林清軒營(yíng)收翻倍凈利大增，國(guó)貨高端護(hù)膚的“硬邏輯”來(lái)了

3月13日，剛剛登陸港交所不久的“國(guó)貨高端護(hù)膚第一股”林清軒（2657.HK），拋出了一份令資本市場(chǎng)側(cè)目的業(yè)績(jī)盈喜公告。2025年，這家以“山茶花”為信仰的品牌，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)收入約24.0億元至24.5億元，同比增長(zhǎng)98.3%至102.5%；凈利潤(rùn)更是達(dá)到了3.56億元至3.61億元，增幅高達(dá)90.6%至93.3%。

這是什么概念？這意味著林清軒在上市后的首份年度答卷中，不僅實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收的翻倍，更在利潤(rùn)端跑出了接近翻倍的加速度。經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)甚至有望突破4億元大關(guān)，同比增長(zhǎng)率直逼100%。

在消費(fèi)賽道普遍面臨增長(zhǎng)焦慮的當(dāng)下，林清軒的這份“成績(jī)單”，無(wú)疑給整個(gè)國(guó)貨美妝行業(yè)打了一劑強(qiáng)心針。它用實(shí)打?qū)嵉呢?cái)務(wù)數(shù)據(jù)證明了一件事：中國(guó)的高端護(hù)膚市場(chǎng)，不僅能做，而且能做得很大、很賺錢(qián)。

從“單點(diǎn)突破”到“全面開(kāi)花”

回望林清軒的成長(zhǎng)路徑，很多人第一時(shí)間想到的還是那瓶賣(mài)了十年的“山茶花精華油”。沒(méi)錯(cuò)，作為“以油養(yǎng)膚”理念的開(kāi)創(chuàng)者，這款核心大單品確實(shí)是林清軒的起家之本。數(shù)據(jù)顯示，截至2024年底，該單品累計(jì)銷(xiāo)量已突破數(shù)千萬(wàn)瓶，是當(dāng)之無(wú)愧的“鎮(zhèn)店之寶”。

但如果認(rèn)為林清軒的成功僅僅依賴(lài)這一款產(chǎn)品，那就太小看這家企業(yè)的戰(zhàn)略縱深了。

此次業(yè)績(jī)的爆發(fā)式增長(zhǎng)，背后是林清軒從“單一大單品”向“多品類(lèi)矩陣”成功轉(zhuǎn)型的結(jié)果。招股書(shū)及后續(xù)財(cái)報(bào)顯示，林清軒早已不滿(mǎn)足于只做一瓶油。圍繞細(xì)胞級(jí)抗皺科技，公司構(gòu)建起了涵蓋精華油、化妝水、面霜、面膜乃至防曬品的完整產(chǎn)品生態(tài)。

特別是在線(xiàn)上渠道，這種多品類(lèi)策略的效果立竿見(jiàn)影。在剛剛過(guò)去的“抖音3·8節(jié)”中，林清軒一舉殺入國(guó)貨護(hù)膚品牌榜前列，更有單品斬獲“抖音2026年春節(jié)抗皺精華霜好物榜”冠軍。從雙11的面部精油、化妝水類(lèi)目雙料冠軍，到春節(jié)檔的抗皺霜銷(xiāo)冠，林清軒正在用一個(gè)個(gè)細(xì)分賽道的勝利，拼湊出一幅全域增長(zhǎng)的宏大版圖。

這不僅僅是銷(xiāo)量的勝利，更是品牌心智的勝利。當(dāng)消費(fèi)者提到“抗皺”、“修護(hù)”時(shí)，林清軒已經(jīng)從一個(gè)“賣(mài)油的牌子”，進(jìn)化為一個(gè)代表高端功效護(hù)膚的綜合性品牌。

牽手美萊：一場(chǎng)關(guān)于“醫(yī)研共創(chuàng)”的陽(yáng)謀

如果說(shuō)業(yè)績(jī)翻倍是“果”，那么戰(zhàn)略升級(jí)就是“因”。在林清軒的高增長(zhǎng)背后，隱藏著一個(gè)更為性感的長(zhǎng)期邏輯——向“醫(yī)研共創(chuàng)平臺(tái)”躍遷。

就在業(yè)績(jī)公告發(fā)布前夕，林清軒做了一個(gè)極具前瞻性的動(dòng)作：與中國(guó)規(guī)模最大的專(zhuān)業(yè)醫(yī)美機(jī)構(gòu)美萊集團(tuán)達(dá)成戰(zhàn)略合作。這絕非一次簡(jiǎn)單的渠道聯(lián)名，而是一場(chǎng)深度的“基因重組”。

