潘功勝最新講話！7個政策信號值得關注

全文共3110字，閱讀全文約需7分鐘

“2025年以來，人民銀行按照黨中央決策部署，在中央金融委員會的指導下，實施適度寬松的貨幣政策，強化央行政策與市場關切的契合度和針對性。

在總量、利率、結構等方面，推出了多項政策舉措，支持實體經濟穩定增長、高質量發展和金融市場平穩運行。”

本文首發于21金融圈未經授權 不得轉載

作者 | 余紀昕

編輯 | 周炎炎

排版 | 張舒惠

3月6日，中國人民銀行行長潘功勝在十四屆全國人大四次會議經濟主題記者會上介紹稱，2025年以來，人民銀行按照黨中央決策部署，在中央金融委員會的指導下，實施適度寬松的貨幣政策，強化央行政策與市場關切的契合度和針對性。在總量、利率、結構等方面，推出了多項政策舉措，支持實體經濟穩定增長、高質量發展和金融市場平穩運行。

中國金融市場融資結構正發生深刻變化

潘功勝表示，今年年初，人民銀行發布了結構性貨幣政策工具的若干調整安排：下調結構性貨幣政策工具利率0.25個百分點，擴大投放規模和支持范圍，完善政策要素，并單設1萬億元民營企業再貸款。同時，保持流動性合理充裕。今年以來，也就是過去兩個月，人民銀行通過公開市場各類工具投放中長期資金約2萬億元。總體看，社會融資條件保持寬松，金融總量合理增長。

今年1月末及2月份的貨幣金融數據，將在一周后發布。初步來看，社會融資規模同比增長8.2%，廣義貨幣M2同比增長9%，社會綜合融資成本保持低位運行。1月份新發放企業貸款和個人住房貸款加權平均利率分別為3.2%和3.1%，處于歷史低位水平。信貸結構持續優化，科技、綠色、普惠、養老、數字等領域貸款保持兩位數增長，高于貸款平均增速。

潘功勝指出，債券市場融資穩步增長，2025年債券市場凈融資16萬億元，占社會融資規模增量的46%，為近年來較高水平，這也反映出我國金融市場融資結構正在發生深刻變化。

將綜合運用短、中、長期政策工具保證流動性充裕

潘功勝表示，2026年人民銀行將實施適度寬松的貨幣政策，靈活高效地運用降準降息等多種貨幣政策工具，發揮增量和存量、貨幣政策和財政政策的集成協同效應。在數量上，將綜合運用短、中、長期的政策工具，保證市場的流動性充裕，使社會融資規模、貨幣供應量增長，同經濟增長、價格水平的預期目標相匹配。

目前我國貨幣政策采用數量型和價格型調控并行的方式，未來將逐步淡化數量型中介目標，把金融總量更多作為觀測性、參考性、預期性指標，為更好發揮利率調控的作用創造條件。

中國沒有必要也無意通過匯率貶值獲取貿易競爭優勢

匯率方面，潘功勝提到，今年以來人民幣對美元匯率有所升值，與我國經濟持續向好、美元指數走弱、企業季節性結匯等都有關，目前人民幣對美元雙邊的匯率水平處于這些年來的中值區間，中國沒有必要也無意通過匯率貶值獲取貿易競爭優勢。

潘功勝表示，人民銀行的立場始終是清晰的，堅持市場在匯率形成之中的決定性作用，保持匯率彈性，加強預期引導，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。在特定情景下，使用宏觀審慎管理工具校正市場的“羊群效應”和負向的自我強化。前幾天央行調整了遠期售匯業務的外匯風險準備金率，也是基于這樣的國際規則和實踐。

關于上述表述，值得關注的是，此前央行已在多個場合傳遞了類似的政策立場。例如1月15日，央行副行長鄒瀾在國新辦新聞發布會上表示，2025年5月以來，中美經貿形勢趨于緩和，美元指數有所走弱，人民幣匯率相對美元升值。中國匯率政策是清晰的、一貫的，堅持市場在匯率形成中發揮決定性作用，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。中國是負責任的大國，沒有必要、也無意通過匯率貶值來獲取國際貿易競爭優勢。

對于匯率波動信號，中信證券研究團隊也指出，從基本面來看，2025年以來中國出口持續超預期，預計后續仍有望保持較快增長。2024年以來人民幣匯率在合理區間內平穩波動7%，對應匯率區間6.8-7.3。該團隊認為匯率波動對貿易競爭力的影響相對有限。

