人形機器人：領益智造、世運電路、長盈精密、雷賽智能含金量誰高

人形機器人又稱仿生人，是一種旨在模仿人類外觀和行為的機器人尤其特指具有和人類相似肌體的種類。人形機器人概念，可以說是A股機器人概念的延伸。而近期,特斯拉官方微博宣布,二代人形機器人 Optimus 將在今年的上海世界人工智能大會首次亮相，有望再添一把火。

今天就來看看人形機器人的四家代表公司，它們各自的優勢亮點，以及最新財報含金量情況如何。

領益智造，主營精密功能件、結構件、模組及精品組裝等業務。

優勢：公司是全球領先的一站式 AI 終端功能件制造平臺，消費電子行業地位領先。

亮點：公司旗下領鵬公司擁有自主知識產權機器人系列產品、掌握精密數控設備和先進制造領域核心技術。2023年5月，領鵬公司與Hanson Robotics Limited簽署諒解備忘錄，雙方將就人形機器人的設計優化升級、量產測試等方面展開合作。

世運電路，主營印制電路板的研發、設計、生產、銷售

優勢：經過多年的市場拓展和品牌經營，公司積累了大量優質穩定的客戶資源，如特斯拉、 松下等。客戶實力雄厚、訂單穩定、結賬準時，為公司提供穩定的收入、利潤及現金流。

亮點：公司與國際新能源領域領先企業合作多年，人形機器人是其推出的未來核心項目之一，公司目前參與該項目。

長盈精密，主營精密小件、新能源連接器、消費電子精密結構件、機器人等。

優勢：長盈精密在消費電子、新能源汽車、動力電池等零組件領域擁有較為強大的技術優勢、產品優勢和市場優勢。

亮點：在消費電子領域，長盈精密順利開拓了VisionPro、人形機器人、Ray-BanMeta智能眼鏡等成長潛力巨大的新興產品市場，并且與蘋果、Meta、FigureAI等全球知名公司合作。

雷賽智能，主營智能裝備運動控制核心部件的研發、生產、銷售與服務。

優勢：公司是國家級高新技術企業、專精特新“小巨人”擁有博士后創新實踐基地、廣東省智能裝備運動控制系統工程技術研究中心等研發平臺。

亮點：人形機器人領域已成為公司未來業務發展的重要方向之一，公司人形機器人業務的初步定位是伺服控制產品與解決方案提供商、為眾多整機廠家提供系列化伺服控制核心部件和模組級解決方案。

看完了公司的優勢亮點，接下來，就以經典的杜邦分析法，對公司的核心財務數據凈資產收益率進行拆解，以進一步發現公司的真實含金量情況。

凈資產收益率可以拆解為銷售凈利率、總資產周轉率和權益乘數，這三個關鍵數據。

首先，來看銷售凈利率所對應的公司的盈利能力情況，

可以看到，銷售凈利率最高的是雷賽智能，是四家中，唯一一家凈利率在10%以上的公司。

而最近6個季度，凈利率總體增長的兩家公司分別是長盈精密和世運電路，其中長盈精密的增長幅度最高。

截止2024年1季度，

盈利能力：雷賽智能>世運電路>長盈精密>領益智造。

接下來，來看公司的總資產周轉率，對應著的是公司的營運能力。

總資產周轉率，衡量的是公司的業務規模和資產規模的對比，數值越高，則公司的營運能力越高。

今年一季度，對比去年，僅世運電路一家同比下降，而其余三家呈上升態勢。

營運能力：領益智造>長盈精密>雷賽智能>世運電路

這意味著，相對于其各自的資產規模而言，領益智造的業務規模是最大的，其次長盈精密、雷賽智能、世運電路。

接下來，來看公司的財務杠桿情況，也就是公司的權益乘數大小，

在同等盈利能力和營運能力的前提下，財務杠桿越大的公司，收益能力越強。

財務杠桿明顯高于其他公司的是長盈精密，2024年1季度的資產負債率達到了66%。

而財務杠桿降幅最大則是世運電路。

財務杠桿：長盈精密>領益智造>雷賽智能>世運電路

最后，來看這四家公司的綜合含金量對比，

綜合含金量排名第一，長盈精密，公司的盈利能力雖然僅排名第三，但與第二的世運電路差距不大。而雖然利潤率第一的雷賽智能的雖然明顯高于長盈精密，但而營運能力特別是財務杠桿都遠小于長盈精密。最終，靠更高的財務杠桿拉動收益率排名第一。

綜合含金量第二，雷賽智能，公司具有排名第一的利潤空間，但運營能力排第三，財務杠桿第三。也就是說，公司業務規模相對較小，且資金利用率較低，拖了后腿。

綜合含金量第三，領益智造，公司凈利率第四，周轉率第一，財務杠桿第二。公司業務規模是相對而言最高的，但利潤率較低，導致綜合含金量排名靠后。

綜合含金量第四，世運電路，公司凈利率第二，周轉率第四，財務杠桿也最低。綜合含金量排第四。

最終，

綜合含金量：長盈精密>雷賽智能>領益智造>世運電路