利可抓，而如今全球車市已進入存量競爭。

日產在財報中預計，2025財年將錄得2750億日元的營業虧損，而凈利潤預期不定。其中，匯率波動和關稅預計將分別造成1150億日元、2750億日元的利潤損失。

截至2025年9月30日，日產汽車業務部門持有現金及現金等價物約2.2萬億日元，這為其推進大規模重組提供了關鍵的喘息空間。但以當前凈虧損速度繼續，若不加以遏制，也難維持太久。

不過日產管理層重申了在2026財年之前實現汽車業務營業利潤和自由現金流轉正的目標。

與日產同樣采取收縮戰略的還有馬自達、斯巴魯等日系品牌，都在不同程度地削減產能、調整市場策略。對比之下，今年上半年豐田在華銷量逆勢增長6.8%，創下近四年首次同比增長。這種反差表明，在市場寒冬中，戰略選擇的精準度比規模歷史更重要。

日產計劃到2027年夏季向中國市場投放10款新能源車型，其全新的新能源車型N7已初見成效。這場復興的藍圖中，日產或許已經意識到，最關鍵的挑戰是，這家老牌車企能否真正放下身段，讓中國市場的創新經驗反哺全球戰略。