突然火了！同比翻倍

【導讀】公募南下步伐加快，新發港股主題基金數量同比翻倍

中國基金報記者 曹雯璟

公募基金南下布局港股步伐加快。今年以來，新發港股主題基金超50只，同比翻倍。不少基金公司采用“指數+主動”雙輪驅動產品策略，搶占港股市場機遇。

業內人士表示，經歷了2025年以來的深度調整，港股整體估值已進入合理甚至偏低區間，看好港股估值修復與結構性盈利增長機會；以成長為主、紅利為輔或是當前較為合適的布局方式。

港股主題基金新發數量同比翻倍

Wind數據顯示，截至4月16日，今年以來，公募行業新成立54只港股主題基金，較去年同期增加一倍；合計發行規模為239.55億元，較去年同期增長90%。

在布局港股時，不少基金公司采用“指數+主動”雙輪驅動策略：一方面，借助ETF產品開拓工具化的配置渠道，為投資者提供便捷的資產配置方式；另一方面，依靠主動管理型產品深入挖掘個股潛力，以實現對港股市場全方位、多層次的覆蓋。

頭部基金公司布局港股的積極性更高。易方達基金年內已發行8只港股主題基金，涵蓋港股通醫藥、港股通消費以及恒生生物科技、汽車等多個細分領域，產品類型包括ETF、ETF聯接、指數增強以及偏股混合型基金等。緊隨其后的是恒生前?；?，該公司以科技成長為主線，年內發行了4只港股主題基金；平安基金和南方基金各發行了 3只產品，聚焦科技、醫療等核心賽道。整體看，ETF是各家公司重點發力的方向。

對于今年公募積極布局港股主題基金的原因，平安基金表示，一是由于“估值洼地”凸顯，安全邊際充分。經歷了2025年以來的調整，港股整體估值已回落至合理甚至偏低區間，為長期資金提供了較高的安全邊際和向上修復空間。

二是港股稀缺資產集聚，具有差異化配置價值。港股市場匯聚了大量A股稀缺的優質龍頭企業，尤其是互聯網平臺、人工智能、創新藥、境外消費服務等新經濟賽道。這些企業為境內投資者提供了不可替代的多元化資產選擇。

三是生態持續優化，市場韌性顯著增強。港股通機制不斷深化，南向資金持續流入，內資的定價權得到提升，港股對海外流動性的依賴減弱，抗波動能力明顯增強。

四是結構性特征鮮明，主題產品更為適配。港股是高度分化的“結構性市場”，板塊運行節奏不一，對投資的專業性要求更高。在此背景下，聚焦細分領域的港股主題基金，具有策略清晰、定位精準的優勢，更契合投資者對“工具化”“場景化”配置的升級需求。

另一位公募人士表示，公募積極布局港股主題基金的一個原因在于海外投資額度有限，之前申報的QDII基金無法新增投向其他海外市場的倉位或產品。在額度緊缺的背景下，從2025年開始，幾乎所有新獲批或新發行的QDII基金都聚焦于港股主題。

看好港股整體估值修復

與結構性盈利增長機會

今年以來，港股市場“一波三折”。平安基金基金經理林清源表示，港股的震蕩，是資金面和流動性反復博弈的結果。在全球高利率、地緣摩擦以及AI資本開支大幅增長的背景下，外資進出的節奏和新股發行的“抽水”效應放大了短期波動。為應對這種波動，HALO策略（重資產、低淘汰）應運而生。

“非?？春酶酃芍衅鹾螲ALO邏輯的相關資產，特別是高端制造與AI Power（能源電力等核心基礎設施）。資金正大規模涌入這些‘AI高度依賴’的實體基石，這些行業的龍頭不僅能憑借物理壁壘抵御競爭，還能利用AI技術給自己降本增效，實現利潤擴張。在震蕩市中，這類具有稀缺性的優質標的，就是最好的‘定海神針’。”林清源談道。

匯豐晉信海外投資部副總監、基金經理許廷全認為，下階段若地緣沖突陰霾消散，將為港股成長賽道營造良好的外部環境，讓市場重新聚焦行業基本面與長期成長價值。與過去五年估值區間相比，偏成長的板塊，如科技、互聯網、創新藥、消費等多位于五年均值之下或歷史低位，潛在空間與投資吸引力兼具。待后續情緒修復疊加盈利改善，處于低配狀態的外資有可能回流。此外，在低利率、“資產荒”背景下，保險資金有望持續流入港股高股息相關資產。

在許廷全看來，現階段來看，以成長為主、紅利為輔的方式較為適合用來逢低布局。

中歐基金價值組基金經理付倍佳也看好港股估值修復與結構性盈利增長的機會，中期維度，港股非“硬科技”的順周期方向或有更佳表現。

展望后市，她指出，從盈利端來看，除部分科技硬件可能出現業績下修的風險外，現金流較好的順周期企業盈利韌性較強，或將逐步釋放經營杠桿；從估值端來看，港股權益類資產在全球橫向比較之下估值處于明顯低位；從風險溢價看，中長期堅定看好人民幣資產穩定性帶來的確定性溢價，在全球資金再配置需求下有望凈流入港股，可增加對“非美”資產的關注。

編輯：杜妍

校對：紀元

制作：艦長

審核：陳思揚

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