做企業最難的是，保持持續增長的越做越強。
不過，龍光做到了。
3月26日，龍光集團（3380.HK）公布2020年業績，依舊是各方面表現都很優秀。
“銷售增長領跑行業，盈利能力持續領先，歸母核心利潤增長20.1%達120.4億元。”同時，擺在房企面前壓力的“三道紅線”也全面達標，各項指標持續向好。
可以說，龍光展現出穿越周期的發展能力。那么，龍光有什么制勝法寶？
成長為巴菲特眼中“價值公司”
巴菲特說過，投資中最關鍵的是找到未來十年能夠持續增長的公司，而不是找到價格好的便宜股票。
龍光絕對屬于巴菲特“喜歡”的公司。
作為衡量企業盈利能力的核心指標，ROE代表著股東權益的收益水平和自有資本的效率，是巴菲特最為看重的投資指標。
盡管行業利潤率普遍下行，龍光盈利能力仍持續領先。2020年內，龍光毛利率為30%，處行業較高水平。核心利潤率17.4%，居上市房企前列。
2020年，龍光凈資產收益率（ROE）為34％，自2013上市后連續8年ROE平均超30％。在2020年財富中國500強ROE排行榜中位居第三，在房地產企業中名列前茅。
此外，龍光宣布派末期股息每股0.58港元，全年合共派息每股1.01港元，連續5年派息率達40%。
在財務表現上，龍光全面持續優化，持續穩健。
截至2020年底，龍光凈負債率下降6個百分點至61.4%，剔除預收款后的資產負債率下降6.2個百分點降至69.8%，現金短債比1.8倍，全面達標“三道紅線”，成為房地產行業中為數不多的“綠檔”房企之一。
龍光國際信用評級再獲提升，穆迪上調評級至Ba2，國際三大評級機構均給予BB級，聯合國際和中誠信亞太調升至BBB-投資級。國內評級保持AAA最高水平。
業績增速超30%領先行業 異地擴展大獲成功
根據克而瑞研究中心報告，截至2020年末百強房企中有超8成房企累計業績超2019年同期，僅4成企業的同比業績增速在20%以上。
而龍光實現了全年權益合約銷售額約為1206.9億元，同比大幅增長32%，超額完成年度1100億元權益合約銷售目標，權益銷售增速在TOP20房企中位居前列。
龍光的城市深耕優勢凸顯，市場領先和銷售超百億城市增多，市場占有率前5的城市數量占公司布局城市總量比例超40%。高價值區域占比提升，一二線城市銷售占比連續兩年超80%。
在布局城市中，單城平均權益銷售額同比增長22%至44.7億元，行業居前。
在深圳、佛山、珠海、南寧、汕頭以及長三角區域銷售均過百億，深耕優勢持續擴大。長三角區域全年銷售額101億元，勁增236%，僅用兩年時間就實現銷售破百億，異地布局獲得成功。
堅持布局核心都市圈戰略
從2020年房企增長路徑來看，一些房企就受益于布局城市的市場機會，從而借勢而上。
克而瑞認為，在國家發展規劃的政策利好下，長三角、粵港澳大灣區等城市區域經濟向好，帶動區域樓市熱度的提升。在此背景下，區域深耕型房企在競爭中優勢凸顯，尤其是深耕重點城市群的房企。
龍光具有前瞻性的投資戰略眼光，其在粵港澳大灣區深耕近20年，已在深圳及大灣區構建起領先優勢，可謂有了強有力的根基做保障。
此外，龍光2020年在上海、南京、蘇州、寧波、溫州、嘉興、昆明等多個核心城市精準投資，深耕戰略快速復制，全國布局再上新臺階。全年新增項目68個，新增土儲貨值3865億元。
截至2021年2月，龍光總土儲面積7200萬平方米，同比增長25%，總土儲貨值12322 億元，其中粵港澳大灣區與長三角合計占比85%。
龍光布局城市能級較高，一二線城市土儲合計占比達93%。土儲開發周期合理，近期可開發土儲面積3922萬平方米，土儲貨值5222億元，占總貨值比例42%，可保障未來3年權益合約銷售增長需求。土儲成本優勢顯著，平均地貨比32%低于同業，支撐跨周期持續增長，增厚長期盈利空間。
強大的“護城河”：城市更新
任何一家企業想要獲得持久發展，必須有強大的護城河作依托。
對于龍光而言，其護城河當屬城市更新，它如同一座座寶藏，對當下和未來都會產生積極深遠的影響。
龍光管理層在業績會上表示，“公司城市更新項目布局好，質量優，價值高，孵化快，盈利可見性清晰。”
2020年龍光全面布局大灣區核心城市，新增城市更新項目31個，新增城市更新貨值3003億元，同比大幅增長78%。
截至2020年底，龍光在11個城市共計拓展布局109個城市更新項目，可轉化土儲貨值7100億元，同比增長77%，其中95%位于大灣區核心城市。
龍光的城市更新之所以得以持續發展，很大程度上得益于有強大的城市更新專業團隊。據悉，目前總人數超過500人，對城市區位、地方政策、產業和城市發展規劃有著深刻理解，對布局城市實現信息全面覆蓋。
2018至2020年，龍光已孵化的城市更新貨值超900億元，未來三年預計可孵化貨值約為1500億元。預計到2023年城市更新貨值翻一倍，未來3年城市更新孵化貨值超1500億元，每年貢獻核心利潤約20%，將持續鞏固公司核心競爭力，筑深拓寬發展“護城河”。
花旗銀行表示，龍光城市更新項目含金量高，因此具有長期升值潛力。
很多開發商都說，2021年是“難上加難”的一年。
不過 ，對龍光而言，則展現出強者恒強的自信。“來3年，龍光權益合約銷售目標年均增長20%，保持跨周期穩健增長，增速持續領先行業。”
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