雙方宣布將聯(lián)合開(kāi)發(fā)適用于醫(yī)美項(xiàng)目前后的功能性護(hù)膚產(chǎn)品，直指當(dāng)前市場(chǎng)上“術(shù)后護(hù)理”專(zhuān)業(yè)化產(chǎn)品的空白區(qū)。更值得關(guān)注的是，雙方將共建研發(fā)平臺(tái)，探索械字號(hào)產(chǎn)品乃至藥妝線(xiàn)的技術(shù)儲(chǔ)備。林清軒甚至計(jì)劃推出專(zhuān)供院線(xiàn)渠道的高端子品牌，以獨(dú)立形象切入專(zhuān)業(yè)醫(yī)美場(chǎng)景。

這筆賬算得很精。美萊擁有29城近40家連鎖旗艦院和千萬(wàn)級(jí)的求美者臨床案例，這是護(hù)膚品研發(fā)中最為稀缺的“真實(shí)世界證據(jù)”；而林清軒擁有23年的高山紅山茶花原料壁壘和百余名碩博科研團(tuán)隊(duì)。兩者的結(jié)合，意味著林清軒未來(lái)的產(chǎn)品研發(fā)將不再僅僅停留在實(shí)驗(yàn)室階段，而是直接基于臨床數(shù)據(jù)的反饋進(jìn)行迭代。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，這將助力林清軒構(gòu)建起一道極深的護(hù)城河。在“輕醫(yī)美+功效護(hù)膚”融合的大趨勢(shì)下，誰(shuí)能掌握臨床數(shù)據(jù)，誰(shuí)能解決醫(yī)美后的修復(fù)痛點(diǎn)，誰(shuí)就能掌握下一個(gè)十年的話(huà)語(yǔ)權(quán)。林清軒此舉，顯然是想從傳統(tǒng)的“品牌商”進(jìn)化為擁有醫(yī)療背書(shū)的“科技平臺(tái)”。

資本加持下的新野心

2025年12月30日，林清軒成功登陸港交所，發(fā)行價(jià)77.77港元，市值一度沖破百億港元大關(guān)。資本的注入，讓林清軒有了更多“折騰”的底氣。

市場(chǎng)知情人士透露，林清軒并未止步于現(xiàn)有的抗皺賽道。公司正計(jì)劃進(jìn)軍競(jìng)爭(zhēng)激烈的“美白”領(lǐng)域，并有望于今年4月推出“以油養(yǎng)白”新品系列。與此同時(shí)，高階版本的6.0山茶花精華油也已啟動(dòng)研發(fā)。

從抗皺到美白，從日用護(hù)膚到醫(yī)美圍術(shù)期護(hù)理，林清軒的野心顯而易見(jiàn)。它不想只做中國(guó)的高端護(hù)膚品牌，它的目標(biāo)是成為代表中國(guó)科技力量的全球性高端護(hù)膚集團(tuán)。在中國(guó)前15大高端護(hù)膚品牌（含國(guó)際大牌）中，林清軒是目前唯一的國(guó)貨代表。這個(gè)“唯一”，既是榮譽(yù)，也是鞭策。

清揚(yáng)銳評(píng)：

林清軒的業(yè)績(jī)盈喜，不僅僅是一家公司的勝利，更是國(guó)貨高端化進(jìn)程中的一個(gè)里程碑。

過(guò)去，我們談?wù)搰?guó)貨，往往繞不開(kāi)“性?xún)r(jià)比”三個(gè)字；而今，林清軒用近25億的營(yíng)收和超3.5億的凈利潤(rùn)告訴市場(chǎng)：國(guó)貨完全可以擺脫低價(jià)內(nèi)卷，憑借硬核的科技實(shí)力和精準(zhǔn)的戰(zhàn)略卡位，在高端市場(chǎng)與國(guó)際巨頭正面硬剛，并且還能贏得漂亮。

當(dāng)然，前路并非坦途。如何在快速擴(kuò)張中保持品控，如何在醫(yī)美跨界中平衡專(zhuān)業(yè)與商業(yè)，都是林清軒需要面對(duì)的考題。但至少在2025年這個(gè)節(jié)點(diǎn)，林清軒已經(jīng)交出了一份堪稱(chēng)完美的答卷。

對(duì)于中國(guó)美妝產(chǎn)業(yè)而言，林清軒的“翻倍”故事或許才剛剛開(kāi)始。當(dāng)“以油養(yǎng)膚”遇見(jiàn)“醫(yī)研共創(chuàng)”，這朵開(kāi)在高山上的山茶花，正醞釀著更大的風(fēng)暴。

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