如何布局未來產業？全國政協委員楊成長：建議社保、銀行理財更多參與投資

本文來源：時代周報 作者：謝怡雯 蘭爍

3月5日，政府工作報告提出，加強科技創新全鏈條全生命周期金融服務，對關鍵核心技術領域的科技型企業，常態化實施上市融資、并購重組 “綠色通道”機制，以科技金融支持創新創造。

“十五五”規劃建議同樣明確，要前瞻布局未來產業，探索多元技術路線、典型應用場景、可行商業模式、市場監管規則，推動量子科技、生物制造、氫能和核聚變能、腦機接口、具身智能、第六代移動通信等成為新的經濟增長點。創新監管方式，發展創業投資，建立未來產業投入增長和風險分擔機制。促進中小企業專精特新發展，培育獨角獸企業。

時代周報記者獲悉，今年兩會期間，全國政協委員、申萬宏源證券研究所首席經濟學家楊成長就資本市場服務未來產業提出建議。楊成長表示，未來產業發展面臨著共性技術突破、市場空間突破和產業引領突破三大特征，以及技術路徑可行性、技術產業化、市場需求場景化落地三大突出風險（下稱“三突破三風險”）。

楊成長建議，資本市場應從上述“三突破三風險”出發，創新對未來產業的綜合金融服務模式。在產業發展早期，要以政策性資金支持為主，充分發揮政府產業基金和引導基金的作用。在產業化過程中，要充分發揮私募股權投資及風險投資的作用，鼓勵社保、保險、養老金、銀行理財長期資金更多參與私募股權基金的募集。在產業發展全周期中，要強化專業化的風險管理服務，加強與保險機構合作。

全國政協委員、申萬宏源證券研究所首席經濟學家楊成長。來源：受訪者提供

未來產業呈現“三突破三風險”特征

在楊成長看來，與傳統和新興產業相比，量子科技、具身智能等未來產業呈現出共性技術突破、市場空間突破和產業引領突破三大特征。

首先，在技術研發上，未來產業注重從單點創新向通用技術攻關的轉型，以量子計算、大模型、智能體為代表的共性技術一旦發展成熟將在多個行業引發連鎖創新和生產率的躍遷。

其次，在市場空間上，未來產業跳出了現有產業的存量市場競爭，通過性能閾值的突破、場景裂變、模式創新等催生出產業新賽道和消費新業態，打開全新市場消費空間，比如腦機接口、細胞與基因治療技術的突破將開啟生命健康消費新市場。

“在產業引領上，未來產業的發展將在技術體系、標準生態、供應鏈組織、資本與人才配置上形成全球性引領，推動相關產業鏈創新突破。”楊成長對時代周報記者表示。

與此同時，楊成長表示，未來產業的高度不確定性也使其面臨三大突出風險。

一是技術路徑可行性的風險，量子科技、生物制造、核聚變能、具身智能等未來產業在基礎技術路徑選擇上都面臨較大的風險，比如具身智能在液壓驅動、腱繩驅動、電機驅動方式上的選擇將極大影響產品能否成功落地。

二是技術產業化的風險，技術實驗成功不代表量產成功，技術從實驗室走向產業化還需走過中試工廠、規模量產等階段，技術的可靠性、產業生產的穩定性都面臨較大風險。

三是市場需求場景化落地的風險，技術可行不代表用戶可用，從技術到產業化，再到消費場景的落地還需要跨越成本、性能、客戶體驗等多重環節，要通過技術與商業模式的創新才能打開場景化落地的空間，這其中還面臨諸多不確定性。

建議資本市場創新綜合金融服務模式

為了適配量子科技、具身智能等未來產業的“三突破三風險”特征，楊成長建議，在產業發展早期，要以政策性資金支持為主，充分發揮政府產業基金和引導基金的作用，緊扣國家戰略需求，設立精準聚焦在未來產業上的國家級和地方基金，通過對出資比例、退出機制的合理設置提升其對社會資本的吸引力，并落實未來產業投資相關的容錯與考核機制，確保發揮其耐心資本優勢。

在產業化過程中，建議充分發揮私募股權投資及風險投資的作用，鼓勵社保、保險、養老金、銀行理財長期資金更多參與私募股權基金的募集，降低其投資私募股權的風險資本占用權重。同時深化科創板和創業板改革，提升多層次資本市場對未來產業企業的包容性與適應性，落實未來產業企業上市“綠色通道”，從而讓私募股權投資基金敢于投早、投小、投未來。

在產業發展全周期中，建議強化專業化的風險管理服務，加強與保險機構合作，推出技術成果轉化保險、專利執行保險、首臺（套）重大技術裝備保險等產品降低企業研發試錯成本、創新產品市場推廣風險等，為未來產業的發展“保駕護航”。

在推進金融服務與科技服務相融合方面，楊成長也提出了三點具體建議。

一是要加速從融資金融模式向風險服務模式轉變，積極建立由銀行、保險、擔保、證券、基金等多元金融機構及科技服務業專業中介機構共同參與的技術風險共擔機制，加大支持科技創新的金融產品供給，促進技術投資風險在金融機構、未來企業、科技服務機構及投資者之間合理分擔。

二是要引導未來企業提升信息披露質量，探索與科技服務中介機構、監管部門聯合開展未來企業信息披露制度研究，加強對新技術企業非財務信息的掌握程度，協助未來企業共同打造“技術報表”。在完善信息披露的基礎上，提升對技術風險的評估能力，從研發團隊的穩定性、技術創新能力、技術路徑、科技產品、市場潛力等多方面綜合評估風險。

三是要鼓勵金融機構加強與技術經紀人、檢測認證、孵化器、產業研究院及中試平臺等科技服務中介機構的合作，在項目篩選、技術與IP盡調、工程化與測試、場景撮合、轉化方案設計與落地輔導上為未來企業提供科技與金融的融合服務，在技術成果轉化的全流程中加大科技基礎資產證券化產品的供給，打通科技、產業與金融的良性循環。