投顧周刊：銀行理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)基準(zhǔn)密集下調(diào)

• 央行將繼續(xù)實(shí)施適度寬松貨幣政策

• 至少20家券商禁止公司網(wǎng)絡(luò)“養(yǎng)蝦”

• 公募自購(gòu)熱情高漲，權(quán)益基金成布局重點(diǎn)

• 銀行理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)基準(zhǔn)密集下調(diào)

• 監(jiān)管整治“收益打榜”，促理財(cái)轉(zhuǎn)向長(zhǎng)期價(jià)值訴求

• 全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)迎來(lái)新一輪漲價(jià)潮

• 國(guó)際油價(jià)大幅波動(dòng)，美油一度漲逾10%

• 英偉達(dá)發(fā)力智能體，推出開(kāi)源模型

1、央行將繼續(xù)實(shí)施適度寬松貨幣政策。央行行長(zhǎng)潘功勝主持召開(kāi)經(jīng)濟(jì)金融專(zhuān)家座談會(huì)表示，下一階段，央行將構(gòu)建科學(xué)穩(wěn)健的貨幣政策體系，繼續(xù)實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度，為經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好向優(yōu)創(chuàng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。

2、至少20家券商禁止公司網(wǎng)絡(luò)“養(yǎng)蝦”。前腳券商圈還在跟風(fēng)“養(yǎng)蝦”（Open Claw），后腳全行業(yè)直接按下緊急暫停鍵。券商密集下發(fā)關(guān)于“小龍蝦”的內(nèi)部合規(guī)提醒或相關(guān)通知，針對(duì)安裝、使用、接入作出明確限制，目前已有至少20家券商加入防控行列。從覆蓋范圍看，此次防控并非個(gè)別機(jī)構(gòu)行為，而是行業(yè)性、趨勢(shì)性的統(tǒng)一動(dòng)作，這直接源于中央網(wǎng)信辦、工信部的官方風(fēng)險(xiǎn)通報(bào)。OpenClaw作為代理式AI代表，采用本地優(yōu)先架構(gòu)，被賦予文件讀寫(xiě)、命令執(zhí)行、工具接管等高階權(quán)限，但安全設(shè)計(jì)存在明顯短板，被監(jiān)管明確列為高風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)用。

3、公募自購(gòu)熱情高漲，權(quán)益基金成布局重點(diǎn)。今年以來(lái)，公募機(jī)構(gòu)自購(gòu)熱情持續(xù)高漲。截至3月11日，已有42家公募機(jī)構(gòu)完成81次自購(gòu)，總金額達(dá)9.45億元，較去年同期實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。從結(jié)構(gòu)上看，權(quán)益基金成為機(jī)構(gòu)布局的重點(diǎn)，公募基金自購(gòu)金額達(dá)7.14億元，占總金額的75.56%。與此同時(shí)，債券型基金自購(gòu)明顯降溫，而FOF產(chǎn)品則逐漸受到青睞。

4、銀行理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)基準(zhǔn)密集下調(diào)。近期，招銀理財(cái)、平安理財(cái)、興銀理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)、交銀理財(cái)、中郵理財(cái)?shù)榷嗉依碡?cái)公司，相繼對(duì)部分理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)進(jìn)行調(diào)整，下調(diào)力度普遍較大。整體來(lái)看，傳統(tǒng)固定數(shù)值、區(qū)間型基準(zhǔn)正逐步退出，轉(zhuǎn)向與市場(chǎng)利率、指數(shù)掛鉤的規(guī)范化定價(jià)模式。