不斷提高貨幣政策透明度

潘功勝指出，2025年以來，人民銀行實施適度寬松的貨幣政策，強化央行政策與市場關切的交集度和針對性，在數量、利率、結構等方面推出多項政策舉措，支持實體經濟穩定增長、高質量發展和金融市場穩定運行。

值得關注的是，在利率傳導方面，潘功勝指出，將根據經濟金融形勢的變化和宏觀經濟的運行情況，引導和調控好利率水平，促進社會綜合融資成本低位運行，強化利率政策執行和監督。對于一些不合理的、容易消減貨幣政策傳導效果的市場行為加強規范，要求銀行向企業明確展示貸款的年化綜合融資成本，規范融資中間費。

潘功勝表示，將不斷豐富貨幣政策工具箱，完善短中長期搭配的基礎貨幣投放機制。發揮好公開市場7天期逆回購利率的政策利率作用，引導短期貨幣市場利率更好地圍繞政策利率運行。繼續開展國債買賣操作，完善存款準備金制度。聚焦重點、合理適度、有進有退，優化結構性貨幣政策工具體系。傳導機制方面，健全市場化的利率形成、調控和傳導機制，暢通由政策利率向市場基準利率、再到各種金融市場利率的傳導。健全政策溝通機制，不斷提高貨幣政策的透明度。

剝離融資平臺的政府融資功能

潘功勝表示，將有序化解重點領域的風險。在化解融資平臺債務風險方面，嚴肅財經紀律，繼續推動地方政府統籌資金、資產、資源化解債務風險，剝離融資平臺的政府融資功能，轉型為市場化經營主體；引導金融機構通過債務重組，降低融資平臺流動性風險和利息負擔。

在中小銀行改革化險方面，健全具有硬約束的風險早期糾正機制和權責統一、激勵約束相容的風險處置責任機制，支持配合金融監管部門和地方政府在市場化、法治化原則下穩妥化解重點金融機構風險，督促各方切實履行職責義務，嚴格防范風險外溢和道德風險，促進中小銀行風險收斂。會同行業監管和公安等執法部門繼續高壓打擊非法金融活動。

支持中央匯金發揮類平準基金作用

潘功勝表示，在資本市場方面，中國人民銀行將會同證監會實施好支持資本市場政策工具，支持中央匯金公司發揮類平準基金作用，增強資本市場的內在穩定性和活力。

對此，21世紀經濟報道記者注意到，2月10日，央行發布2025年第四季度中國貨幣政策執行報告并曾經提到，優化支持資本市場兩項貨幣政策工具，支持發揮匯金公司“類平準基金”作用。

事實上，更早的2025年4月8日，相關政策信號就已初步顯現。回顧當天，中國人民銀行、中央匯金公司同步發聲。其中，中央匯金公司首次明確表態將發揮“類平準基金”作用，提出“堅定增持各類市場風格ETF，加大增持力度，均衡增持結構”。中國人民銀行同步宣布，將在必要時通過再貸款向中央匯金提供充足資金支持，從而構建“政策工具—資金渠道—市場操作”的閉環。這些舉措旨在優化長期資金配置，發揮“耐心資本”優勢，共同為市場提供堅實支撐。

回顧歷史，中央匯金公司作為國有金融資本受托管理機構，曾多次在市場關鍵時期發揮“穩定器”作用。對于其定位，在中國銀河證券首席經濟學家章俊看來，中央匯金具備履行中國版“平準基金”職責的充分條件：一方面，其自身經營穩健、資產負債表健康，擁有可觀的自有資金；另一方面，其具備包括央行再貸款支持在內的通暢融資渠道。

大成基金首席經濟學家姚余棟認為，通過平準基金機制，不僅可以為國內市場筑起“防波堤”，更向全球傳遞“以開放對沖保護主義”的戰略定力。

科技創新和技術改造再貸款規模擴大到8000億元至1萬億元

潘功勝表示，近期，為進一步加大對科技創新的金融支持力度，人民銀行將會同證監會、科技部等部門，創新推出債券市場的“科技板”。同時，人民銀行將進一步優化科技創新和技術改造再貸款政策，進一步擴大再貸款規模，從目前的5000億元擴大到8000億元至1萬億元；降低再貸款利率；擴大再貸款支持范圍，大幅提高政策覆蓋面；保持財政貼息力度，進一步降低企業融資成本；優化再貸款使用流程。