華潤飲料高立面臨“救火”考驗

作者丨程睿

出品丨鰲頭財經

核心業務潰退，華潤飲料（002460.HK）正陷入上市以來最嚴峻的轉型陣痛。

近期，隨著財務背景出身的高立接替張偉通出任董事會主席，原為“二把手”的總裁李樹清僅獲任授權代表。

華潤飲料這場突如其來的管理層洗牌背后，是其包裝飲用水收入同比暴跌23%，凈利潤大跌的殘酷現實。

利潤下滑之下，2025年上半年，華潤飲料員工成本（包括董事薪酬）達9.8億元，較上年同期10.74億元下降8.74%。

而且，華潤飲料對經銷商的貿易應付款大幅增長，2025年上半年應付款項達8.84億元，同比增長41.41%。

面對同行的“低價圍剿”，以及飲料業務尚未形成規模優勢的困境，新帥高立能否憑借跨領域財務經驗力挽狂瀾，還是將重蹈“增利不增收”的覆轍？

高立長期從事財務相關工作

半年多來，華潤飲料管理層一直在變。

2月13日，華潤飲料發布公告顯示，吳霞因其他工作安排，自當日起辭任本公司首席財務官（“首席財務官”）。同時，公司董事會進一步宣布，黃鵠自當日起獲委任為首席財務官。

一個月前，1月14日，華潤飲料剛剛更換了董事會主席。公告顯示，張偉通因工作需要，

自當日起辭任執行董事、董事會主席及本公司提名委員會（“提名委員會”）主席職務。

同時，華潤飲料宣布，高立自1月14日起獲委任為執行董事、董事會主席及提名委員會主席。

個人簡歷顯示，高立現年52歲，于2007年8月加入華潤，先后就職于華潤創業有限公司、本集團、華潤電力控股有限公司、華潤（集團）有限公司。

華潤飲料表示，高立曾在本集團工作近10年，具有跨領域業務管理經驗，并于2012年至2020年期間，擔任本集團財務總監。

2020年3月至2025年1月，高立先后擔任華潤集團財務部副總經理、華潤電力首席財務官，自2025年1月起擔任華潤集團財務部總經理。加入華潤前，高立曾在國家審計署工作多年。

學歷介紹顯示，高立持有中國東北財經大學經濟學本科及碩士學位，并擁有中國注冊會計師、國際內部審計師資格。

顯然，高立屬于從華潤集團“空降”至華潤飲料，而且2012年至今約14年時間一直從事財務相關工作，華潤飲料稱其“具有跨領域業務管理經驗”值得商榷。

讓外界頗為疑惑的是，作為華潤飲料“二把手”，公司總裁李樹清為何沒能“扶正”。

李樹清自2024年6月起擔任華潤飲料總裁，8月起擔任執行董事，全面負責公司日常經營及戰略管理工作。

有消息稱，任職期間，李樹清主導華潤飲料港股IPO進程，公司于2024年10月23日在聯交所主板掛牌，他是公司上市最大的功臣之一。

過往簡歷顯示，李樹清1994年加入華潤集團，從基層業務員和人事職員起步，后歷任華潤五豐、華潤醫藥商業等子公司管理崗位，并于2023年11月調任華潤五豐副總經理。

不過，1月14日公告中，華潤飲料明確，李樹清自當日起獲委任為授權代表。

一家上市公司董秘辦相關負責人判斷，作為授權代表，李樹清有權代表公司簽署各類法律文件，包括但不限于合同、協議、授權文件等，是華潤飲料具體事務負責人、日常經營管理者?！案吡t是華潤飲料的最高戰略決策者，為公司制定長期戰略方向?！?/p>

此外，從2025年8月至今，華潤飲料多名董事、非執行董事、獨立董事發生了變更。

員工成本下降8.74%

實際上，華潤飲料即將公布2025年全年財報，交給高立的并非一副“好牌”。

2021年至2023年，華潤飲料收入分別為113.40億元、126.23億元和135.15億元，每年均以10億級的速度向前遞進；歸母凈利潤（公司擁有人應占年內利潤）分別為8.58億元、9.90億元和13.29億元，增長速度較快。

然而，上市當年，也就是2024年，華潤飲料實現收入135.21億元，與上年基本持平；歸母凈利潤16.37億元，較上年同期增長23.12%，公司陷入“增利不增收”。

華潤飲料利潤得以增長，主要是因為公司成本有所減少，其中2024年公司銷售成本為人民幣71.24億元，較2023年的74.8億元元減少4.8%。

同時，華潤飲料2024年經銷及銷售費用為40.58億元，較2023年的減少0.7%；行政開支為2.96億元，較2023年減少1.6%；研發成本由2023年的6150萬元減少至2024年的5340萬元。

2025年上半年，華潤飲料收入達62.06億元，同比減少18.52%；歸母凈利潤8.06億元，同比減少28.63%。

截至2025年6月30日，華潤飲料的包裝飲用水產品包括怡寶、怡寶露、本優、FEEL品牌下的瓶裝水產品以及怡寶和加林山品牌下的桶裝水產品。

分產品來看，上半年，華潤飲料銷售包裝飲用水收入達52.51億元，同比下降23.11%；飲料收入達9.55億元，同比增長21.28%。

飲用水產品中，上半年，華潤飲料小規格瓶裝水產品營業收入達31.94億元，同比下降26.22%；中大規格瓶裝水產品營業收入達18.29億元，同比下降19.37%；桶裝水產品營業收入達2.28億元，同比下降1.51%，處于全面下降階段。

利潤下滑之下，2025年上半年，華潤飲料員工成本（包括董事薪酬）達9.8億元，較上年同期10.74億元下降8.74%。

而且，華潤飲料對經銷商的貿易應付款大幅增長，2025年上半年應付款項達8.84億元，同比增長41.41%。其中，公司賬齡3個月內的應付款項達8.82億元，同比增長41.73%。

與同行相比，農夫山泉憑借茶飲料（上半年收入100.89億元，同比增長19.7%）和功能飲料（28.98億元，同比增長13.6%）的雙輪驅動，2025年上半年實現營收256.22億元，同比增長15.6%；歸母凈利潤76.22億元，同比通知22.1%。

一位行業人士表示，農夫山泉推出“一元水”后，擠壓了怡寶的市場空間，“華潤飲料其他產品目前尚未形成規模，無法彌補飲用水的損失。短期內，高立無法彌補這些戰略上的失勢。”