5、監(jiān)管整治“收益打榜”，促理財(cái)轉(zhuǎn)向長(zhǎng)期價(jià)值訴求。2026年年初以來(lái)，部分理財(cái)公司為吸引增量資金流入，通過(guò)“養(yǎng)殼產(chǎn)品”進(jìn)行收益率展示，即對(duì)少數(shù)新發(fā)、極小規(guī)模產(chǎn)品調(diào)節(jié)收益，使其在年化后呈現(xiàn)較高收益率。部分理財(cái)產(chǎn)品憑借排行榜排名吸引資金流入，但隨著規(guī)模快速擴(kuò)張，收益率迅速回落，由短期高收益產(chǎn)品回歸常態(tài)水平，從而引起金融監(jiān)管部門(mén)進(jìn)一步關(guān)注。2月，監(jiān)管部門(mén)處罰了兩家理財(cái)子公司，暫停其相關(guān)產(chǎn)品發(fā)行權(quán)限，出手整治銀行理財(cái)行業(yè)“收益打榜”亂象。

6、全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)迎來(lái)新一輪漲價(jià)潮，部分產(chǎn)品漲幅最高可達(dá) 85%。全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)正醞釀新一輪漲價(jià)潮，德州儀器、恩智浦、英飛凌已向客戶發(fā)出通知，4 月 1 日起上調(diào)部分產(chǎn)品售價(jià)。其中德州儀器部分產(chǎn)品漲幅最高可達(dá) 85%，英飛凌主流產(chǎn)品預(yù)計(jì)漲價(jià) 5% 至 15%，部分高端產(chǎn)品漲幅可能更高，此次漲價(jià)將對(duì)下游電子、汽車(chē)等多個(gè)產(chǎn)業(yè)的成本控制帶來(lái)直接影響。

1、國(guó)際油價(jià)3月12日再度大漲，美油、布油主力合約一度漲逾10%。美國(guó)政府計(jì)劃對(duì)有百年歷史的《瓊斯法》發(fā)布臨時(shí)豁免令，允許外國(guó)油輪參與國(guó)內(nèi)燃料運(yùn)輸，以緩解國(guó)內(nèi)燃料供應(yīng)壓力并遏制油價(jià)上漲。美國(guó)能源部長(zhǎng)賴特表示，目前“尚未準(zhǔn)備好”護(hù)送油輪通過(guò)霍爾木茲海峽，油價(jià)不太可能升至200美元。

2、英偉達(dá)推出新一代開(kāi)源大語(yǔ)言模型Nemotron 3 Super。專(zhuān)為企業(yè)級(jí)多智能體系統(tǒng)設(shè)計(jì)，憑借全新的混合專(zhuān)家（MoE）架構(gòu)，將推理吞吐量提升至上一代模型的五倍以上。該模型總參數(shù)量達(dá)1200億，推理時(shí)僅激活120億參數(shù)，原生支持100萬(wàn)token上下文窗口。英偉達(dá)將在未來(lái)五年內(nèi)投入260億美元，試圖打造全球頂尖的開(kāi)源模型。

最近一周，全球主要股市普遍走弱，各主要市場(chǎng)指數(shù)多錄得跌幅。

中國(guó)市場(chǎng)方面：上證指數(shù)下跌0.70%，深證成指上漲0.76%，滬深300指數(shù)上漲0.19%，中證500指數(shù)下跌1.44%；恒生指數(shù)下跌1.13%。

美國(guó)市場(chǎng)方面：道瓊斯工業(yè)指數(shù)、納斯達(dá)克指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)全線下跌，累計(jì)跌幅分別為1.99%、1.26%、1.60%。

亞洲市場(chǎng)方面：日經(jīng)225指數(shù)下跌3.24%；韓國(guó)綜合指數(shù)下跌1.75%，富時(shí)新加坡海峽指數(shù)下跌0.12%，印度SENSEX30指數(shù)下跌5.52%。

歐洲市場(chǎng)方面：英國(guó)富時(shí)100指數(shù)下跌0.23%，法國(guó)CAC40指數(shù)下跌1.03%，德國(guó)DAX指數(shù)下跌0.61%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：萬(wàn)得投顧終端

