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編輯｜藍貓
投顧支持 | 于曉明
執業證書編號：A0680622030012
4月10日，工業和信息化部召開“推動國家高新區高質量發展”新聞發布會。工業和信息化部規劃司副司長吳家喜表示，下一步，將深入實施“人工智能+”行動與制造業數字化轉型行動，全面提升國家高新區人工智能產業發展能級，加快打造智能經濟新形態，為我國人工智能發展貢獻高新力量。今天帶來一只液冷服務器細分龍頭，一起看看背后的起爆邏輯。
投資亮點：
1、近11個月上漲311%。
2、公司2025年業績呈現“營收高增、利潤放緩”特征，全年實現營業總收入59.3億元，同比增長29.2%。
3、公司是精準溫控（精密溫控）行業的核心定義者與國內龍頭企業，其主營業務、核心技術、市場地位與行業發展高度綁定，是AI算力、儲能、新能源等新興領域溫控需求升級的主要受益者。
4、公司是精準溫控行業的標桿企業，以全鏈條液冷技術為核心，數據中心液冷市占率約35%，運營商集采份額第一，進入巨頭全球供應鏈，客戶覆蓋全球120+國家。
液冷服務器行業產業鏈解析
液冷服務器產業鏈分上、中、下游，價值集中于上中游，AI算力需求驅動高增長。上游為核心材料與部件，技術壁壘高、毛利率高，含電子氟化液（巨化股份）、微通道液冷板（英維克、中石科技）、CDU冷量分配單元、快接頭、密封件等，國產替代加速。中游是系統集成與整機制造，分冷板式（主流，占比約85%）、浸沒式（高能效，適配AI高功率），浪潮信息、工業富聯、中科曙光為整機龍頭，英維克、高瀾股份提供全棧液冷方案。下游為數據中心、智算中心、互聯網、金融、超算等，PUE優化與高密度散熱需求推動滲透率快速提升。產業鏈呈現“部件國產化、整機規模化、應用場景化”格局，上中游技術與客戶壁壘強，下游訂單集中釋放，整體進入高速放量期。
液冷服務器行業未來發展趨勢
液冷服務器行業正處于政策與技術雙輪驅動的爆發期，2026年為規模化放量拐點。AI算力爆發與高功率芯片迭代，使風冷逼近物理極限：英偉達GB300等單卡功耗突破1400W，液冷導熱效率為風冷的3000倍，成為高密算力唯一解。政策端，“東數西算”與工信部新規強制約束PUE≤1.1，液冷滲透率快速提升：全球AI服務器液冷滲透率2026年將達50%，中國智算中心超80%。市場規模高速增長：2026年全球液冷市場有望破150億美元，中國液冷服務器市場規模預計超300億元，其中AI智算中心占比近三分之二。技術路線呈雙軌并行：冷板適配存量改造，浸沒式極致節能（PUE可至1.05以下），國產化加速推進，系統整合成為競爭核心。場景持續拓展，從智算中心延伸至儲能、基站等，疊加余熱回收與綠色低碳要求，行業長期成長確定性強。
看好具備全鏈條液冷方案、切入核心供應鏈的龍頭企業
華金證券認為，AI算力密度躍遷，單機柜功率從10kW向50-100kW+升級，風冷逼近極限，液冷憑全周期成本優勢成高密度場景剛需。2026年新建智算中心液冷滲透率將達30%-50%，冷板為當前主流，浸沒式長期潛力大。看好具備全鏈條液冷方案、切入核心供應鏈的龍頭企業，行業迎3-5年高增長黃金期。
中信建投認為，AI算力驅動散熱架構升級，液冷一次側系統價值重估。液冷對冷源低溫、穩定要求提升，冷水機組、壓縮機成核心，單機價值量、技術壁壘與集中度同步抬升。推薦具備自主磁懸浮離心壓縮機技術、切入主流供應鏈的冷水機組龍頭，將充分受益液冷普及帶來的需求擴容。
