建議延長A股交易時間！全國人大代表田軒：可考慮9點開市，獨董“持證上崗”

本文來源：時代周報 作者：劉子琪

2026年全國兩會正式啟幕，全國政協十四屆四次會議于3月4日15時開幕。

時代周報記者獲悉，全國人大代表、北京大學博雅特聘教授田軒建議，當前A股交易時間安排已難以充分滿足多元化市場主體的交易需求，亟需通過系統性改革優化交易機制。

為推動A股交易時間適配資本市場發展要求，田軒提出多條建議，旨在提升市場價格發現效率和流動性，增強A股市場的全球影響力與競爭力，更好滿足境外投資者參與需求，切實降低中小投資者交易成本和風險。

全國人大代表田軒 受訪者供圖

建議延長A股交易時間

從市場規模來看，近十年來，我國資本市場實現大幅增長。

據中國上市公司協會2026 年1月數據，A股上市公司總數已達5484家。隨著新“國九條”等政策落地，A股上市公司發展質量與投資價值也持續提升。

對于市場持續擴容，田軒表示，交易時間是資本市場的重要交易機制，對提升價格發現效率、提振投資者信心至關重要。

田軒認為，當前A股交易時間安排存在一些問題：第一，是與全球交易系統深度對接不足，交易時長為全球主流市場最短，且開盤收盤時段與其他市場時差較大，不利于把握上市公司定價權，制約A股國際化程度和全球影響力。

第二，難以適配資本市場對外開放進程，交易時間差異降低了境外投資者參與A股的活躍度，與雙向開放目標相悖。

第三，是與市場擴容后的體量不匹配。田軒指出，A股上市公司數量已突破5400家且仍在擴容，交易時間過短易導致投資者因時間沖突錯失交易機會，矛盾日益凸顯。

第四是證券資產定價效率偏低，交易時間不足使得市場信息無法及時反映在價格中，降低市場流動性，還因非交易時段過長增加了市場異常波動風險。

最后，是加大了中小投資者交易成本和風險。在田軒看來，A股與港股等市場的交易時差引發信息不對稱，滋生套利行為，讓中小投資者面臨更高的信息成本和交易損失風險。

為推動A股適應更高水平開放，田軒建議可分步延長交易時間：第一階段將下午閉市延至16點，與港股同步；第二階段將上午閉市延至12點，使日交易時長達到5.5小時。

田軒稱，還可考慮將上午開市提前至9點，與亞太主要交易所銜接，時長增至6小時、接近紐交所水平。此外，應強化數字化配套，監管層完善智能風控預警，券商升級數字化交易服務，對沖調整成本。

他表示，通過上述建議的實施，可有效延長A股交易時長、優化交易時間安排，提升市場價格發現效率和流動性，增強A股市場的全球影響力與競爭力，更好滿足境外投資者參與需求，切實降低中小投資者交易成本和風險，提振市場投資者信心，推動資本市場更高水平雙向開放，落實投融資綜合改革要求，真正提升投資者獲得感。

推動設立全國性獨董協會

另一方面，上市公司治理體系建設，也是田軒本次重點關注的話題。

田軒建言，上市公司獨立董事（獨董）制度是資本市場基礎制度，在規范公司運作、保護中小投資者權益中發揮積極作用。但隨著資本市場改革深化，可在證監會指導下設立全國性獨立董事協會，構建“監管+自律”雙重體系，推動制度提質增效。

田軒認為，當前獨董制度存在三大突出問題：一是權責體系失衡，履職風險與保障不匹配，獨董責任認定標準模糊，且獲取核心信息渠道有限，難以有效發揮監督作用；二是選任管理不規范，專業能力與獨立性不足，獨董提名多由大股東或管理層主導，獨立性難以保障，資格認定無統一標準，專業能力參差不齊，培訓針對性也亟待提升；三是監管與自律協同不足，監督效能有待提升，監管以行政監管和事后追責為主，過程監督薄弱，現有自律組織缺乏對接監管的權威與資源，履職評價體系不完善，行業生態建設滯后。

為解決我國獨董制度現存問題，田軒建議：

一是在證監會指導下設立全國性、非營利性的獨立董事協會，并明確其定位與管理架構。該協會作為行業自律組織接受證監會監督管理，與相關機構分工協同，理事會中獨董代表占比不低于50%，同時設立各類專業委員會提升管理專業性。協會需圍繞制度痛點設計核心職能，建立全國統一的獨董資格認定和分層分類培訓體系，實行“持證上崗”。

二是設立獨董協會需明確實施路徑與保障措施，分步推進設立工作，由證監會牽頭籌備，完成注冊登記后逐步完善配套機制；強化政策與資源保障，推動相關法律法規修改，明確協會法律地位，證監會給予初期資金支持，后續規范經費來源；加強行業生態建設，弘揚獨董職業道德，搭建交流研討平臺，推廣履職最佳實踐，營造良性的行業發展生態。

三是通過設立證監會指導下的獨立董事協會，可推動獨董制度從“監管約束為主”向“監管+自律”雙重驅動轉變，有效解決權責失衡、選任不規范、履職保障不足等現存問題，提升獨董群體的專業性與獨立性。同時，能夠形成監管部門、自律組織、上市公司、獨董多方協同的治理格局，強化資本市場基礎制度建設，更好保護中小投資者合法權益，為資本市場高質量發展提供有力支撐。