注：統(tǒng)計(jì)區(qū)間2026/3/9-2026/3/13

最近一周，國(guó)債收益率表現(xiàn)分化。1年期中國(guó)國(guó)債收益率下行1.00個(gè)基點(diǎn)至1.28%，5年期上行0.23個(gè)基點(diǎn)至1.56%，10年期上行0.89個(gè)基點(diǎn)至1.81%。10年期美國(guó)國(guó)債收益率上行16個(gè)基點(diǎn)至4.28%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：萬(wàn)得投顧終端

注：統(tǒng)計(jì)區(qū)間2026/3/9-2026/3/13

最近一周，萬(wàn)得基金指數(shù)整體呈現(xiàn)震蕩回調(diào)態(tài)勢(shì)。具體來(lái)看：萬(wàn)得全基指數(shù)下跌0.40%；萬(wàn)得股票型基金總指數(shù)下跌0.40%；萬(wàn)得混合型基金總指數(shù)下跌0.79%；萬(wàn)得普通股票型基金指數(shù)下跌0.71%；萬(wàn)得偏股混合型基金指數(shù)下跌0.93%；萬(wàn)得靈活配置型基金指數(shù)下跌0.84%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：萬(wàn)得投顧終端

注：統(tǒng)計(jì)區(qū)間2026/3/9-2026/3/13
商品市場(chǎng)方面， 貴金屬呈現(xiàn)回調(diào)走勢(shì)：COMEX黃金下跌2.63%，COMEX白銀大幅下跌4.35%；國(guó)際油價(jià)飆升，ICE布油大幅上漲12.08%。

外匯市場(chǎng)方面，美元指數(shù)上漲1.56%；人民幣對(duì)美元匯率平穩(wěn)，美元兌在岸人民幣(CFETS)上漲0.07%，美元兌離岸人民幣下跌0.02%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：萬(wàn)得投顧終端

注：統(tǒng)計(jì)區(qū)間2026/3/9-2026/3/13

最近一周（2026年3月9日至3月13日），固收+型與純債固收型基金在銀行理財(cái)替代產(chǎn)品中占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位，合計(jì)數(shù)量占比超七成，規(guī)模占比超九成。

404只固收+型基金與87只純債固收型基金合計(jì)占全部產(chǎn)品數(shù)量的70.95%，規(guī)模合計(jì)達(dá)542.11億元，占總規(guī)模的96.32%。

36只現(xiàn)金管理型基金規(guī)模為0.15億元，占總規(guī)模比例為0.15%，數(shù)量占比為5.20%?，F(xiàn)金管理型產(chǎn)品雖數(shù)量占比不高，但規(guī)模效應(yīng)顯著，體現(xiàn)出其作為流動(dòng)性管理工具的核心功能。

注：新發(fā)規(guī)模根據(jù)理財(cái)產(chǎn)品募集公告統(tǒng)計(jì)，部分產(chǎn)品未披露

最近一周（2026年3月9日至3月13日），銀行理財(cái)子公司在銀行系金融產(chǎn)品融資中占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位，成為資金配置的核心載體。542家銀行理財(cái)子公司參與融資，占全部機(jī)構(gòu)數(shù)量的78.32%，融資規(guī)模達(dá)535.76億元，占總規(guī)模的95.20%。

注： 新發(fā)規(guī)模根據(jù)理財(cái)產(chǎn)品募集公告統(tǒng)計(jì)，部分產(chǎn)品未披露

基于2026年3月9日至3月13日數(shù)據(jù)分析，銀行理財(cái)子公司在固收+型產(chǎn)品中展現(xiàn)出顯著的收益優(yōu)勢(shì)，部分機(jī)構(gòu)產(chǎn)品業(yè)績(jī)穩(wěn)居行業(yè)前列，部分機(jī)構(gòu)通過(guò)多品類(lèi)協(xié)同與精細(xì)化管理實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)品線高收益覆蓋；地方性農(nóng)商行則在特定產(chǎn)品類(lèi)型中展現(xiàn)出靈活的收益突破能力。整體反映出在凈值化轉(zhuǎn)型深化與投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好趨于穩(wěn)健的背景下，具備強(qiáng)大投研能力與產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力的機(jī)構(gòu)正持續(xù)鞏固市場(chǎng)地位，推動(dòng)銀行理財(cái)行業(yè)向高質(zhì)量、專(zhuān)業(yè)化方向演進(jìn)。

