隨著伊朗戰爭震動歐洲央行 政府債券面臨‘完美風暴’

在伊朗沖突引發新的通脹擔憂后，歐洲主權債券正面臨“完美風暴”，這迫使該地區的中央銀行在3月19日發出新的利率路線信號，導致收益率飆升。英國央行將利率維持在3.75%，歐洲央行也保持借貸成本不變，因為飆升的能源成本對利率制定者產生的經濟影響仍然存在。

英國政府債券基準 --- 10年期國債的收益率上漲超過13個基點，達到4.996%，創下周四52周的新高 --- 隨后有所回落。通常對利率決策更敏感的2年期國債收益率立即飆升39個基點，這是自前首相特拉斯在2022年9月提出“小型預算”以來的最大漲幅。最新數據顯示，其收益率較之前上漲27個基點，達到4.378%。

法國、德國和意大利的債券受到的拋售壓力較小，但整個歐洲的收益率都在上升。

中東戰事下，歐洲主權債券正面臨“完美風暴”。

戰術性交易

Aviva Investors利率主管埃德·哈欽斯（Ed Hutchings）指出，未來幾個月英國央行加息的可能性增加。“考慮到這一點，從資產配置的角度來看，我們可能會開始看到投資者在短期內戰術性地增加對金邊債券的超配，至少預計今年晚些時候會有一次加息。”

阿布丁投資公司利率管理投資總監馬修·艾米斯（Matthew Amis）將當前的環境形容為歐洲主權債券市場的“完美風暴”。他說道：“能源價格飆升，以及英格蘭銀行為潛在加息開門，使英國國債價格飆升。德國國債在這場風暴中相對平靜，但由于類似的通脹擔憂，其收益率仍在逼近3%。英國國債和德國國債的價格中反映的沖突時間比其他市場要長得多，關注于通脹飆升，而市場尚未關注其對經濟增長可能產生的負面影響。”

與此同時，高盛資產管理公司固定收益副首席投資官兼固定收益宏觀策略主管西蒙·丹古爾（Simon Dangoor）表示，歐洲央行的下一步行動現在很可能是加息。“管理委員會顯然對通脹上行風險很敏感，但可能會在采取行動前評估潛在的二次效應。因此，加息有可能在2026年晚些時候發生；然而，如果情況惡化，歐洲央行隨時準備提前采取行動。”

彭博社報道歐洲央行理事會成員約阿希姆·納格爾（Joachim Nagel）近期透露，如果由于伊朗戰爭導致的價格壓力進一步加大，歐洲央行可能需要在下個月就考慮提高利率。“就目前情況來看，中期通脹前景可能惡化，通脹預期可能會持續上升，這意味著可能需要采取更緊縮的貨幣政策立場。”

這位德國央行行長補充說，“預計到六星期后的歐洲央行管理委員會下次會議時，這方面更可靠的數據將已經可以獲得。”

德國央行行長納格爾指出如果物價前景惡化，央行將需要在四月加息

“一場經濟上的敦刻爾克”

能源價格在3月19日繼續上漲，國際基準布倫特原油價格觸及每桶111.10美元，漲幅達3.5%，同時天然氣價格也進一步走高。

自2022年俄羅斯入侵烏克蘭引發價格沖擊后，歐洲一直尋求使其能源結構多元化。但歐洲大陸仍然是石油和天然氣的凈進口地區。

IG首席市場分析師克里斯·博尚通過電子郵件告訴美國消費者新聞與商業頻道（CNBC）：“由于伊朗戰爭，全球正面臨一場經濟上的敦刻爾克，收益率正逐漸意識到這一點，隨著前景變得黯淡，投資者將要求歐洲各國提供更高的借貸成本。而這還只是布倫特油價在110美元時的情況。”

展望未來，阿米斯表示，如果緊張局勢真的很快出現緩和，政府債券市場可能會開始具有吸引力。在這種情況下，目前市場對2026年剩余時間所消化的加息預期可能會迅速逆轉。

阿米斯補充道：“然而，就目前而言，由于看不到明顯的結束跡象，且各國央行正在重拾'我們在2022年做錯了什么'的舊劇本，歐洲主權債券市場仍將波動劇烈。”

但ICG經濟與投資研究主管尼古拉斯·布魯克斯（Nicholas Brooks）表示，星期四的收益率飆升可能被證明是短暫的。他表示，油價需要維持在每桶100美元以上持續一段時間，歐洲央行才會考慮加息，并暗示歐洲央行可能會維持其基準利率不變。

他補充道：“雖然能源價格持續走高可能會推遲美聯儲和英國央行的降息，但我們認為，到今年下半年，這兩家央行都有降息的空間，盡管前景存在相當大的不確定性，但我們的基本判斷仍然是，能源價格將在未來幾周或幾個月內回落，政府債券收益率將從當前水平下降。”