特朗普試圖安撫油市，但好像沒用？

匯通財經(jīng)訊——3月20日周五，布倫特原油期貨北美時段交投108美元每桶附近，本周累計漲幅仍接近4%。這一行情源于中東沖突持續(xù)，伊朗關(guān)閉霍爾木茲海峽導(dǎo)致運輸大幅受阻，美國財政部長斯科特·貝森特暗示可能解除對部分原油的制裁，以緩解價格壓力。以色列總理本雅明·內(nèi)塔尼亞胡表示支持美國重開該水道努力，同時伊朗繼續(xù)對海灣鄰國發(fā)動攻擊。

匯通財經(jīng)APP訊——3月20日周五，布倫特原油期貨北美時段交投108美元每桶附近，本周累計漲幅仍接近4%。這一行情源于中東沖突持續(xù)，伊朗關(guān)閉霍爾木茲海峽導(dǎo)致運輸大幅受阻，美國財政部長斯科特·貝森特暗示可能解除對部分原油的制裁，以緩解價格壓力。以色列總理本雅明·內(nèi)塔尼亞胡表示支持美國重開該水道努力，同時伊朗繼續(xù)對海灣鄰國發(fā)動攻擊。盡管部分船只嘗試通行，但地區(qū)打擊未停，分析師警告危機可能進一步惡化。交易員關(guān)注供給中斷如何影響期貨曲線陡峭化與波動率攀升。

沖突升級驅(qū)動油價劇烈震蕩
中東局勢急劇惡化直接推高油價波動率。霍爾木茲海峽承擔(dān)全球約五分之一石油運輸，自關(guān)閉以來每日供給中斷規(guī)模達(dá)到800萬桶以上，海灣國家減產(chǎn)至少1000萬桶每日。布倫特原油價格快速拉升，月度漲幅接近50%，遠(yuǎn)超歷史同期波動區(qū)間。日內(nèi)小幅回落主要受政策信號影響，但整體供給緊張邏輯未改。以色列總理內(nèi)塔尼亞胡近期在新聞發(fā)布會上明確表態(tài)，以色列支持美國重開海峽努力，并承諾避免打擊伊朗能源基礎(chǔ)設(shè)施，這短暫緩解市場恐慌情緒。然而伊朗持續(xù)攻擊海灣能源目標(biāo)，導(dǎo)致實際流量維持低位。交易員需注意，這種地緣驅(qū)動往往造成遠(yuǎn)月合約升水?dāng)U大，反映長期不確定性。

日期布倫特原油價格(美元/桶)日漲跌幅(%)2026年3月20日108.04-0.832026年3月19日108.65+1.182026年3月18日107.38+3.832026年3月17日103.42+3.202026年3月16日100.21-2.84

美國政策調(diào)整釋放短期供應(yīng)緩沖
美國財政部長斯科特·貝森特周四公開表示，華盛頓可能在數(shù)日內(nèi)解除對滯留油輪上伊朗原油的制裁，此舉預(yù)計釋放約1.4億桶庫存，相當(dāng)于10至14天全球供給量。貝森特強調(diào)，這相當(dāng)于利用伊朗自身資源對抗其行動，同時避免直接干預(yù)期貨市場。特朗普近期也試圖安撫市場對石油和天然氣供應(yīng)的擔(dān)憂，呼吁盟友協(xié)助重開海峽。以色列總理內(nèi)塔尼亞胡同期表態(tài)支持該努力，進一步強化政策協(xié)調(diào)信號。此類調(diào)整類似以往臨時豁免機制，能短暫平抑現(xiàn)貨溢價，但無法解決根本運輸瓶頸。交易員觀察到，WTI與布倫特價差同步收窄，顯示北美基準(zhǔn)受全球聯(lián)動影響加深。政策松動雖帶來短期緩沖，卻凸顯供給依賴脆弱性，若沖突延長，儲備釋放效力將迅速遞減。

供給風(fēng)險放大與長期預(yù)警
分析師普遍警告，霍爾木茲海峽關(guān)閉若持續(xù)，全球能源市場將面臨連鎖沖擊。高盛大宗商品團隊近期緊急上調(diào)2026年第四季度布倫特原油預(yù)測至71美元每桶，假設(shè)海峽流量先受限21天后逐步恢復(fù)。此前預(yù)測僅為66美元，修正反映中斷時間延長。其他機構(gòu)指出，若封鎖長期化，價格可能突破150美元甚至更高區(qū)間，主要因每日800萬桶以上供給缺口無法快速替代。國際能源署暗示釋放戰(zhàn)略儲備可提供有限緩解，但海灣基礎(chǔ)設(shè)施受攻擊風(fēng)險仍在，生產(chǎn)恢復(fù)周期或達(dá)數(shù)月。期貨市場已體現(xiàn)這一預(yù)期：近月合約波動率飆升，曲線結(jié)構(gòu)顯示供給緊平衡狀態(tài)。交易員需評估地緣事件如何傳導(dǎo)至庫存數(shù)據(jù)與裂解價差，長期看，替代航線成本上升將推高全球煉油利潤率，放大能源通脹壓力。

常見問題解答

問題一：布倫特原油周五小幅下跌卻仍錄得周度漲幅的核心邏輯是什么？ 答：日內(nèi)下跌主要源于貝森特解除制裁的言論釋放約1.4億桶潛在供給，短暫壓制恐慌買盤。但周度漲幅接近4%源于霍爾木茲海峽關(guān)閉導(dǎo)致的累計供給中斷，月度漲幅已達(dá)50%。沖突持續(xù)疊加地區(qū)打擊，市場定價仍以長期緊平衡為主，交易員看到遠(yuǎn)月升水?dāng)U大即反映此點。短期政策信號無法覆蓋根本運輸瓶頸，故整體上行趨勢未逆轉(zhuǎn)。 問題二：美國制裁調(diào)整對油價的實際影響有多大？ 答：釋放1.4億桶滯留原油可提供10至14天緩沖，類似以往對俄原油的臨時豁免，能降低現(xiàn)貨溢價并平抑WTI-布倫特價差。但此舉僅為戰(zhàn)術(shù)應(yīng)對，無法替代海峽每日800萬桶流量。內(nèi)塔尼亞胡支持重開表態(tài)強化協(xié)調(diào)，若沖突升級，庫存緩沖將快速消耗。交易員需關(guān)注實際油輪通行數(shù)據(jù)，此政策更多緩解恐慌而非解決根源。 問題三：霍爾木茲危機若延續(xù)，油市長期風(fēng)險幾何？ 答：分析師預(yù)警中斷延長將推高價格至150美元以上區(qū)間，全球供給缺口難以填補。高盛等機構(gòu)已上調(diào)預(yù)測，強調(diào)21天以上限制將重塑曲線結(jié)構(gòu)。基礎(chǔ)設(shè)施攻擊風(fēng)險與保險成本上升將放大連鎖效應(yīng)，交易員面臨波動率持久高位與裂解價差擴張。戰(zhàn)略儲備有限，替代路線成本高企，市場需準(zhǔn)備供給緊平衡成為新常態(tài)。

【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點，與匯通財經(jīng)無關(guān)。匯通財經(jīng)對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證，且不構(gòu)成任何投資建議，請讀者僅作參考，并自行承擔(dān)全部風(fēng)險與責(zé)任。