黃金回調(diào)不要緊？機(jī)構(gòu)仍看好多頭？華爾街與市場對(duì)賭開始

匯通財(cái)經(jīng)訊——黃金作為過去一年表現(xiàn)最突出的金融資產(chǎn)之一，盡管近期出現(xiàn)回調(diào)，但多家機(jī)構(gòu)仍持樂觀態(tài)度。華爾街主流觀點(diǎn)仍看好黃金長期上行潛力。

匯通財(cái)經(jīng)APP訊——黃金作為過去一年表現(xiàn)最突出的金融資產(chǎn)之一，盡管近期出現(xiàn)回調(diào)，但多家機(jī)構(gòu)仍持樂觀態(tài)度。周四（3月19日）歐市時(shí)段，因逢高賣盤涌入，現(xiàn)貨黃金突發(fā)回調(diào)，現(xiàn)交投于每盎司4740美元附近，日內(nèi)跌幅約1.65%。

State Street黃金策略師在周二報(bào)告中指出，如果伊朗沖突進(jìn)一步升級(jí)，現(xiàn)貨黃金價(jià)格可能在三月重新測試5500-5600美元/盎司區(qū)間。他們認(rèn)為地緣政治緊張局勢(shì)以及全球宏觀環(huán)境仍對(duì)黃金構(gòu)成支撐，并給予黃金一年后交易于5500-6250美元/盎司區(qū)間的概率為35%。

其他機(jī)構(gòu)如J.P. Morgan預(yù)測2026年底金價(jià)可達(dá)6300美元/盎司，Deutsche Bank維持6000美元目標(biāo)，顯示華爾街主流觀點(diǎn)仍看好黃金長期上行潛力。

當(dāng)前金價(jià)運(yùn)動(dòng)與地緣影響
盡管美以對(duì)伊朗打擊已持續(xù)數(shù)周，但黃金作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)的表現(xiàn)卻低于預(yù)期。自沖突爆發(fā)以來，金價(jià)累計(jì)下跌約7%，年初金價(jià)曾突破5500美元，但近期回調(diào)明顯。

專家分析認(rèn)為，這反映了市場對(duì)沖突持續(xù)時(shí)間與影響的疑慮，以及去年大幅上漲后買盤暫告一段落。

美元等因素短期壓制
短期內(nèi)壓制金價(jià)的主要因素包括美元高位震蕩、利率不確定性以及買盤不足。2025年美元指數(shù)下跌超過9%，創(chuàng)2017年以來最差年度表現(xiàn)，并于2026年1月觸及四年低點(diǎn)。周四歐市時(shí)段，美元指數(shù)震蕩走低，現(xiàn)交投于100.10附近，日內(nèi)跌幅約0.2%，此前一度觸及一個(gè)半月低點(diǎn)4748.21美元/盎司。

盡管伊朗沖突近期推升美元，但State Street認(rèn)為華爾街共識(shí)是美元今年還將進(jìn)一步下跌3%，這將刺激國際買家對(duì)美元計(jì)價(jià)黃金的需求。此外，油價(jià)飆升雖暫時(shí)推遲降息預(yù)期，但多數(shù)投資者仍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在年內(nèi)重啟降息周期。

（美元指數(shù)日線圖，來源：易匯通）

利率前景與ETF流入
如果利率路徑明朗并趨于下行，將顯著降低持有黃金的機(jī)會(huì)成本（黃金不產(chǎn)生利息，與生息債券形成對(duì)比）。State Street預(yù)計(jì)，一旦降息預(yù)期重燃，將觸發(fā)正反饋循環(huán)：資金涌入黃金基金、實(shí)物市場供給收緊、價(jià)格進(jìn)一步上行。

2026年前兩個(gè)月，美國上市黃金ETF凈流入達(dá)105億美元，同比激增67%（去年同期63億美元）。盡管流入強(qiáng)勁，但黃金基金占全球ETF及共同基金資產(chǎn)比例仍不足1%，表明黃金在機(jī)構(gòu)配置中仍被視為低配資產(chǎn)。

擁擠交易預(yù)警
并非所有觀點(diǎn)一致。Bank of America3月全球基金經(jīng)理調(diào)查顯示，35%的受訪者將“多頭黃金”視為華爾街最擁擠交易，這已是連續(xù)第三個(gè)月位居首位。凈38%受訪者認(rèn)為黃金定價(jià)過高（2月為31%），擁擠度上升可能限制短期上行空間，并解釋近期金價(jià)相對(duì)溫和的表現(xiàn)。

編輯總結(jié)
黃金市場當(dāng)前處于多空博弈關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)：地緣沖突與美元潛在走弱提供長期支撐，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期及強(qiáng)勁ETF流入強(qiáng)化買盤基礎(chǔ)；但擁擠交易警示與短期美元反彈構(gòu)成阻力。

整體而言，結(jié)構(gòu)性需求（如央行與機(jī)構(gòu)配置）仍占主導(dǎo)，回調(diào)或?yàn)楦咚叫顒?shì)，而非趨勢(shì)反轉(zhuǎn)。投資者需密切關(guān)注伊朗局勢(shì)演變、美元指數(shù)及美聯(lián)儲(chǔ)信號(hào)，以判斷避險(xiǎn)邏輯是否重啟。

（現(xiàn)貨黃金日線圖，來源：易匯通）

北京時(shí)間16:04，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報(bào)4737.40美元/盎司。

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