A股持續調整，銀行理財資金也在拋售？業內：控回撤被動應對，短期保持防御姿態

財聯社3月23日（記者 郭子碩）近期，全球避險情緒升溫，A股市場波動加劇。持續調整之下，銀行理財資金的系列動作也被市場認為是拋售壓力來源之一。

那么事實情況如何？財聯社記者采訪多家城商行、股份行及國有大行理財子公司了解到，當前理財負債端整體穩定，但資產端已經有所動作。對于后市，多家機構明確表示“等右側”，短期內將繼續保持防御姿態。

固收+增量有限，存在贖回壓力但可控

多家受訪理財機構向財聯社記者表示，當前贖回壓力整體可控。一家城商行理財人士透露，當前波動大的產品多為中長期鎖定。債券目前表現還好，波動不大，現金管理類和短期限固收產品贖回也可控。另一家城商行理財人士也表示：“目前贖回情況還可控。”

另一方面，雖然年內理財資金在含權產品、“固收+”上的布局有所擴張，但比例并沒有想象中那么高。某國有大行理財子相對從容，“我們對含權產品布局還是比較謹慎，整體贖回情況比較穩定。”一位股份行理財人士也強調，“固收+”產品在總產品中比例不高，贖回壓力“還好”。

一位股份行理財子負責人向財聯社記者表示：“理財整體還是低波為主，今年增量確實主要來自‘固收+’，但‘固收+’的權益資產中樞也顯著低于基金的‘固收+’，且風險資產更加多元和分散，整體回撤和波動也小于基金，贖回壓力目前不大。”他進一步指出，整個風險資產的大跌，對于理財整體是好事，“客戶的風險偏好更加往防御和低波動轉。”

資產端：繼續降倉位等右側信號

盡管負債端整體穩定，但資產端已有動作。

前述城商行理財人士向記者透露，近期理財在“固收+”基金上的贖回動作，并非主動戰略調倉，而是“波動面前的敏感性反應”。換言之，理財機構并非看空后市而提前減倉，更多是在凈值回撤壓力下被動應對，以控制產品回撤、避免觸發渠道投訴。

華創固收團隊指出，近期股市調整，上周“固收+”基金持續凈贖回，周五贖回強度達2025年下半年以來最大。天風固收團隊也指出，超半數“固收+”基金在上周度凈值表現錄得今年以來的最大跌幅，“固收+”及混合類理財產品的兌付達標率（較業績比較基準下限）也降至今年以來的低位。

從產品結構看，天風固收團隊分析認為，考慮到“固收+”理財產品中以長期限的封閉式產品居多，理財面臨的來自負債端的贖回壓力或相對可控，但在穩凈值壓力下，對“固收+”基金的贖回也相對較多。

對于接下來的布局，所有受訪機構均持謹慎態度。“理財肯定是繼續降倉位等右側信號。”前述股份行人士明確表示，等待右側信號明確再進場是更為穩妥的選擇。這意味著，在市場真正企穩之前，理財資金短期內或將繼續保持防御姿態，守住固收基本盤，謹慎應對含權波動。