懂王上臺，又給了他們一次收割中產的契機

懂王當選的影響，各種自媒體發的分析文章已經比較多了。這篇文章我只針對大家最關心的懂王加關稅來展開聊一下。

因為只有這一條，是對我們影響最大的。

先說美國這邊，懂王加關稅的原因有兩個。

1 補充美國國內的財政收入

因為懂王上臺要搞減稅，那么減稅造成的財政損失只能靠關稅來補充。在當下美國稅收金額里排前三的分別是，個稅，社保醫保稅，企業所得稅。關稅占比并不高。

但在100多年前南北戰爭前，關稅曾占到美國稅收總額的95%以上?，F在懂王實際是打算抑制全球化，并有朝著100多年前回歸的趨勢。

這種安排，有利于美國生產者，不利于美國消費者。

2 促使制造業回流

這個很好理解，外國廠商你不想交關稅，你就把生產轉移到美國國內，為美國國內提供就業。

很多人說，中國出口其實很卷利潤很低，美國即使加關稅，中國也不可能虧本賣貨，所以關稅實際是由美國老百姓承擔了。

但這個并不重要，只要出口商愿意支付關稅，那就說明這個產品即使加上關稅，也比在美國國內生產雇傭美國人更便宜。

那么，我們假想一種情況，假設世界上沒有中國，美國消費者購買商品（只能美國國內生產）只會比加了關稅的進口中國貨更昂貴。所以消費者買中國貨并不比買美國貨支付更多費用。從保護美國國內就業的角度看，消費者支付關稅也是合理的，至少比直接購買美國人的勞動便宜。

那么，從美國的角度，關稅作為財政收入的補充，也就是合理的，是否美國國內消費者承擔并不重要。

可想而知，在關稅的作用下，是肯定能促進部分制造業回流的，這改變了美國國內財富分配，紅脖子收入提高了，但消費者會受損。

那么作為我們中國的立場，肯定就會損失掉部分出口和貿易順差，那么我們關注的重點就是，國內政策會如何對沖這部分損失。

在計算機行業里，有一句經典名言，叫“任何問題的解決，都可以通過增加一個中間適配層來解決”。

比如過去的C/C++語言，在windows，linux各個平臺要編譯成不同的版本才能執行，但Java出來后，就只需要編譯一個版本，但會在windows和linux上安裝各自平臺的Java虛擬機，由虛擬機翻譯執行。那么就通過增加了虛擬機這個中間適配層，解決了多次編譯的問題。

在經濟和國際貿易中，這種中間適配層思想，也是適用的，如果你不理解這種思想，你可能就無法理解國內會如何出政策對沖關稅。

我們先來看出口貿易的全流程：

國內生產產品，海運到美國，美國售賣，拿回美元，但美元不能在國內流通，因此需要結匯。而結匯的過程，就是美元變為央行的資產，然后央行印刷對應的人民幣給出口商。出口商用人民幣支付打工人工資和供應商貨款。完成閉環。

如果我們用一個中間層，把出口美國的部分屏蔽掉。那么從出口商的視角看，就是生產產品，交給國家，然后從央行拿回增發的人民幣，支付工資完成閉環。

至于國家是把這些商品賣到美國拿回外匯，還是直接找個垃圾場把商品填埋了，對國內經濟是沒有影響的，影響的只是央行是否增加了對應的外匯資產。

那么，我們可以做這樣一種設想，就是當美國加關稅導致貨物變貴賣不出去的時候，央行可以直接接受出口商生產的產品，然后找個垃圾填埋場直接扔掉，然后增發對應的人民幣給出口商。

那么，從國內視角看，國內經濟就沒有任何變化。

但這里的問題在于，央行是不可以隨意增發貨幣的，必須要有資產抵押，有一份資產，才能增發一份人民幣。過去是結匯的美元作為外匯儲備資產，然后增發人民幣。

那現在就只能財政發行國債，由央行購買國債作為資產，然后增發對應的人民幣，再用這些人民幣買下商品拉到垃圾填埋場扔掉。

嗯，到這里就閉環了。

這個，就是增加中間適配層的1.0版本。完美對沖美國加稅影響。

當然，我們發行國債不會是真的為了購買商品然后扔掉，上面的論述只是為了讓大家理解，我們如何通過一個中間層，使得國內經濟完全不受關稅的影響。

真實操作時，應該是2.0版本。也就是我們其實是要消化掉原本要出口到美國的過剩產能。

而產品的消耗，和價格休戚相關。

比如說，廠家生產雨傘，如果定價100元，可能只能賣出100把傘，但如果定價80元，也許就能賣出200把傘。

這符合供求關系曲線，也就是定價越低，銷量越高。

那么，如果有一個中間人介入，他以100元買下廠家的雨傘，自己補貼20元，然后以80元賣給消費者，那么，就能增加100把雨傘的銷量。而如果這100把傘剛好是美國加關稅導致的出口銷量損失，那么這個中間人，就完美對沖了美國關稅對國內經濟的影響，讓國內新增消費消化了這100把傘的產能。

