重慶啤酒銷量逆勢增長盈利12.31億 三大品類產銷率均超103%毛利率優化

長江商報消息●長江商報記者 徐佳

在國內啤酒行業進入存量競爭的背景下，重慶啤酒（600132.SH）展現出強勁的經營韌性。

3月10日晚間，重慶啤酒發布年報。2025年，公司的營業收入和歸屬于上市公司股東的凈利潤（以下簡稱“歸母凈利潤”）實現雙增。

長江商報記者注意到，作為嘉士伯中國運營平臺，2025年，重慶啤酒的啤酒銷量299.52萬千升，同比增長0.68%。其中，高檔線銷量150.43萬千升，同比增長3.23%。高檔、主流、經濟線的產銷率均在103%以上。

同時，受益于大宗原材料成本的下降和供應網絡優化項目帶來了成本節約，2025年重慶啤酒的主業毛利率為52.03%，同比提升2.32個百分點，整體業績表現優于同行。

值得關注的是，包括中期和年度分紅在內，2025年全年重慶啤酒預計合計派發現金紅利12.1億元（含稅，下同），占公司2025年歸母凈利潤的比例高達98.3%。

全年派現12.1億分紅率達98.3%

中國啤酒行業正處于存量競爭時代。根據國家統計局數據，2025年，中國規模以上企業累計啤酒產量3536萬千升，同比下降1.1%。對比2013年巔峰期的產量，2025年行業總產量下降了30.1%。

在上述行業背景下，重慶啤酒逆勢突圍，交出了一份優于行業的成績單。

年報顯示，2025年，重慶啤酒實現營業收入147.22億元，同比增長0.53%；歸母凈利潤12.31億元，同比增長10.43%；扣非凈利潤11.88億元，同比減少2.78%。

報告期內，重慶啤酒實現啤酒銷量299.52萬千升，同比增長0.68%；啤酒主業毛利率52.03%，同比提升2.32個百分點，整體業績表現優于同行。

重慶啤酒此前亦表示，2025年，公司在“嘉速揚帆”戰略指引下，積極應對外部環境變化，通過持續推進優化產品結構，加速新品布局，積極拓展非現飲渠道，不斷深耕“大城市”計劃等重點業務舉措，展現出良好的經營韌性，營業總收入同步保持穩健增長。同時，受益于大宗原材料成本的下降和供應網絡優化項目帶來的成本節約，毛利率有所提升。

分季度來看，2025年的四個季度，重慶啤酒分別實現營業收入43.55億元、44.84億元、42.2億元、16.63億元，同比變動1.46%、-1.84%、0.41%、5.15%。

多家機構分析指出，受2024年四季度低基數影響，疊加公司前期在非現飲渠道拓展和產品結構優化上的持續投入，2025年四季度重慶啤酒量價齊升，增速較前三季度明顯改善，展現出強勁的復蘇動力。

值得關注的是，重慶啤酒一直保持高分紅率積極回饋股東。年報中，重慶啤酒擬每股派發現金紅利1.20元（含稅，下同），預計派發現金紅利5.81億元。此前在2025年中期，重慶啤酒曾每股派發現金紅利1.30元，合計分配現金紅利6.29億元。

綜上，2025年全年，重慶啤酒合計將派發現金紅利12.1億元，占公司2025年歸母凈利潤的比例為98.3%。

回溯歷史，同花順數據顯示，1997年登陸A股市場之后，重慶啤酒累計分紅90.02億元。與之相對的是，自1997年IPO募資2.13億元、1999年配股募資1.08億元之后，重慶啤酒已連續26年未實施股權再融資。

截至2025年末，重慶啤酒資產總額106.91億元，資產負債率73.24%。其中，公司賬面貨幣資金7.52億元，應收賬款僅8740.78萬元，存貨則達到20.45億元。

依托品牌優勢推進產品創新

作為全球三大啤酒公司之一丹麥嘉士伯集團在中國的運營平臺，重慶啤酒依托“本地品牌+國際品牌”的強大品牌組合，持續推進產品創新，提升運營效率。

在品牌組合方面，目前重慶啤酒的國際品牌有嘉士伯、樂堡、1664、布魯克林、夏日紛等，本地品牌有烏蘇、重慶、山城、風花雪月、西夏、大理、京A等。

2025年，重慶啤酒進一步優化品牌結構，推出了天山鮮果莊園汽水、電持能量飲料等產品，加快布局非啤酒品類。

長江商報記者注意到，按品牌劃分，2025年，重慶啤酒的本土品牌、國際品牌啤酒生產量分別為199.19萬千升、87.64萬千升，同比變動-1.37%、1.36%；銷售量207.69萬千升、91.83萬千升，同比變動-1.22%、5.27%；庫存量14.94萬千升、6.87萬千升，同比減少22.64%、23.74%。

報告期內，重慶啤酒的本土品牌、國際品牌啤酒分別實現營業收入88.05億元、54.92億元，同比變動-0.64%、3.47%；但毛利率分別為50.92%、53.82%，同比分別提升3.37、0.52個百分點。

細分來看，2025年，重慶啤酒旗下以嘉士伯、樂堡為代表的高檔線，以重慶、烏蘇等為代表的主流線，以西夏、山城等為代表的經濟線分別實現產量144.11萬千升、131.89萬千升、10.83萬千升，同比減少0.2%、0.59%、4.61%；銷量分別為150.43萬千升、137.86萬千升、11.23萬千升，同比增長3.23%、-1.95%、0.53%，產銷率分別為104.38%、104.53%、103.67%。

在區域布局方面，2025年，重慶啤酒在西北區、中區、南區分別實現營業收入40.26億元、58.84億元、43.88億元，同比增長3.65%、-1.43%、1.67%；毛利率分別為52.1%、46.72%、59.1%，同比提升2.68、3.13、0.68個百分點。

在渠道建設上，2025年，重慶啤酒的非現飲渠道占比進一步提升，即時零售O2O、電商及便利店等新興渠道表現良好。1L裝新品成為非現飲渠道的重要增長動力。現飲渠道則聚焦重點客戶，推動產品創新和消費場景適配，在非酒精飲品及1L裝精釀等細分領域實現增長。

2025年，重慶啤酒的銷售費用為26.55億元，同比增長5.66%，銷售費用率約為18%。

此外，在供應網絡方面，重慶啤酒擁有27家酒廠，在采購、生產、物流等環節，在廣闊的區域實現聯動，形成合力，高效運營。