云頂思想匯 | 分眾83億收購新潮值不值？

《云頂思想匯》由里斯戰略咨詢獨家打造的視頻欄目，聚集專訪品類創新之父、里斯戰略咨詢全球 CEO 張云。

從巨頭企業的戰略布局，到新興品牌的異軍突起；從市場格局的微妙變化，到消費趨勢的悄然轉向。 而那些真正引發行業共振的商業事件，其背后往往交織著多維商業邏輯的深度博弈。不同專業視角的商業洞察，恰是穿透市場迷霧的戰略棱鏡。

里斯品類創新戰略咨詢全球CEO、中國區主席張云被企業家譽為“品類創新之父”。其因是由他撰寫的《品類創新》一書一經問世，便在企業界引發了強烈共鳴和熱烈討論。華為、伊利等中國頂尖企業紛紛將其納入內部學習范疇，眾多企業家和創業者也積極投身到品類創新的實踐中，使這一理念迅速成為引領新商業潮流的關鍵詞。

在《云頂思想匯》欄目中，張云將通過熱議事件分析，講述他對企業戰略的深度洞見。

第一期

2025 年 4 月 9 日晚間，電梯廣告領域發生重大收購事件，電梯媒體巨頭分眾傳媒（002027.SZ）發布公告，擬以發行股份及支付現金的方式，以約 83 億元人民幣的價格收購成都新潮傳媒集團股份有限公司 100% 的股權。

針對分眾83億收購新潮事件，品類創新之父、里斯戰略咨詢全球CEO在第一期《云頂思想匯》中，從定位視角下，對企業戰略并購給出了他的觀點與看法。

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內容來源 | 《云頂思想匯》第一期

專訪嘉賓 | 張云 品類創新之父、里斯戰略咨詢全球CEO

破局存量時代，并購重組成企業快速增長的關鍵路徑。數據顯示，2024年以來，我國并購重組市場活躍度顯著提升。近期，海南機場擬23.4億元收購美蘭空港(00357.HK)50.19%股權；上個月，分眾傳媒以83億元收購新潮傳媒，被外界稱為全球最大的戶外媒體并購案。

對于當下企業并購熱潮，企業該如何正確看待，戰略布局又該作哪些調整？里斯戰略咨詢全球CEO、中國區主席張云，從定位視角下，對企業戰略并購的解讀。

他認為，并購是最被企業忽視和低估的戰略手段，有好壞并購兩種，且最重結果大相徑庭。他強調，企業最昂貴的成本是戰略失誤，一旦錯過了這個機會，代價巨大。他建議企業在并購時，不要僥幸通過并購進入一個新領域，導致企業多元化并失去焦點，最終失敗；要注重從競爭出發，通過并購一個與自身現有業務相似業務，實現對原有業務的強化和主導性。

很多企業家都會問起這個問題，就是分眾 83 億收購新潮到底值不值？財務不是我的專業，所以對于值不值很難回答，但我想引出另外一個問題，它非常重要，但又被很多企業和企業家忽視，那就是戰略并購。

在商業競爭里面，并購是最被企業忽視和低估的戰略手段。分為兩種：一種是壞的并購，一種是好的的并購。

壞的并購是通過并購進入一個新領域，導致企業多元化并失去焦點。它從內部運營的出發，強調協同效應，并購一個和現有業務不同的一個領域的企業，進行多元化。哈佛大學邁克爾·波特 教授長期跟蹤企業的多元化并購，最終他得到一個非常可靠的一個結論，就是 90% 以上的企業通過并購進入新領域都以失敗而告終，因為它破壞了企業的聚焦。

好的并購是強化既有業務的并購：去掉一個競爭對手，增強了自己的市場份額，也強化自己的領先地位。它從競爭出發，通過并購一個與自身現有業務相似業務，實現對原有業務的強化和主導性。

商業史上有大量的并購案例屬于前一種，這種失敗的并購比比皆是。例如，美國在線并購時代華納，一個是娛樂企業，一個是互聯網娛樂企業，希望并購實現協同，最終卻是失敗的。再一個，戴姆勒并購克萊斯勒，一個做豪華車，一個做大眾的車，并購希望實現既有豪華又有大眾，但最后失掉的焦點，分不清企業到底是擅長制作豪華車還是大眾車，最后也以失敗告終。

最近幾年，我們也看到很多好的并購案例。最明顯的就是零食量販領域，萬辰集團（好想來）通過并購很多區域化的零食量販連鎖，成為了全國領先的零食量販連鎖品牌，這就是一個好的并購案例。如今，萬辰市值實現十倍的增長，側面也代表了大家對這個戰略的認可。

同時我們看到，零食很忙和趙一鳴也是通過并購成為了最大的零食量販案集團。但稍微不同的是，我認為稍有瑕疵的是他們沒有在品牌上進行整合，仍然運營兩個品牌，這樣的話沒有使零食很忙處于遙遙領先的位置，沒有最大化的強化它的主導性。

在我們服務長城汽車15 年的過程里，里斯戰略咨詢也曾經建議長城做過一次戰略性的并購，大概七八年前，我們建議長城收購全球最大的 SUV 的品牌吉普。當時長城也采納了里斯的建議，并派出一個專門的小組，委托一個外部的公司和吉普的母公司進行談判，一旦這個并購成成功的實施，那么長城就一躍成為全球最大的 SUV 企業，進而極大的強化長城在這個品類里邊的主導性。我們知道，長城依托哈弗已經成為中國乃至全球有影響力的這個 SUV 的品牌，這個并購在我們看來是非常有價值的戰略性的并購。但最后因為各種原因沒有成型，但是依然可以作為一個好的并購的榜樣。

說回分眾這次對新潮的并購，毫無疑問它是一個好的并購，因為通過并購分眾實現了幾個重要的轉變：第一，覆蓋人群從4億擴展到了5億；第二，分眾市場層級從一二線城市延伸到了三四線城市，同時在同一個市場的覆蓋范圍，也從市中心拓展到了郊區，這使得分眾成為媒體分化時代最強的媒體。

可以說，通過這次戰略并購，恰恰實現了分眾在媒體價值上的遙遙領先，成為建立心智最強有力的一個媒體。我認為這是它最大的戰略價值。

最后做個總結，就是企業最昂貴的成本是戰略失誤，一旦錯過了這個機會，讓新潮成為分眾另外一個重要的對手，這個代價會巨大的，這才是真正最昂貴的這個成本。所以我認為分眾通過戰略并購實現了自己在這個行業的主導地位，一定會給企業帶來長期的這個價值，這也是企業應該吸取的好的戰略并購的案例。

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