這里的中間人，就是財政，這里的20元差價補貼，就是消費券補貼，而20元的來源，就是國債發行。如果國債被央行購買了，那么這20元就是央行的貨幣凈投放，我們也稱之為放水。

這個，就是很多自媒體熱議的，為了對沖懂王上臺，上面會放水，導致通脹和房價上漲。

那么，這個導致通脹的放水說法對不對呢？

當然是不對的！

他們甚至可能根本不清楚這整個對沖邏輯的由來，但我在上文以增加中間層的方式解釋過了，相信讀者們都理解了。

為什么說放水是不對的，因為大家只看到了放，沒有看到收。

也就是說，放，是為了對沖收。

具體來說，就是某個行業，原本可以賺到2億美元的順差，結果懂王加關稅了，于是順差減少了1億美元。

那么在結匯時，央行也就少收了1億美元，對應于外匯資產的人民幣凈投放，也就是外儲增加導致的放水，減少了7億人民幣（按匯率1美元對7人民幣計算）。

為了補充這少掉的7億人民幣，所以要發行7億人民幣的國債，讓央行購買國債，補充這7億人民幣的凈投放。

國債增加的放水，實際是出口外匯減少的放水。

也就是說，為應對關稅的財政增量刺激，是關稅導致的外匯減少的平替。財政增量和外匯減少互相抵消，實際的放水量沒有變化。

文章寫到這里，我應該完整表述了懂王加關稅的目的，我們的應對方法。以及由此產生的資產價格可能的變化。

我知道，大家關心懂王的政策影響，是為了重新調整自己的資產配置，擔心外部變化讓自己的財富受到損失。

但股市和樓市價格變化，是復雜的，今天我也只能從加關稅的角度去論述懂王對我們的影響。希望大家不要被那些動不動就喊“放水”的自媒體帶偏。

懂王上臺，不過是給了他們以“放水”為幌子的一次收割中產的契機。

對于放水，我們一定是要從政策本身，以及后續的金融數據來做判斷的。這個我們等周末的政策出來以后再做分析。

最后，我們稍微聊一下股市和樓市。

先說股市

股市其實我在知識星球一直有做同步。半個多月前我曾發文讓大家堅定持股。

也有會員群里的小伙伴把我的文章濃縮后發在群里的。

這里之所以說不減倉，是因為我們都是從底部2800點加了極重的倉位一路上來的。知識星球的老粉都知道，我們在8月13號星球里發文預測了股市一個月見底，讓大家提前底部埋伏，又在9月24號第一根大陽線之后讓大家跟進買入。

所以到了3000多點的區間，我們討論的只是什么時候減倉的問題。

牛市的路途并不一定平坦，但只要經濟復蘇預期沒有被數據證偽，那么牛市也就不會結束。截止到目前，上面出的經濟數據都還可以。上周日我發的付費文章（原星球文），也提到了三季報有經濟觸底跡象。

后面我們再看周末發布的財政刺激，是否能符合各種小作文的預期，現在點位也來到了套牢籌碼的密集區，風險肯定也有，見招拆招吧。

另外，本周末我會把星球里有關倉位管理的一篇文章，周末發一個公眾號付費文，供沒有加入星球的同學參考，也是應這位讀者之前在公眾號的留言。

然后再說樓市。

北上深三個城市，上海確定是不行了，繼續跌勢。

北京每周的實時成交量都在下滑，綠中介前端展示庫存卻沒有什么減少，跌漲比開始移動到牛熊分界線，總體來看不太樂觀。但由于下滑后的成交量還屬于比較熱的區間，所以可以再觀察看看。

深圳高成交持續，跌漲比顯示市場情緒也比京滬更熱，但庫存及掛牌價和一個月前相比并無明顯變化，可再觀察。

周末的財政刺激政策出來后，加上自媒體的放水炒作，預計會對市場情緒產生一定影響，我們下周會根據數據來評定這種影響。知識星球的同學可以關注我們每天發布在星球的樓市數據跟蹤，來獲知最新的樓市趨勢動態。

全文完。既然已經看到這里，請隨手點個贊和“在看”吧。

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