比黃金還瘋狂！一年暴漲220%

人狠話不多，金屬狠起來，也沒黃金什么事兒了。

當全世界的目光還停留在黃金是否見頂、美聯儲何時降息的時候，一個不起眼的“小金屬”：鎢，已經悄然完成了它的史詩級逆襲。

2025年全年漲幅超220%，2026年開局不到兩個月，價格又像坐上了火箭，直沖云霄 。

來源：鐵合金在線

2月24節后開盤首日，當A股三大指數還在猶豫下一步往哪兒走的時候，小金屬板塊已經用腳投票，CS稀金屬指數上漲2.75% 。

來源：雪球

市場在追捧什么？

明牌上寫著的，是那個被譽為“工業牙齒”的鎢。

有人說這是資金的炒作，也有人說是黃金帶崩了鎢概念。但當我翻開最新的行業數據，卻發現事情遠沒那么簡單。這背后，是一場關于資源、政策與新質生產力的深度博弈。

現貨市場“煤飛色舞”，長單價頻創新高

我們先來看一組熱乎的數據。根據中鎢在線的最新統計，截至2026年2月24日，鎢產業鏈上下游已經全線飄紅。

2026年鎢產品價格最新報價表

數據來源：中鎢在線、界面新聞

更有意思的是龍頭企業的長單報價。2月24日，章源鎢業官微發布的最新長單采購價顯示，黑鎢精礦（WO?≥55%）報73萬元/標噸，仲鎢酸銨報107萬元/噸，分別較半月前暴漲了近9%和10% 。

這說明什么？說明在資本二級市場狂歡之前，產業資本已經用真金白銀對當下的現貨緊缺投出了最篤定的信任票。

供給端的“三重門”：配額、品位與海外空窗

這一輪鎢價狂飆，首先得從根兒上找原因——資源沒了，或者說是，能便宜挖出來的資源沒了。

第一重門，是緊箍咒般的總量控制。

中國掌握著全球超80% 的鎢供應，但國內對這種戰略礦產的保護早已上升到國家意志 。從1991年被列為保護性開采礦種開始，配額就像一道紅線。2025年，中國鎢精礦開采總量控制第一批指標同比再減6.5% ，這已經是連續多年的穩中趨緊 。市場上合規的貨就這么多，你想多買？沒有。

第二重門，是無可奈何的品位下降。

數據不會說謊。國內鎢礦的平均品位已從2004年的0.42% 降至2024年的0.28% 。這意味著，要掏出同樣一噸的精礦，得挖出比20年前多一半的礦石。成本在上升，開采難度在加大，一旦遇到環保督查或者極端天氣，供給彈性幾乎為零。

第三重門，是遠水解不了近渴的海外擴產。

鎢價漲成這樣，老外不眼紅嗎？眼紅，但沒用。加拿大阿爾蒙蒂工業公司在韓國的桑東礦、哈薩克斯坦的巴庫塔礦，名字聽起來一個比一個響，但要么剛商業化生產，產能只占全球需求的4%-5%，要么還在圖紙上，真正能落地形成有效供給，怎么也得是2027年之后的事了 。五礦證券的研報甚至預計，2026年海外（非中資控制）的新增鎢礦產能，滿打滿算不足5000噸 。這點量扔進全球數十億級的市場里，連個水花都濺不起來。

更何況，還有出口管制這道“殺手锏”。2025年中國累計出口鎢品同比大降27.5% ，海外買家發現不僅礦挖不出來，連從中國買成品都開始受限了，那種焦慮感直接轉化成了采購意愿，進一步反哺國內價格 。

需求端的“新故事”：光伏與AI的隱形冠軍

如果說供給端是火藥桶，那需求端就是那根點燃引信的火柴。

而且，這根火柴不是傳統制造業，而是閃著科技光芒的光伏與AI。

光伏鎢絲：比頭發絲更細的“印鈔機”

現在光伏硅片越切越薄，對切割線的要求高到變態。傳統的碳鋼線已經快摸到天花板，而直徑只有30-35微米的鎢絲，成了唯一的“天選之子”。它的硬度是碳鋼線的3倍，能把硅片切割損耗降低15%-20% 。

這一塊有多猛？看看廈門鎢業就知道了。它在全球光伏鎢絲的市占率超65% ，基本可以理解為，全球每兩片硅片，就有一片是用它的鎢絲切出來的 。2024年光伏鎢絲需求才8300噸，2025年直接翻倍到1.6萬噸，同比增長198%。這不是周期，這是指數級的爆發。

