豆油豆粕多單持有，生豬雞蛋低位尋底

導語：

2025年第36周，養殖與油脂產業鏈走勢分化，市場延續“弱現實+強預期”格局。開學季與雙節臨近帶來消費預期支撐，但供應壓力仍存。

一、油脂板塊：豆油看漲，棕櫚逢低多，菜油觀望

1. 豆油：多單繼續持有，目標8550-8600

本周豆油主力合約窄幅震蕩后周五拉漲，重回技術上升通道。當前市場邏輯未變，呈現“弱現實+強預期”格局：

1. 弱現實：港口豆油庫存達118.1萬噸（環比+4.1萬噸），現貨走貨偏慢，高庫存壓制短期價格。
2. 強預期：四季度大豆買船偏少，疊加豆油出口驅動增強，油廠壓榨或放緩，供應趨緊預期支撐價格。

策略建議：Y2601合約多單繼續持有，支撐位8300-8310元/噸，壓力位8550-8600元/噸。

2. 棕櫚油：印尼庫存偏低，逢低做多

1. MPOA預估8月馬棕產量環比增2.07%，路透預期出口環比增10.7%至145萬噸，庫存或增至220萬噸。
2. 印尼庫存偏低，增產窗口收窄，疊加印度排燈節前備貨需求，對產地出口形成支撐。
3. 美豆油價格走低帶來比價壓力，關注MPOB報告是否有預期差。

策略建議：逢低做多，支撐9200-9240元/噸，壓力9736-9998元/噸。

3. 菜油：中加貿易存變數，震蕩對待

1. 我國對加拿大油菜籽實施臨時反傾銷措施，采購預期減少，但俄羅斯、澳洲進口可彌補。
2. 加拿大菜籽產量預期同比增3.6%至1990萬噸，產地報價承壓。
3. 國內菜油庫存55.4萬噸（+1.8萬噸），去庫速度待觀察。

策略建議：震蕩調整，支撐9500-9580元/噸，壓力9998-10333元/噸，暫時觀望。

二、蛋白粕：豆粕多單持有，菜粕震蕩

1. 豆粕：供應趨減，多單持有

1. 當前豆粕庫存107.88萬噸（+2.55萬噸），供應充足。
2. 但四季度美豆買船為“0”，遠期供應預期收緊。
3. 豆粕主力合約對現貨升水，顯示市場看漲情緒。

策略建議：多單繼續持有，下方支撐2980-3000元/噸，壓力3180-3200元/噸，可考慮3-5正套操作。

2. 菜粕：豆粕擠占消費，短期震蕩

1. 加拿大菜籽反傾銷調查延長，進口政策不確定性高。
2. 豆菜粕價差低位，豆粕性價比更高，擠占菜粕消費。
3. 國內菜粕庫存2.5萬噸（+0.4萬噸），但后續采購減少預期支撐遠期去庫。

策略建議：短期震蕩，支撐2400-2438元/噸，壓力2632-2698元/噸，暫時觀望。

三、能量飼料：玉米低位反彈，空單減持

1. 外盤美玉米豐產預期未改，但利空釋放后低位回升。
2. 國內期價刷新低點后，受新疆價格波動影響減倉反彈。
3. 深加工企業玉米庫存下降，但季節性上市壓力仍在。

策略建議：空單減持，玉米11合約支撐2100-2120元/噸，壓力2240-2250元/噸。期權方面可考慮賣出寬跨式組合或虛值看漲期權。

四、養殖板塊：生豬震蕩反彈，雞蛋低位尋底

1. 生豬：行業“反內卷”，遠月多頭布局

1. 周末現貨價約13.87元/公斤，豬糧比跌破6:1，養殖利潤惡化。
2. “反內卷”氛圍下，集體降重出欄，近端供應寬松。
3. 屠宰量環比反彈，同比高位，但低于去年同期。

策略建議：

1. 謹慎投資者：空近月多遠月反套。
2. 激進投資者：持有2511或2601合約多頭。
3. 中期逢低買入2605合約，同時賣出15500以上虛值看漲期權降低成本。

2. 雞蛋：旺季待確認，逢低買入

1. 現貨庫存偏高，09合約大幅回落，期現回歸。
2. 9月季節性旺季有望啟動，終端消費改善。
3. 養殖戶深度虧損，淘汰雞增加，供需邊際改善。

策略建議：激進投資者可逢低買入10月或11合約，雞蛋指數已近歷史低位，謹慎追空。關注11-1月間逢低正套機會。

五、其他品種

1. 豆一：東北新豆預計9月20日前后上市，市場預期開秤價不超2元/斤，供應增加壓制價格。豆一11合約關注4145-4150壓力，支撐3850-3900，短線觀望。
2. 花生：新季種植面積增4.01%，河南局部干旱影響單產，整體豐產預期壓制價格。中秋備貨臨近或提振走貨。11合約支撐7500-7510，壓力8020-8162，短期震蕩。

結語：強預期支撐油脂蛋白，養殖低位博弈

本周市場主線仍圍繞“遠期供應收緊”與“季節性消費回暖”展開。豆油、豆粕在強預期下維持多頭思路，生豬、雞蛋處于成本與需求的博弈階段，短期低位震蕩。投資者需關注中秋備貨進展、MPOB報告及中加貿易關系動態。

風險提示：本報告觀點僅供參考，不構成投資建議。市場有風險，交易需謹慎。

更多期貨行研投資數據，請試用布瑞克農業數據終端查看！添加運營人員企業微信，獲取安裝包及試用賬號！