險資開年調(diào)研1319次，覆蓋410只A股！泰康資管領銜，AI、銀行成熱點

本文來源：時代周報 作者：王苗苗、盧泳志

圖源：圖蟲創(chuàng)意

2026年以來，保險資金調(diào)研熱情持續(xù)高漲，成為A股市場的重要風向標。

時代周報記者據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2月28日，共有132家保險公司及保險資管機構累計調(diào)研410家A股上市公司，調(diào)研次數(shù)達1319次。其中，頭部資管機構與養(yǎng)老險公司表現(xiàn)尤為活躍，泰康資管以89次調(diào)研頻次領跑。

從調(diào)研標的看，險資勾勒出三條清晰主線：以區(qū)域性銀行為代表的高股息標的繼續(xù)充當“壓艙石”；電子元件、半導體材料、AI算力等新質(zhì)生產(chǎn)力賽道成為布局熱點；有色金屬、工業(yè)機械等周期成長領域也獲高度關注。

對外經(jīng)貿(mào)大學保險學院教授王國軍對時代周報記者表示，當前10年期國債收益率跌破2.5%，固收資產(chǎn)收益無法覆蓋約3.5%左右的險資負債成本，權益市場成為提升收益的關鍵。“高股息標的作為壓艙石，提供穩(wěn)定現(xiàn)金流；新質(zhì)生產(chǎn)力賽道捕捉產(chǎn)業(yè)升級紅利；周期成長板塊受益于經(jīng)濟復蘇與新能源需求。”

南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝向時代周報記者分析稱，低利率環(huán)境下，固收收益覆蓋負債成本已屬奢望，險資被迫向權益市場要收益，這是調(diào)研熱度攀升之根本動因。與往年相較，今年險資調(diào)研策略呈現(xiàn)三重轉向：其一，從“防御性配置”轉向“進攻性布局”，泰康、華泰等機構高頻調(diào)研彰顯真金白銀入場意圖；其二，從“泛行業(yè)撒網(wǎng)”轉向“硬科技深耕”，電子元件、半導體材料成為新寵；其三，養(yǎng)老險公司異軍突起，反映長期資金加速入市之政策導向與市場化選擇共振。

險資開年調(diào)研1319次，三大配置主線曝光

2026開年僅兩個月，已有132家保險公司及保險資管機構，對410家A股上市公司展開密集調(diào)研，累計調(diào)研A股上市公司已達1319次。

從調(diào)研機構來看，保險資管公司和養(yǎng)老險公司成為絕對主力。泰康資管以89次調(diào)研頻次位居榜首；華泰資管（72次）、新華資產(chǎn)（65次）緊隨其后，人保資產(chǎn)、國壽資產(chǎn)等頭部資管公司調(diào)研次數(shù)均超過50次。

在險企層面，長江養(yǎng)老以42次位列第一，太平養(yǎng)老41次緊隨其后，國壽養(yǎng)老、人保養(yǎng)老、平安養(yǎng)老年內(nèi)分別調(diào)研37次、36次、34次，養(yǎng)老類資金對市場的關注度顯著升溫。

從調(diào)研標的行業(yè)分布看，險資形成了“價值與成長并重”的三大投資主線。

首先，高股息標的仍是壓艙石，以區(qū)域性銀行為代表的金融股備受關注。上海銀行、南京銀行、蘇州銀行、杭州銀行、廈門銀行、成都銀行、寧波銀行、齊魯銀行、長沙銀行、紫金銀行10家銀行股被集中調(diào)研，機構重點關注其息差變化、資產(chǎn)質(zhì)量和分紅計劃。

其次，新質(zhì)生產(chǎn)力核心賽道成為布局熱點。電子元件、半導體材料、AI算力、電力設備等領域備受青睞，海天瑞聲、中際旭創(chuàng)等AI產(chǎn)業(yè)鏈公司分別吸引24家、17家機構調(diào)研，成為熱度最高的標的；天順風能、大金重工等新能源設備商，也吸引了近 20 家險資機構的密集拜訪。