PCB微鉆：AI服務器的“繡花針”

AI服務器有多火，背后的PCB板就有多卷。高端PCB板層數多、孔徑小，對鉆頭的壽命和精度要求極高。中鎢高新旗下的金洲公司，搞出了能用在AI服務器上的超長徑精密微型刀具，壽命能達到傳統鉆頭的2-3倍 。

你以為鎢還是那個只在工廠里打鐵的老古董？

不，它已經悄咪咪地爬上了光伏電站和AI服務器的配置單。

誰在吃肉？誰在喝湯？

價格暴漲之下，產業鏈的悲歡并不相通。

但有意思的是，這一輪漲價，反而像一場大浪淘沙，把真正有底氣的龍頭推到了臺前。

在大A，鎢業有“雙雄”——廈門鎢業和中鎢高新。

但兩條路，走出了完全不同的風景。

廈門鎢業：多點開花的“多邊形戰士”

廈門鎢業的打法很清晰，既然資源端已經很強（控制全國30%儲量），那就向下游要利潤。它的業務橫跨鎢鉬、稀土、能源新材料。2024年能源新材料業務營收占比已近四成 。

除了剛才說的光伏鎢絲，它還是全球唯一通過ITER（國際熱核聚變實驗堆）全流程認證的鎢材料供應商，核聚變鎢制品全球市場份額超50% 。這種布局，讓它面對周期波動時，有足夠的緩沖墊。雖然彈性可能不如純鎢標的，但穩，是它的底色。

中鎢高新：死磕到底的“專業戶”

中鎢高新走的是另一條極致路線——把鎢產業鏈做穿、做透。它是全球硬質合金產量第一、APT產量第一的霸主 。它的邏輯是什么？是把資源整合到極致。背靠五礦集團，柿竹園礦、遠景鎢業相繼并入報表，原料自給率不斷提升。由于原材料占營業成本比重超過80%，鎢價的每一次跳動，對它來說都是牽一發而動全身的利潤波動 。

但也正因如此，在鎢價暴漲的牛市里，它的業績彈性往往最驚人。2025年前三季度扣非凈利潤同比暴漲407.52% ，就是最好的證明 。

2025年鎢業龍頭業績對比表

高位是常態，還是擊鼓傳花的最后一棒？

這個問題最敏感，但也最現實。

短期看，目前市場主流觀點，2026年的鎢價大概率是“高位運行，偏強震蕩” 。理由很簡單，供需的剪刀差還在擴大。中金公司預測，2026-2028年全球鎢供需缺口將從1.85萬噸擴大到1.92萬噸，長期供需緊缺將支撐鎢價中樞持續上移 。

更重要的是，這次的需求不是虛火。光伏鎢絲的滲透率預計2027年將達到80%，AI服務器的爆發才剛剛開始，哪怕那個聽起來很遙遠的“可控核聚變”，也在把想象空間一步步拉近 。

不過，風險也是明牌。

一是傳導阻滯。雖然鎢在刀具成本中占比不高，但下游制造業能不能完全消化持續的高價，存在不確定性 。

二是替代威脅。當鎢貴得離譜時，企業會不會在硬質合金刀具里加點鉬？在光伏切割線上試試高碳鋼？雖然目前看性能差距大，但這始終是懸在頭頂的一把劍 。

三是海外變局。美國已經計劃將鎢列為關鍵礦產并制定參考價格，試圖構建自己的供應鏈 。雖然5-10年內撼動不了中國地位，但“去中國化”的暗流一直在涌動。

結語

回顧這一輪鎢的史詩級行情，你會發現，它已經不再是那個藏在贛南深山里的灰色礦石。

它的身上，疊加了稀缺資源的話語權、大國博弈的戰略籌碼，以及新能源與AI浪潮的底層材料三重屬性。

對于拿著礦的老板們來說，這是多年未遇的“數錢數到手軟”的時刻；

對于中游加工企業來說，這是一場成本控制與技術升級的生死時速；

而對于我們這些觀察者來說，鎢的暴漲像是一個隱喻：在動蕩的世界里，手里有礦，心里不慌；

而在科技變革的浪潮里，誰掌握了最硬的材料，誰就掌握了定義未來的權力。

至于價格還能漲多久？

或許那句話依然有效：在真正的硬短缺面前，價格不是由成本決定的，而是由最著急的那個買家決定的。

聲明：本文基于公開的市場數據及行業研報進行分析，不構成任何投資建議。相關數據來源包括中鎢在線、五礦證券、界面新聞等。市場有風險，投資需謹慎。

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