鋁漲價邏輯或加速演繹，宏橋控股迎兌現業績增長新催化劑

中東地緣風險勢必會通過原料斷供、產能受損和出口受阻等多通道沖擊全球鋁產業鏈。

盡管全球股市正在經歷著劇烈震蕩，但A股鋁板塊里的“重量級”選手宏橋控股（002379.SZ）可能因被“錯殺”而迎來新的抄底機會。

作為集氧化鋁、電解鋁及鋁深加工生產與銷售于一體的“鏈主型龍頭企業”，宏橋控股的產品線覆蓋氧化鋁、電解鋁及鋁深加工等鋁產業全鏈條，公司同時掌握顯著的規模、技術、成本、市場以及協同優勢。從數據來看，2025年宏橋控股的氧化鋁產量高達2013.78萬噸，電解鋁產量654.5萬噸，均處于行業領先水平。

而近期不斷升溫的中東局勢，可能會成為后續某一個時間節點宏橋控股投資價值回歸的“導火索”。過去幾周時間里，中東戰事讓油價大起大落，但被很多投資人忽略的一個事實是，鋁其實是受該地區戰事影響最大的非石油商品之一。就在前不久，花旗銀行分析師便將三個月期鋁價格預期從之前的每噸3400美元上調至3600美元，并預測若供應形勢惡化，鋁價可能攀升至每噸4000美元。

毋庸諱言，到目前為止中東局勢的進展已超過了絕大多數投資者的預期，眼下若要預測戰事何時升級或停止幾無意義；但可以確信的是，一旦中東的鋁相關基礎設施停產，后續再要回補產能最快也需要數月甚至一年以上的時間，而這勢必將使得本就脆弱的全球鋁供給雪上加霜，也因此未來一年鋁價運行中樞繼續上移預計將會是大概率事件。而這對于手握龐大產能的宏橋控股來說，無疑會是兌現業績增長預期的最佳外部“催化劑”。

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鋁產業高質量發展紅利承接者

眾所周知，鋁是重要的工業金屬，鋁產品廣泛應用于國民經濟各個領域，包括建筑、交通運輸、機械、電力、家電、包裝等。而除了傳統應用領域外，近年來汽車輕量化、新型電力系統構建、航空航天、電子信息等新興、高端領域用鋁需求同樣旺盛。

“十四五”期間，在我國從制造大國堅定邁向制造強國的歷史性進程中，我國鋁產業規模持續穩居全球首位，產業話語權不斷提升。身處其中，作為中國鋁行業里標桿企業之一的宏橋控股，在“十四五”收官年里亦交出了高分答卷。根據宏橋控股日前披露的2025年報，年內公司實現營收1567.21億元，同比增長4.25%；歸母凈利潤178.64億元，同比增長3.69%，核心財務數據延續增長態勢。作為鏈主型龍頭企業，2025年宏橋控股的電解鋁產量和氧化鋁產量分別約占全國當年產量的14.8%、21.67%，為國家實體經濟轉型升級提供了堅實的原材料保障，同時也高效支撐了航空航天、新能源、交通運輸等戰略性產業的發展需求。

規模保持領先的同時，2025年宏橋控股繼續有序開展電解鋁產能向云南轉移工作。截至期末，宏橋控股已經在云南投產約217.6萬噸電解鋁產能，并計劃進一步優化產能布局，目標在2027年底前將云南基地的電解鋁總產能擴張至300.8萬噸。年內，宏橋控股云南綠色低碳示范產業園暨文山智鋁項目順利投產，據介紹該項目涵蓋了從電解鋁到鋁深加工的全產業鏈，并且基于生態環保原則采用了最先進的生產工藝，構建了以水電和光伏為主要能源的綠色運營模式。

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鋁漲價核心受益標的

這些年來，鋁供給緊缺其實并不是新鮮事。就國內而言，根據第三方機構的數據，2025年電解鋁產量為4423萬噸，低于消費量約211萬噸，供給缺口并不算小。

而就海外市場來說，電解鋁的供給雖不像國內一樣有著4500萬噸/年的產能“天花板”剛性約束，但供給彈性也依然不樂觀。一方面，以美國為代表的發達經濟體的電解鋁冶煉環節正面臨電力擠出的尷尬現實，鋁企在電力市場中處于定價劣勢、面臨與AI數據中心爭奪用電能耗的壓力，一系列負面因素導致電解鋁減產頻發，截至目前已波及產能約有80萬噸，

另一方面，印尼作為海外電解鋁增量產能的主要貢獻者，由于當地基礎設施較差、電力供應有限等客觀條件制約，推進電解鋁項目難度大、投資強度高，后續落地節奏預計也將有較大的不確定性。

更不消說，近期持續升級的中東戰事，更讓本就脆弱的全球鋁供給前景蒙上了新的陰影。據筆者梳理，中東地區雖非鋁土礦主產區，但其電解鋁產能占全球約9%且高度依賴氧化鋁進口，因此該地區地緣風險勢必會通過原料斷供、產能受損和出口受阻等多通道沖擊全球鋁產業鏈。

當彈性的需求遇上受剛性約束的供給，國際鋁價的后續彈性會有多大想必也無需再多贅述。作為基數對比，2025年倫敦金屬交易所三月期鋁平均價格同比漲幅為7.5%，而上期所三月期鋁平均價格漲幅為3.5%；如若后續國際鋁價如分析師預期般站上3000美元/噸甚至更多，國內鋁價勢必也會跟隨沖高，屆時宏橋控股的營收及利潤指標預計也將會再度刷新歷史新高。

回到投資視角下，在經歷油價短時間內的脈沖行情后，“漲價線”甚至有望成為貫穿2026年全年的投資主線。而就鋁來說，不論是決定商品價格長期趨勢的供需基本面，還是中短期的事件催化，都指向了易漲難跌會是鋁價的大趨勢所在。而環顧資本市場里的標的，具有全球領先的規模優勢和重要市場地位的宏橋控股，其穩健的基本面既符合價值投資者的投資審美，同時又會是受益鋁漲價的核心標的，有望在接下來的行情里帶給持倉者可觀的超額收益。

本文不構成投資建議。市場有風險，操作需謹慎。