此外，周期成長領域同樣獲得關注，有色金屬、工業(yè)機械等板塊亦進入視野，耐普礦機、盛達資源、中微半導、金石資源等公司成為資管機構重點研究對象。

從個股角度看，今年以來，共有22家上市公司被至少十家保險公司或保險資管公司調(diào)研。其中，AI數(shù)據(jù)公司海天瑞聲獲24家險企調(diào)研，為開年以來獲險企調(diào)研次數(shù)最多的上市公司；風電領域的大金重工與天順風能緊隨其后，各獲得19家險資調(diào)研。

除此之外，中際旭創(chuàng)、上海銀行、熵基科技、翔宇醫(yī)療、晶科能源、英唐智控、耐普礦機、超捷股份、華潤微、國能日新、南京銀行等均獲得10家及以上險資調(diào)研。

盤古智庫高級研究員余豐慧對時代周報記者表示，險資今年的高調(diào)研熱度與當前低利率、“資產(chǎn)荒”的市場環(huán)境直接相關。在這樣的環(huán)境下，保險公司及資管機構更需要通過頻繁調(diào)研來尋找具有較高收益潛力的投資標的，以確保資產(chǎn)端收益能夠覆蓋負債成本，并為投保人提供穩(wěn)定回報。

2026年險資配置股票或增加1萬億元

調(diào)研熱度的背后，是險資對2026年A股市場的樂觀預期與實質(zhì)性增配意愿。

據(jù)金融監(jiān)管總局數(shù)據(jù)，截至2025年年底，保險公司資金運用余額為38.5萬億元。其中，人身險公司資金運用余額為34.7萬億元，投向股票的投資余額為3.5萬億元，全年增加超1.2萬億元；股票占比10.12%，同比提高2.55個百分點，股票配比刷新歷史高位。

近日，中國銀行保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會發(fā)布的調(diào)研結果顯示，多數(shù)保險機構對2026年A股市場持較樂觀態(tài)度，計劃小幅增配A股。

根據(jù)調(diào)研結果，機構普遍認為企業(yè)盈利修復和流動性環(huán)境是影響A股市場的主要因素，看好科創(chuàng)50、滬深300、中證A500和創(chuàng)業(yè)板等相關指數(shù)，重點關注電子、有色金屬、電力設備、計算機、通信、醫(yī)藥生物和基礎化工等行業(yè)，芯片半導體、國防軍工、AI算力、機器人、能源金屬、商業(yè)航天、高股息、創(chuàng)新藥及企業(yè)出海等主題成為熱門方向。

多家券商分析師預測，2026年保險資金對公開權益配置比例有望進一步提升，高股息股票仍將是重要配置方向，新增權益投資規(guī)模或在1萬億元上下。中信建投分析師測算，在悲觀/中性/樂觀情景下，2026年保險資金對公開權益的增量配置規(guī)模分別約0.97萬億元/1.07萬億元/1.18萬億元。

然而，從“高頻調(diào)研”轉向“實質(zhì)性增配”，險資仍面臨多重制約。

余豐慧指出，險資面臨的主要制約包括市場波動風險、政策不確定性以及流動性管理等問題。對于熱門賽道如AI算力、商業(yè)航天等，險資的實際配置意愿較強，但考慮到風險控制的需求，實際配置空間將受到一定限制。這意味著險資在進行配置時會更加注重基本面分析和技術評估，以確定最佳進入時機。

展望全年，險資的資產(chǎn)配置正經(jīng)歷深刻變革。田利輝總結表示，2026年險資正經(jīng)歷“債轉股、境內(nèi)轉境外、傳統(tǒng)轉另類”之三重變局。固收端拉長久期、下沉信用；權益端構建“啞鈴”，一頭高股息、一頭硬科技，中間空心化；另類資產(chǎn)加速出海，東南亞、歐美PE成為新獵場。

田利輝表示，在利率中樞下行與權益波動加劇之雙重擠壓下，險資正從“規(guī)模擴張”轉向“質(zhì)量提升”，通過精準配置為A股注入穩(wěn)定增量資金，推動市場從“投機驅動”邁向“價值驅動”的高質(zhì)量發(fā)展新階段。