1、中信建投稱，中期來(lái)看，美伊沖突主要通過(guò)CPI、PPI及貨幣政策三個(gè)渠道影響國(guó)內(nèi)債市。CPI方面，成本推動(dòng)型通脹多伴隨債市中樞向下，預(yù)計(jì)本次不會(huì)形成中樞上行壓力；PPI方面，其變化對(duì)債市中樞的影響力度較弱，傳導(dǎo)渠道并不順暢；貨幣政策方面，貴金屬先前價(jià)格發(fā)酵較為充分，增量壓力有限。美伊沖突暫不具備推動(dòng)債市中樞結(jié)構(gòu)性上行的基礎(chǔ)，市場(chǎng)情緒變化帶來(lái)的短期波動(dòng)是主要影響因素。

2、中金固收稱，前2月外貿(mào)數(shù)據(jù)明顯好于預(yù)期，出口與進(jìn)口同比增速同步明顯反彈，這部分與今年春節(jié)偏晚有關(guān)，部分也受到搶出口支撐。隨著春節(jié)因素和搶出口影響逐步消退，3月進(jìn)出口同比增速可能明顯調(diào)整，從歷史數(shù)據(jù)可以看到，如果前2月外貿(mào)累計(jì)同比數(shù)據(jù)因?yàn)榇汗?jié)因素偏高，3月這些數(shù)據(jù)通常會(huì)明顯回落，外貿(mào)數(shù)據(jù)會(huì)回到內(nèi)外需求對(duì)應(yīng)的中樞水平上。當(dāng)前海外需求總體趨于走弱，加上近期地緣政治沖突帶來(lái)一定滯脹風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)二季度以后出口下行風(fēng)險(xiǎn)可能加大。

3、華泰證券稱，近期中東局勢(shì)牽動(dòng)全球市場(chǎng)神經(jīng)，大類(lèi)資產(chǎn)波動(dòng)率迅速攀升。本輪美伊“灰犀?！笔录杂雄E可循，且留有一定的交易窗口。后續(xù)美以伊沖突向“消耗戰(zhàn)”或小幅緩和兩種情形演繹，交易主線從避險(xiǎn)邏輯向滯脹邏輯過(guò)渡，小幅博弈“TACO交易”，不過(guò)造成實(shí)際創(chuàng)傷的戰(zhàn)爭(zhēng)更難“TACO”。當(dāng)前雙方各自面臨制約，但是核心述求仍存矛盾，沖突持續(xù)時(shí)間的不確定性仍較大，霍爾木茲海峽通航情況和油價(jià)走勢(shì)是市場(chǎng)風(fēng)向標(biāo)，特朗普所謂的四周是重要窗口期。

4、華泰固收稱，價(jià)格回升與“漲價(jià)”是今年基本面核心主線之一。本輪美以伊沖突是全球秩序重塑的標(biāo)志性事件，市場(chǎng)預(yù)期從“速戰(zhàn)速?zèng)Q”向“消耗戰(zhàn)”轉(zhuǎn)變，影響深遠(yuǎn)，甚至可能超過(guò)俄烏沖突。由于油價(jià)和供應(yīng)鏈沖擊，交易邏輯從避險(xiǎn)邏輯向滯脹邏輯過(guò)渡。地緣擾動(dòng)下的油價(jià)上漲雖并非需求驅(qū)動(dòng)，但全球資產(chǎn)“殺流動(dòng)性”風(fēng)險(xiǎn)、油價(jià)高斜率上漲及沿產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)散帶來(lái)的“脹”的壓力不可忽視，只是“滯”的擔(dān)憂和避險(xiǎn)情緒會(huì)形成制約。短期建議票息>品種選擇>杠桿>權(quán)益暴露>久期>信用下沉。